自08年3月創下1033美元/盎司的歷史高點以來，黃金期貨價格一直處于震蕩下行的格局，曾于9月11日探至階段性低點742美元/盎司．近日，國際金融局勢動蕩加劇，避險需求使得金價區間震蕩，一時多空難測。

　　國際金融形勢嚴峻

　　由次貸引發的金融危機深化蔓延，全球政府聯手救市足見金融形勢的嚴峻。美國政府推出了7000億美元救援計劃，全球各國主要國家的央行聯合行動并大幅降息50基點。歐洲15國聯手救市，令市場走穩。繼歐洲13日宣布一系列的救市舉措之后，美國政府14日一舉出臺了3項救市舉措。首先，美國財政部將向銀行注資2500億美元。其次，美國聯邦存款保險公司將為銀行提供擔保。第三，美聯儲將從10月27日開始啟動購買商業票據的計劃。美國財政部注資緩解了市場對金融危機惡化的擔憂，提振了市場信心。失去避險需求支撐的黃金顯得“忐忑不安”，來回震蕩不知去向。

　　美元漲勢潛伏危機

　　美國國會預算局７日公布的數據顯示，在截至今年９月３０日的２００８財政年度，美國聯邦政府財政赤字高達４３８０億美元，創歷史最高紀錄。在美國財政部推出這一救市計劃之前，國會預算辦公室預測美國2009年財政赤字將達4900億美元，超過GDP的3%。即便考慮直接救市的7000億美元分次投放，則2009年美國財政赤字有望達到10000億美元，占GDP的6%-7%，這一數字將使美國財政赤字占GDP比重創1968年來最高，超過美國上世紀80年代經濟衰退期間的5.6%，那場衰退導致了美國經濟長達36個月的低迷。創記錄財政赤字，和依然在擴大的貿易赤字，將不可避免增加市場上對美元及美國資產的擔憂，削弱美國政府的融資能力。美國即將大選，金融危機全球蔓延，經濟金融前景不容樂觀等諸多因素使得美元后市充滿了不確定性。

　　比值關系暗示黃金方向

　　下圖中，上方的曲線是自90年至今黃金期貨價格與美元指數的比值走勢圖。從1995年到2008年，前6.5年美元指數從80漲到120，該比值從最高4.92跌至2.34；而后6.5年的時間里，從2.34漲至14．該比值的快速增長是美元和黃金共同作用的結果，其中美元過快下跌，而黃金過快上漲。08年9月11日，在黃金價格探低742美元時，黃金價格/美元指數一度回落到9.2附近，目前為10.5．而素有＂黑金＂之稱的原油與美元指數的比值已回落50％至0.9，料想黃金/美元指數仍有回落的空間．

　　黃金價格趨勢分析

　　中期趨勢：下圖是自3月以來形成的下降通道，目前金價位于該通道的上軌附近運行，中期有望選擇突破。金價受到多重壓力：半年線（MA135）888美元附近，下降通道上軌及年線（MA200）910美元附近雙重打壓。若選擇向上突破，需要很強的多頭力量，除非金融市場再報“險情”,避險需求有望“保駕護航”，助力金價重回1000美元。筆者傾向于看多美元，只要美元的“世界結算貨幣”地位不改變，黃金與其的逆相關走勢必將延續。