“牛皮”行情的確磨人，堅持不住的投資者或已經在今天盤中賣出，但市場就像跟眾多股民開了個大玩笑。就在大家認為本周第一天行情將在平淡中結束時，大宗商品帶動的相關板塊盤中拉升，適時地給整個大盤增添了活躍的因素。

　　盤中的震蕩對于部分投資者來說或許是難以琢磨的，我們認為以下關鍵因素或能幫助投資者理清行情的頭緒。

　　熱點聚焦：黃金走勢---市場的一大風向標。

　　相對于A股市場而言，大宗商品期貨市場最大的優勢就是其世界性。由于涉及的資金面和消息面廣泛，世界范圍內沒有一個人和一家機構能獨自在買賣盤上對大宗商品期貨交易施加影響。因此大宗商品期貨的價格可以被視為對整個形勢進行判斷的一大先行指標。在眾多大宗商品期貨中，黃金以其獨特的貨幣屬性彰顯了其在國際經濟形勢預判中的特有作用。

　　黃金期貨價格主要取決于以下幾大方面：1.美元走勢的強弱。由于國際黃金交易以美元標價，美元強弱與黃金價格走勢息息相關；2.基本面的變化。如戰爭以及各大國際組織和各國央行的拋售行為；3.國際市場對黃金的需求。而國際市場對黃金的需求又可以進一步細分為兩大方向，即經濟形勢惡化條件下的避險需求和實際使用需求。

　　當前國際黃金價格的變化應當引起我們的重點關注。從目前黃金期貨的技術走勢來看，周線KDJ已經明顯呈現高位回落態勢，日線MACD也呈現一定的空頭趨勢，那么黃金價格走向正在面臨重要的時間窗抉擇。在這樣一個特殊的背景之下，黃金價格所體現出的具體特征將成為我們判斷日后經濟走向的重要砝碼。

　　從黃金價格對于國際經濟以及國內股市走向的影響上來說，我們具體關注兩方面：

　　首先，從需求的角度進行解析。上文中已經提及構成黃金需求的兩大方向。在考察黃金的實際使用需求對于金價的影響之時，我們認為使用需求的變化與當前經濟狀況直接相關。但隨著衍生品市場的廣泛應用，使用價值對于黃金價格的影響進一步弱化。單從使用需求判斷金價不能全面反應整體經濟狀況。在目前的經濟形勢之下，我們主要關注避險以及對沖需求。通過從去年到今年對于金價走勢跟蹤考察之后認為，避險和對沖需求的擴張是造成考察期內金價上升的重要原因。也正是從這一點上來說，造成目前黃金價格的回調原因極有可能是避險需求的下降。在經濟學上，避險需求的下降首先反應的是經濟情況的好轉，深入分析這一點，黃金價格短中期回探或是對國際經濟形勢避險需求下降的一大反應。對沖則主要是指資金在其他金融市場，例如股票和債券市場與黃金期貨市場之間的套利行為。股市等其他市場的走好將弱化黃金市場對于資金的吸引力。

　　中國對于國際黃金價格的影響力越來越大，因此黃金價格對于我們判斷國內形勢也起了越來越重要的作用。由于對沖交易在國內尚不普及，從支持金價上漲的理由來看，中國的需求扮演了及其重要的角色�；乜此娜f億投資計劃的推出金屬期貨價格上揚的推動就不難發現其中的重要關系。因此我們認為，黃金價格的走勢很大程度上蘊含著包括國內銀行界在內的眾多國際國內機構對于目前中國經濟形勢的看法，特別是在一季度敏感經濟數據即將公布的前期，政策面和市場方向的選擇都處于時間窗階段。黃金價格的動向或有可能提前做出有效反應。

　　在關注股市和經濟數據之時，我們建議投資者不僅僅要將目光集中在市場本身，其他方面，例如黃金市場走勢或將成為一項重要的先行指標。