本周外匯市場美元匯率方向難以清晰，美元資助意愿受到外部普遍下降利率的牽制，因此，美元兌歐元匯率重新回到1.26-1.27美元，美元兌日元匯率則達到92日元水平，美元兌英鎊匯率則繼續上升到1.48-1.49美元，而在英國央行利率下降之后，匯率水平走到1.44-1.46美元；美元兌瑞郎等貨幣匯率也隨從發生小幅調整，全球匯率趨勢飲美元主線的變化而十分復雜交錯。澳洲央行下降利率100點舉措，利率水平為4.25%，澳元匯率小幅度上升。

　　國內外外匯市場當前表現完全逆向經濟而行，政策或戰略維持美元信心需求十分突出，美元匯率水平人為的控制以及由針對的技術性調整是關鍵，甚至包我國人民幣匯率也難以逃脫美元組合策略的擺布，人民幣匯率的向下變化，主要原因是美元組合策略的影響，在美元不斷對主要貨幣升值中，人民幣基本穩定較為突出，而在主要貨幣難以較量并難以改變下，美元開始拿人民幣說事和做事，人民幣匯率的變化雖然有我國經濟自身和價格自己的需求和規律，但最根本的原因是美元變化所為。一方面是美元政策需求推進的技術作用，特別是組合型搭配的需求和策略的運用；另一方面是國際金融機構利益需求的順勢而為，短期利潤方向轉變的技術暫時性所為，進而推進市場慣性價格推進的作用。

　　、美國經濟隨意改變意在自我信心和資金需求。一周對金融市場包括外匯市場影響最大的就是美國經濟趨勢性認定。本周二美國國家經濟研究局宣布，美國經濟在2007年12月陷入衰退，并且強調本次衰退可能是二戰以來最嚴重的一次。美國國家經濟研究局的商業周期測定委員會指出，從2001年11月開始的經濟擴張已告終，在2001年結束的前一輪經濟擴張期持續了10年。美國國家經濟研究局對經濟衰退的定義不是實質國內生產總值連續兩個季度萎縮，而是根據經濟活動下降、經濟各個領域都出現放緩并持續幾個月以上來認定經濟是否陷入衰退。而上次所謂的美國經濟衰退周期以及全球經濟衰退趨勢的確定，就是美國國家經濟研究局所確定的一個國家有兩個季度的連續經濟負增長，即認定國家經濟衰退出現，這一規則時美國確認的，現在也是美國修改的，經濟衰退的確認變為不是實質國內生產總值(GDP)連續兩個季度萎縮,，而是根據經濟活動下降、經濟各個領域都出現放緩并持續幾個月以上認定經濟衰退。美國用經濟緩解金融問題，用經濟解決金融需求的目的已經在確定不過了。雖然目前美國經濟衰退難以確定，但可以確定美國需要金融桿杠手段解決問題，不僅美元需要反轉，并且全球的資產價格和資源價格都有重新認定的需求，這個需求是美國需求，而不是全球需求。因為2008年上半年經濟仍然保持正增長，美國國家經濟研究局表示，其是根據非農就業，實質經濟指標和其它數據確定衰退的開始時間。美國非農就業人數于2007年12月達到頂點，隨后逐月下降，由此斷定2008年經濟活動下降符合衰退標準。

　　在這種輿論中值得關注的美國經濟認定的規則理論在隨意變動，人們對美國經濟判斷不清降難以準確或有效判斷美元匯率。美元完全脫離經濟逆行駛經濟需求，還是戰略策略部署，這是美國經濟數據與輿論需要關注的背后因素，并且是關鍵因素。雖然美國國家經濟研究局在宣布衰退開始時間方面以謹慎聞名，其在2001年11月才宣布2001年3月是當時衰退的開始時間，但隨后改動得經濟指標至今并沒有明確的界定，而此時與改動認知來重新考量經濟衰退，有點自我、自私與自定規則理論，更貼切說是美國自我控制與利益突出的認定。

　　當然目前美國經濟依然處于波折和調整之中，經濟惡化趨勢有所明顯，尤其是美國最新發布的11月制造業活動降至1981-1982年衰退時期以來最弱水平，10月建筑支出減少；美國10月工廠訂單為連續第三個月下降，達到-5.1%；10月耐用品訂單也達到-6.9%水平，這些加劇對于美國長期陷于經濟低迷的憂慮。美國股市在這些經濟數據發布后都繼續下跌，跌幅超過4%，同時美元兌歐元削減漲幅，最終沒有動搖美元升值周期。

