美聯儲韁繩松動為基本面消息匱乏的三月商品市場注入了短暫活力。

　　三月份，代表大宗商品價格整體走勢的CRB指數在經歷了連續八個月下滑后終于回暖，盡管主要工業國原油庫存仍處于歷史高位，有色金屬和農產品消費也難實質起色，商品市場整體供需疲弱仍在持續。

　　弱美元難寄厚望

　　美元指數在三月份一度創出85.81的2006年4月以來新高。盡管美國經濟在不利的就業形勢下依然充滿不確定性，但相對而言，歐元區更為悲觀。這在一定程度上維持了市場對美元的信心，也抑制了商品價格此前反彈。

　　但自3月10日以后，美元指數不斷走軟，特別是美聯儲18日宣布再向市場注資超過1萬億美元，包括購買7500億美元相關房產抵押債券、1000億美元房貸機構債券以及總額為3000億美元的長期國債。這些措施在加速美元貶值的同時，也將全球大宗商品價格推至月內高位。

　　紐約商業交易所（NYMEX）原油期貨月內一度刷新了去年11月以來的新高紀錄；倫敦三個月期銅也在順利突破4000美元，回到了去年11月初水平；芝加哥大豆(資訊,行情)在經歷了3月末的探底后持續回升，并在3月23日創出了9.812美元/蒲式耳的一個多月來新高。

　　不過，進入三月下旬，美元指數經過兩周的大幅調整后再度上揚，并使得CRB指數同步顯著下滑。格林期貨最新研究報告認為，美聯儲敢于大規模注資，是建立在美元有走強背景的基礎上。盡管美國經濟不佳，美元資產吸引力下降，但歐洲及日本等經濟更為黯淡，從而從促成了美元的相對強勢。另一方面，美元大幅貶值并不符合美國利益。美聯儲此舉大肆注資行動有可能引發國際上對其國際儲備貨幣的爭論，而這種爭論無論結果如何，都會削弱美元影響力，這也并非美國初衷。因此，后期美聯儲繼續保持美元強勢的可能性較大。

　　有分析認為，商品市場基本面消息整體匱乏，美元因素會成為關注焦點。隨著歐洲央行利率會議及G20峰會即將召開，市場仍將高度關注美元走勢。而經合組織（OECD）發布的觀點認為，歐洲央行應充分利用目前剩余的降息空間。

　　供需局面仍待恢復

　　商品市場整體供求寬松仍在三月份延續。

　　原油市場上，美國能源情報署（EIA）數據顯示，截至3月20日當周，美國原油庫存增加330萬桶至3.566億桶，創1993年7月以來最高位。庫存高企引發了原油需求的憂慮，而歐佩克限產并未堅決執行也給原油市場帶來壓力。在最近一次減產決定中，OPEC將原油日產量目標自去年9月水平下調420萬桶，至2485萬桶。但據EIA測算，OPEC實際日產量減幅僅為300萬桶，為目標降幅的70%。

　　據石油咨詢機構Petrologistics負責人ConradGerber此前表示，OPEC實現減產目標非常艱難，在原油市場出現些許好轉之后，OPEC成員國爭相增產欲望很強，這也說明歐佩克并不十分看好原油價格后期走勢。

　　整體疲弱形勢中，中國需求前景依然被部分機構所看好。精銅市場上，麥格理集團預計，2009年中國輸電線路投資對于精銅需求量將增長20%，并帶動中國精銅需求總量上升4%——5%。國儲購買30萬噸精銅將使2009年中國銅需求增長6%，而所有需求因素的累計將使今年中國銅需求總量增長近20%。