2008年9月金融海嘯爆發后,全球投資市場出現大幅波動,資金套現的壓力令大部分投資工具價格暴瀉,唯獨黃金價格急跌后,從去年10月底開始一路回升,進入2月份,更是突破930美元的阻力,直逼1000美元大關。若以基本面因素而論,目前金價已嚴重超買,脫離了基本面因素。這次上升浪主要是由避險資金所推動,由于股市走勢低迷,美債又出現套現的壓力,資金轉而暫時流入金市。

　　過去數年,金價從300美元持續上漲,主要原因是對沖美元下跌之風險,除此之外,商品價格上漲帶動的通脹亦驅使資金投入貴金屬市場。現在情況已有所不同,美元去年見底后回升,外幣的暴跌令美元漲幅驚人,而油價從147美元回落至40美元以下,亦消弭了對抗通脹的誘因。

　　近期金價之強勢只是資金流向的效應,純粹是避險因素所主導,沒有實質性的基本面因素支持,只要經濟狀況穩定下來,金融危機有所緩解,資金必定會大舉沽金而流入股市。故此,現水平的金價上漲空間極其有限,下跌的風險正在逐步加大,投資者應考慮趁高位將部分黃金投資沽出獲利。若以歐元及英鎊結算,金價其實已創出歷史新高,現在再追入的風險是很大的。

　　至于股市方面,港股已進入業績公布期,市場亦已充分預期企業的盈利會不盡如人意,股價亦已作出充分的反映。思捷環球和東亞銀行皆出現公布業績后股價回升的現象,個中原因主要是股價已事先跌了下來,一些沽空的投資基金在趁機補倉。

　　三月份將是業績公布高峰期,權重股如匯控和港交所等皆將在月初公布業績。如果以上推斷正確的話,這些股票皆會在壞消息公布后出現反彈。相信三月份的股市極有可能重回15000點—16000點的水平。投資者可考慮于此時進入股市,吸納股價低迷的股票,捕捉大盤轉勢之機會。

　　港股之優勢在于有內地基本因素的支持。內地不斷推出的刺激經濟方案應能令內地的經濟增長“保八”成功,相關行業的振興方案亦會帶動相關板塊回升。國企股之值現時已在港股中占有很大的比重,這是支持港股擺脫周邊市場影響的基礎。