　　、美元匯率未來急切需要改變方向扶持企業利益。目前數據顯示，強勢美元可能侵蝕美國企業利潤，美國企業2009年的利潤呈現下降趨勢，而美元走強可能是削弱企業利潤的另一因素。多年來美元疲軟使得美國出口型企業的利潤膨脹，原因是海外收入匯回國內時可以兌換成更多美元，從而增加了損益表上的利潤數字。而近期美元長達3-4個月的升值局面，對于美國海外企業利潤帶來沖擊，這種趨勢面臨逆轉。美元走強帶來的不利影響將會在明年中達到最大程度，美元走強將會侵蝕企業利潤。美國損人利己和保護自己的戰略意圖和策略規劃將影響美元未來快速反轉，以利于美國經濟利益最大化。美元貨幣政策的全貌是強勢貨幣政策指引的貶值策略，分階段和有步驟地貶值是相對長期的一種選擇，并且是美國經濟利益的需求。

　　因此聯想近期國際大宗商品價格的下跌，一方面價格回落超出預期，不利于全球經濟復蘇和企業穩定，但是從美國綜合以及長遠角度看，目前的資源價格回落保護自我層面的跡象時值得考量和研究的。另一方面大宗商品價格與其愈加低迷，市場或經濟恐慌悲觀在加重，信心喪失并不利于經濟金融恢復，而美國板塊僅美元穩定或走強就有信心維護與資金扶持，美國問題而起到全球問題差別結果，我們應該從更長遠角度考量當前問題的未來前景，選擇和采取適合自我的對策與措施。

　　3、全球利率對應趨同風險預示前景的更加復雜和危險。一周以來，諸多國家央行都采取大幅度下降利率的對策應對自己和國際，簡單的利率水平似乎并不能完全解決復雜的經濟金融問題，尤其是歷史上已經有過低利率的經驗或教訓，日元低利率解決不了日本經濟問題，反之使自己陷入被動地位；美國低利率時代也沒有刺激或拉動經濟，相反利率上升帶動經濟起色；我國也有過連續下降利率刺激經濟，尤其刺激消費的經歷，其結果也并非如愿，而全球繼續演繹過去沒有效率和沒有結果的經歷，未來不僅僅不能救金融和救經濟，相反將使經濟金融風險進一步加大，2001-2003年美元利率下降的結果已經導致當前的次貸和次債風暴；日元低利率已經導致日本經濟的衰退；我國低利率已經影響結構和信心問題，我們似乎應該從新經濟和新金融的現實去考量貨幣政策的把握，謹慎運用低利率，控制利率節奏和效果磨合。

　　本周歐洲央行、英國央行、瑞典央行、澳大利亞央行、新西蘭央行等都采取大幅度下降利率對策，全球降息風潮席卷金融市場全球。其中歐洲央行大幅降息75基點，至2.5%，刷新了該行成立近10年以來的單次降息最高紀錄。英國央行宣布將基準利率猛砍100基點，至2%，為1951年以來最低水平，市場此前的預期降幅為50基點。瑞典央行將原定的政策會議提前近兩周至本周四大幅降息175基點，基準利率降至2.0%，1992年以來首見。新西蘭央行宣布降幅達到150基點，基準利率則由6.5%降至5%，這是新西蘭央行今年第4次降息，也是降息幅度最大的一次。澳大利亞央行降息100基點，基準利率降至4.25%的6年半低點。亞洲的泰國和印尼也采取相同對策。一系列國際貨幣利率水平調整將面臨未來貨幣匯率的復雜局面，一方面是匯率方向難以把握，利率相繼競低的局面將使匯率喪失趨勢判斷與方向，難以預料和難以控制將不利于無主國家，價格不自主中具有更大風險，包括我國人民幣匯率在內。另一方面是利率攀比下降帶來更大流動性風險，而現實的流動性已經十分嚴重，價格跌宕起伏錯落的水平和節奏將凝聚更大的價格風險，無法控制或無法把握勢必導致金融壓力乃金融危機，匯率將依然是首要攻擊目標，十分值得警惕。

　　預計年底前美元將收斂升值水平，力求達到年內小幅度升值，而不是大幅度升值，唯一的理由是運用利率為由達到自我調整的目的。預計今年美元兌歐元匯率年底收盤在1.38-1.40美元附近，美元兌日元匯率將在102日元附近，美元兌英鎊匯率在1.58-1.62美元左右，其他貨幣隨從收斂各自浮動區間和升值態勢，保持小節奏和小幅度的調整幅度。