自9月中旬雷曼兄弟宣布破產以來，各國金融體系的風險逐步暴露，受此影響的世界經濟前景也陷入了嚴重的悲觀預期之中。市場普遍預測，具有較強避險功能的黃金將會得到投資者的青睞，金價走出一波大的牛市行情在所難免。然而，金價經歷了短暫的大幅上揚后就進入了寬幅震蕩，而上周更是大幅下挫，并于上周末輕松跌破了800美元/盎司的關鍵心理支撐位。在金融市場動蕩不安的背景之下，我們如何看待黃金價格走勢呢？

　　首先，各國救市政策頒布提升金融市場信心，打壓金價走勢。美國次債危機嚴重惡化，各國救市政策相繼出臺，特別是全球聯合救市政策頒布后，金融危機對投資者心理上的沖擊有所減弱，動蕩的金融市場趨于緩和，黃金的避險需求有所減弱，短期內對金價打壓較重。

　　其次，美元處于階段性牛市，原油熊市格局已定。即使是9月中旬美國金融市場動蕩加劇后，美元依然強勢上行；與此相對應的是，原油價格9月份加速下滑，上周基本在80美元/桶之下運行。強勢美元及弱勢原油對金價走勢構成重大打壓，這也是近期金價難以上行的重要原因。

　　最后，避險資金進出金市直接決定金價走勢。根據CFTC持倉報告顯示，上周黃金期貨的基金多頭持倉已經連續第三周大幅減少，基金凈多頭持倉比例下降至33%；另外，全球最大的黃金ETF在上周也減持了13噸黃金。不僅機構投資者在黃金市場與其他市場之間進行資金調撥，中小投資者的資金也"伺機而動"，金市資金量的大小直接決定了黃金價格的走勢。

　　以上利空因素正是上周金價大幅下挫的重要原因。但是需要注意的是，一方面，各國救市政策的頒布對金融市場影響只是短暫的信心提振，世界各國金融風險依然嚴峻，投資者也會重新審視各國救市措施對市場的影響效果，宏觀經濟的基本面仍然是投資黃金的決策依據，世界經濟前景仍是金價未來走勢的決定性因素；另一方面，美元雖然處于階段性牛市行情之中，但上周上揚速度明顯下降，再加上美國公布的各項數據對美元指數并非有利，美元指數再度上揚的可能性不大；另外，10月24日OPEC會議上決定減產，以避免油價進一步下行，國際原油價格本周有望出現探底反彈的趨勢，或將進入震蕩整理的階段。

　　因此，救市信息對金價的支撐短期內有望消化完畢，美元指數及原油價格走勢隨時有可能向支撐金價的方向邁進，利空與利多之間僅僅一步之遙，再加上世界金融危機以及全球救市信息還在不斷地襲來，各國經濟數據參差不齊，經濟前景撲朔迷離，市場資金在黃金市場與其他市場之間快速流動，金價暴漲暴跌的行情短期內仍難以改善，為防范風險，金市多空雙方均需嚴格控制倉位，建議控制在30%以內。