紐商所(NYMEX)原油期貨今年已累計上揚高達53%。但金價今年并未追隨油價的大幅上漲，同期內金價僅上漲了18%。對沖基金專家認為，相對于黃金來說油價過于昂貴，過去數周油價的大幅下跌或許是因為對沖基金的操作而加劇。

　　匯豐控股旗下Absolute Returns Service部門基金經理Will Bartleet表示：“金價與油價走勢之間的關聯歷史由來已久”。此處所說的關聯歷史是指金價與油價關系的一個方面，即當每桶油價與每盎司金價的比例處于1:10時，則被一些人士認為油價與金價達到了均衡。

　　今年3月中旬就出現過這種情況，當時金價觸及每盎司1030美元上方的記錄，而油價約每桶105美元。2007年年末時，這一比例較三月中的水準略顯趨緊，為1:8.7，當時油價為96美元，而金價報833美元。但金價從今年3月開始回落，并于相對較窄的區間內震蕩，而油價卻持續攀升。其造成的結果就是：每桶油價與每盎司金價的比例在本月稍早達到1:5.9。

　　有證據顯示，對沖基金注意到了這一趨勢，或至少認定，放棄做多石油的時機已經成熟。對沖基金做多石油已經有一段時間了。根據商品期貨交易委員會(CFTC)的數據，對沖基金在截至7月22日的當周賣出原油，持有少量凈空頭部位，這是2007年2月以來的首次。這與法國興業銀行最近根據CFTC的數據所做的研究結果不謀而合。該研究發現，對沖基金在6月末改變其原油凈買入投資立場，并傾向于中性或凈賣出立場。

　　同時興業銀行還發現，對沖基金將成為黃金的積極買家。自7月11日觸及147美元的記錄高位以來，油價已累計挫跌多達18%。周一油價報每桶約122美元，金價卻未出現相等的波動幅度。現貨金價目前較其7月高位低約6.5%。但本周一每桶油價與每盎司金價的比例為1:7.5，較數周前更加接近于均衡水準。

　　但1:10的比例標準遠非油價走勢的唯一主導因素，基本面因素很明顯一直是主要推動力。美國及歐元區經濟陷入困境的種種信號暗示，原油需求會放緩，從而使之前將油價急劇拉升至紀錄高位的一些主要因素銳氣盡失。此外，美元走勢也是重要動因之一。

　　歐佩克主席卡利爾近日稱，油價處于當前水準屬“異常”現象，并且若油價繼續下跌，歐佩克成員國不應減產。