本周一，香港市場開始交易黃金期貨。作為香港市場與內地市場重合的期貨品種，香港期金究竟會在多大程度上沖擊內盤的滬金，內地黃金市場會不會遭遇香港期金分流，是市場關注的話題。記者采訪了一些相關期貨公司負責人和黃金現貨商，普遍反應是，目前內地不存在大規模資金流入香港黃金市場的條件，香港期金對內地黃金市場的影響相當有限。而由于同質化比較明顯，香港期金也并非一些地下出境資金的首選。不過業內人士表示，在未來政策允許的情況下，香港期金倒是為內盤風險對沖提供了更多選擇空間。

　　對內地市場沖擊不大

　　“大面積的資金分流不會發生，”高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷表示，由于資本項目限制，目前國內正規的期貨和現貨市場上的資金難以流入香港市場，目前國內黃金市場正規渠道一是上海黃金交易所的現貨金，一是上海期貨交易所的黃金期貨，按照規定，參與這兩者交易的會員是不能做外盤的，這也從制度上隔絕了正規資金進入香港期金的渠道。

　　據了解，目前國內期貨市場監管已日臻完善，境內合法的期貨交易品種僅限于在上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所上市的期貨品種。任何境外的商品、外匯、黃金及指數等期貨品種均不在此列。

　　另外，一些內地生產商出于規避風險的需要，要在外盤進行套保，這部分資金會不會青睞香港期金呢？業內人士表示，一般通過香港期貨公司做外盤期貨的公司，主要著眼的是外盤主要市場中跟內地重合的品種，例如倫敦的金屬和芝加哥的農產品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣），其波動會對內盤造成極大影響。而香港期金本身也是受倫敦黃金的影響，對于內地企業來說，不如直接在倫敦市場上進行套保和對沖風險。另外，香港期金的交易時間為周一至周五(不包括香港公眾假期)的8：30至17：00，中間不設午休。這個時段與滬金的同質化比較明顯，對于需要規避外盤隔夜風險的內地資金，意義也不是很大。

　　“在海外做的客戶，其資金也很少是從國內市場抽離的，”廣發期貨廣州業務總部總經理黃良鑫表示，除非海內外市場價差太大，否則內盤資金也很少被轉移到外盤。據了解，內地資金目前較少參與香港本地的期貨品種。

　　王瑞雷表示，對于一些通過灰色渠道出境的資金，香港期貨也并非其選擇。因為這些資金看中的是外盤24小時交易的連續性，以及其對內盤的巨大影響力。而香港的黃金期貨顯然還不能引領內盤。

　　未來或成避險渠道

　　“一旦政策允許從事外盤，香港期貨還是有避險作用的，”王瑞雷表示，香港期貨休市一般比較短，遇到內地“十一”這樣的假期，可以發揮對沖外盤風險的作用。另外對于黃金貿易商來說，如果能在上海、香港、倫敦都開戶，那么可以根據即時報價來選擇買進賣出的時機，“對沖的渠道總是越多越好，有更多的報價可以參考。”另外，國內金條交易在下午4點才結束，而滬金在3點就休市了，等于有一個小時是無法利用期貨渠道的，香港期金交易時間延續到下午5點休市，這對于一些國內貿易商來說也是希望能加以利用的。

　　另外，香港期金也有一些值得關注的優勢。例如其合約采用的是美元盎司報價，這樣就把匯率風險給規避掉了。王瑞雷介紹，這樣的報價，就不會出現內盤的一些尷尬情況，例如人民幣升值，導致外盤期價上漲，內盤滬金價格卻下跌。另外，香港期金的黃金品種也與倫敦金是一致的，與外盤的銜接性較好。港交所還表示，正考慮未來進一步發展貴金屬衍生產品市場，包含明年推出黃金期權以及研究推出白銀期貨合約。

　　上海期貨交易所在今年1月首次推出了黃金期貨交易品種。業內人士認為，內地機構和居民當前沒有直接途徑進入香港黃金交易，因此目前香港期金不會對滬金期貨造成沖擊。