觀察8、9月以來美國道瓊斯指數與石油、黃金的相關性，發現了一個有趣現象：道指與WTC原油呈正相關關系，而與黃金有一定負相關聯系 。從統計關系來看，道指每上升1%會帶動油價1.5%左右的漲幅，兩者相關系數達到0.56左右，而與此同時，黃金價格卻會下降0.21%，盡管兩者關系比較微弱。

　　油價大幅回落，體現了國際投資者對全球經濟放緩的擔憂。根據IMF10月的最新報告，世界經濟增長率將從去年的5%下調至今年的3.9%。“ 次貸危機” 源頭的美國經濟增長率被下調了1.1個百分點，考慮到其石油消費占到全球的22%， 單美國的石油需求量就將至少下降0.24%。這由目前在美國由于汽車、航空運輸等燃油需求放緩而引發的原油商業庫存意外大增已得到印證。

　　而造成黃金市場從一度攀升到900美元后曾回落到830美元的低位，之后則陷入了寬幅大幅震蕩走勢的原因，投資人的恐慌情緒是重要原因。由于高風險的債券、股票等金融資產價格出現大幅跳水，在道瓊斯、標準普爾指數重挫之后，黃金作為傳統的避險資產自然得到投資人的青睞，目前的大幅漲跌可能更多與出于對經濟、金融前景不確定因素的恐懼帶來的情緒化投資有關。在美國金融市場出現企穩、全球貨幣市場流動性得到恢復后，黃金價格回落依然是大概率事件，其價格甚至可能回到次貸危機前的水平。

　　當然，以上的分析主要針對短期和中期，從長期來看，我們認為石油、黃金此類大宗商品價格依然會走高，且時間跨度可能比較長。