國際金價在“破千”的關鍵關頭，突然轉頭向下，直奔今年新低。國內金價隨之低迷，國內黃金“明星股”也在金價退潮中尷尬“破發”……黃金牛市是否就此終結？大跌之后黃金投資機會何在？

　　黃金牛市終結？

　　今年以來，國際黃金走勢可以用“捉摸不定、大起大落”來形容。自年初一輪暴漲，直至３月１７日創下歷史新高每盎司１０３２美元后，一直盤跌至６月１６日的每盎司８６６．５美元的新低，隨后開始上攻，至７月１５日，達到９８８美元的高位。

　　就在全球投資者、分析師歡欣鼓舞預判金價將再破１０００美元“天花板”、甚至再創新高之際，金價卻再次掉頭下挫，步步逼近每盎司８５０美元關口。而國內金市顯得更加疲弱，８月５日，上海黃金交易所黃金（Ａｕ９９．９９）以當日每克下挫５．２元的巨大跌幅跌破２００元大關。同日，國內Ａ股市場上，上市之初被瘋狂炒作的黃金“明星股”紫金礦業大跌６．９４％，收盤報于６．７元，將７．１３元的發行價擊破。而中金黃金、山東黃金等國內黃金股，也因受到大盤下跌和金價重挫的雙重影響，表現慘淡。

　　值得注意的是，在本輪黃金、石油價格雙雙下挫的跌勢中，黃金的抗跌性明顯優于石油。截至８月６日，與７月１１日創下的每桶１４７．２７美元的盤中歷史最高記錄相比，紐約市場原油期貨價格已累計下跌１９．８８％。而與７月１５日盤中最高價格每盎司９８８．２０美元相比，國際現貨黃金價格累計下跌１１５．８５美元，跌幅為１１．７２％。

　　“下跌并不可怕，黃金近期抗跌性優于石油，表明其特殊的保值功能在金融動蕩中發揮了優勢，未來將進一步受到投資市場重視。”中國黃金投資分析師資格評審委員會委員周洪濤分析，黃金近期因美元反彈進行技術性調整，并不能判斷為牛市終結。

　　黃金仍會高位運行？

　　雖然近期黃金快速回落，仍然受累于石油價格的持續下挫和美元的走強。但同時不難發現，今年以來，黃金走勢與美元和石油的密切度已經降低，最好的例子就是今年３月１７日黃金達到頂峰后震蕩調低，而石油卻如脫韁野馬屢創新高，兩者背離的行情走勢顯而易見。

　　作為金融動蕩中最佳“避風港”和“天然貨幣”的黃金，進入２００８年后，也許應該更多地放在全球通脹壓力加大、宏觀經濟不確定因素增多、美元疲態難改等背景下考量。

　　“近期黃金深跌，主要因為美元反彈，但美元不是逆轉，只是走穩，全球通脹壓力也依然嚴峻。所以黃金向好基本面未變，通脹不止，黃金漲勢不盡。”黃金投資專家李迅說。

　　李迅認為，至少有五大理由對黃金利好。一是進入秋季后，全球黃金消費旺季到來；二是下半年宏觀經濟的不確定性和通脹壓力；三是保值避險投資需求加大；四是全球黃金ＥＴＦ（交易型開放式指數基金）規模和持倉量加大；五是新興市場國家的消費者和央行加大黃金儲備。

　　中國黃金協會副會長侯惠民也判斷，受黃金供需缺口持續擴大等因素影響，下半年黃金價格有望在１０００美元均線左右高位運行。

　　大跌或成入市良機

　　雖然金價近期如“水銀瀉地”，但依然強勁的基本面和整體向好的行業表現，讓更多投資業內人士相信“黃金投資良機隱現”。“不要輕易說‘抄底’，國際金價短期繼續向下尋求支撐的可能性非常大，跌破每盎司８５０美元可能性很大，國內金價極有可能創出今年新低。但黃金中期上漲的趨勢不變，采用合理的投資策略將有很大的機會。”周洪濤認為，慎言“抄底”，并非沒有道理。周洪濤說，上一次國際金價調整期長達１５個月，而本輪從３月至今僅５個月，調整可能還將繼續。

　　“近期黃金大漲大跌的波段行情趨勢越來越明顯，把握趨勢，不必抄底，也可以獲利。”黃金投資專家李迅認為，就目前黃金行情來說，可看作一次“跌出來的良機”。就目前國內投資者可選擇的黃金投資品種，實際上都出現了機會。

　　“對黃金熟悉，有一定知識積累的投資者可以選擇黃金期貨和黃金現貨延期交易（黃金T+D），因為這兩個品種都可進行杠桿交易，而且有做空機制，目前金價大幅波動，實際上是較好的投資機會。”李迅指出。

　　對于選擇實物金條或者紙黃金的投資者，相對于前期高點，目前價位已趨合理，就黃金大趨勢來看，繼續大幅下挫的可能性已經不大，隨著季節性旺季來臨，第四季度黃金走高甚至突破前期高點都存在可能性。而且，目前國內股市雖仍處于低迷，但黃金類股票可能會脫穎而出。近期黃金類股票既然受金價走低拖累，那么也將隨金價沖高而攀高。

　　“中國黃金產量躍居世界第一等消息將對黃金股產生利好。”分析師楊紅杰說。他介紹說，國際市場上，黃金類股票估值一般在２５倍以上，要高于一般股票。

　　李迅分析說：“黃金既是金融保值品，又是消費品，還是資源品，多重性質決定黃金投資品意義的特殊性，近年全球宏觀經濟形勢仍不明朗，貨幣匯率并不穩定，黃金作為避險投資品的需求還會上升。”