關于7000億美元的金融救援計劃預期和細節爭論，引發了國際黃金和原油期貨“過山車”走勢，兩者在深幅回調后重新飆升。隔夜紐約原油期貨創下歷史最大單日漲幅，而95噸的黃金買盤亦強力推動紐約期金大漲。

　　在業內人士看來，商品價格劇烈波動的背后，是“救市舉措”與“通貨膨脹”的矛盾，一方面，救市將使得通脹預期加劇，黃金原油自然成為避風港；若效果不理想，經濟憂慮重新抬頭或再度引發其深幅回調。

　　機構四天狂買百噸黃金

　　近兩個交易日，黃金原油期貨聯袂飆升。其中，NYMEX10月原油期貨合約于22日摘牌當天，結算價漲16.37美元至120.92美元/桶，漲幅達15.7%，盤中一度摸至130美元/桶，創下歷史單日最高漲幅；隔夜NYMEX12月黃金期貨大漲44.30美元，收909美元/盎司。

　　值得注意的是，全球最大的黃金基金SPDR在短短四個交易日中，突然增持95噸黃金，使得該基金黃金持有量創下歷史新高709.62噸。數據顯示，9月16日，SPDR黃金持有量為614噸，9月17日，該機構的持倉大增36噸至670噸；隨后兩個交易日即19日和22日，該機構繼續增持黃金，其中22日當天增持量達30噸，總量至709.62噸的歷史最高水平。而原油空頭也突然倒戈。CFTC公布的最新持倉顯示，過去一周基金在原油上的凈多單增加13043手至19379手。

　　截至昨日，國際原油市場在兩個月內暴挫近60美元/桶后，一周內反彈幅度接近40美元/桶；同時，黃金期價也在大跌250美元/盎司后，兩周內大漲160美元/盎司。業內人士認為，金融動蕩導致的經濟衰退與救市舉措可能引發的通脹預期兩者矛盾，造成了黃金和原油的過山車行情。

　　救市與通脹之悖論

　　“盡管通脹是一個長期的問題，但一旦經濟有衰退的苗頭，政府總是無一例外地選擇刺激經濟增長的措施”，國泰君安期貨研究所所長張智勇表示。他指出，1975年美國經濟出現衰退跡象，福特政府立刻實施了包括減稅和減息在內的刺激方案，這導致3年后通脹的再次惡化，黃金和石油成為當時市場上最耀眼的投資明星。

　　根據布什政府提出的金融救援計劃，美國政府將計劃推出7000億美元救助計劃，盡管獲知此計劃的國會議員普遍表態將予以通過，但分析人士和金融服務公司的管理者們對該計劃具體細節的爭論卻不斷升溫。有專家認為，細節不明確意味著整個救市計劃仍存在一定不確定性，這很容易使得兼具避險功能的黃金和原油價格劇烈波動。

　　“一旦注資成功，可能引發美元再度走軟，其從松的貨幣政策將導致大宗商品價格重新抬頭。因為信貸規模的擴大，意味著過多投放市場的美元貨幣需要相應的商品來吸納”，上海中期研發部總經理蔡洛益說，“作為主要的結算貨幣和儲備貨幣，過多的美元無疑將會持續地涌入到國際大宗商品市場”。

　　分析人士表示，美國政府的救市舉措將持續地向市場釋放美元，這令市場短期內難以吸納，因此，投入商品尤其是黃金和原油卻是最好的選擇。然而，由于西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃，同時，市場開始逐漸擔心，這一救援計劃若影響到實體經濟，那么商品市場或因經濟憂慮而深幅回調，果真如此，原油黃金也難以幸免。