紐約大學商學院教授魯里埃爾·魯比尼(Nouriel Roubini)以“末日博士”的稱號聞名于世，但最近，他正在嘗試為自己打造“現實博士”的新形象。

　　“我不是末日博士，我是現實博士，我不相信我們最終會以接近大蕭條的局勢收尾，”魯比尼說，“6個月前，我擔心美國會陷入L形接近蕭條的局面。今天，當美國政府和其他國家采取了非常激進的政策行動后……我們實際上正處在U形反轉的過程中。”

　　但在4月27日接受《21世紀經濟報道》采訪時，魯比尼對于全球經濟前景的預測仍比大多數經濟學家悲觀得多。

　　目前市場共識美國經濟將在今年第三季度出現正增長，第四季度增長將超過2%。魯比尼的預計則是，美國經濟第四季度的增長為-2%。對于2010年，他預計美國經濟會增長約0.5%，而目前的市場共識為2%。

　　魯比尼因準確預言此輪經濟與金融危機而聲名遠播，人們說他是這場全球經濟災難中的“少數受益者之一”，其“粉絲”中也有不少重量級人物。

　　知名投資家喬治·索羅斯稱魯比尼是“所有經濟學家中最正確的一個”；而奧巴馬的經濟顧問、白宮國家經濟委員會主席薩默斯去年秋季稱贊說，“魯里埃爾的偉大美德在于他是正確的。他提出的許多觀點曾經被人們視作胡言亂語，如今它們都成為事實，因此我要給他記上一功。”

　　4月27日，魯比尼作為主旨演講人出現在奧蘭多的CFA(注冊金融分析師)年會上，他在提問環節及當天的小規模記者會上回答了本報記者的提問。

　　“全球金融機構還會有大麻煩”

　　《21世紀》：您認為金融危機目前進展到了哪一步？美國金融機構的狀況到底有多糟糕？

　　魯比尼：我們目前還處在非常嚴重的金融危機之中，我對金融機構的預測是它們會有3.6萬億美元的損失。IMF最近剛剛修訂了對于全球金融機構損失的估計(4萬億美元)，與我的預測非常接近。如果這是正確的話，它意味著金融機構還會有大麻煩，它們接近資不抵債，或者還需要大量的資本金補充，金融系統的情況依然嚴峻。

　　《21世紀》：銀行接下來的大麻煩來自哪里？還會不會出現新一輪的危機？

　　魯比尼：銀行的所有貸款和證券的違約率都會上升，因為失業率會上升。到今年6月份或7月份，失業率可能就會達到10%，今年年底有可能上升至11%。不管你的銀行是不是有很好的首席執行官或管理層，只要失業保持10%或11%，對銀行來說就會有非常大的損失，并且不斷增加，這是我們分析的邏輯，也是IMF的邏輯。

　　美國馬上將公布對于銀行壓力測試的結果。壓力測試有基本情況和最糟糕的兩種情形假設。目前第一季度的失業率已經比壓力測試中的基本情況假設要高了。而他們假設的最糟糕情況，是明年失業率會達到10.3%。可以肯定的是，今年秋季我們的失業率就會達到10.3%，甚至更高。但目前的壓力測試沒有將這一點算進去。

　　《21世紀》：12%是最糟糕的情形嗎？

　　魯比尼：如果你按照基本情形假設來做壓力測試，是沒有任何意義的。失業率是任何壓力測試最為關鍵的一項指標，因為失業是引起債券違約的最主要原因。我說失業率今年10%、明年11%還是非常保守的說法。

　　目前我更擔心的是通貨緊縮

　　《21世紀》：為什么壓力測試會依據過于樂觀的情形。他們不想讓我們知道銀行到底有多大的麻煩，是嗎？

　　魯比尼：我還不知道壓力測試的結果是怎樣的。但每家銀行應該都會通過壓力測試，并且都會處于平均水平之上。但是考慮他們過于樂觀的預計，有一些金融機構(我不具體說名字)需要大量的資本金。他們有6個月的時間從私人部門那里籌集資金，但除非銀行進行大規模的減記，否則私人投資者不愿意出一分錢。另外，當政府將優先股轉換成普通股的時候，現有股東權益也會大大稀釋。所以金融機構還需要大量資本金，有人說，他們不可能融到資金，所以政府最后還是會轉換優先股，目前的策略是在浪費時間。

　　《21世紀》：你相信美國國債是個泡沫嗎？什么時候泡沫會破裂美元崩潰？

　　魯比尼：我不認為國債和美元是泡沫，他們是由當前的經濟形勢驅動的。當最終從經濟衰退中走出來，我們可能會有嚴重的通脹問題。目前我更擔心的是通貨緊縮。接下來兩三年，商品期貨有巨大的通貨緊縮壓力。如果巨大的財政赤字不斷增長，中期會有通貨膨脹。但是接下來兩三年時間里，我并不是很擔心通貨膨脹。

　　“玩一個儲備不足的游戲”

　　《21世紀》：你怎么看銀行今年一季度的盈利？

　　魯比尼：多數銀行的減記儲備是不夠的。比如富國銀行，它一季度盈利是比預期好很多，一季度的儲備是去年第四季度儲備的一半，但加州的房市比去年第四季度只能是更糟糕。所以他們在玩一個儲備不足的游戲，考慮到經濟的各項數據，銀行的儲備都不夠，他們應該儲備更多而不是更少。這些都是會計手段。我同意，時間可以治療很多傷痛，一些銀行會有改善，但如果你看看最大的四家銀行——花旗、美國銀行、摩根大通和富國銀行，他們的貸款賬本看起來是一樣的。只要失業率達到10%或者11%，所有的銀行都一樣丑。

　　在接下來一年時間里，局勢會越來越明顯，即美國銀行業的脆弱在目前的樂觀環境中還沒有反映出來。他們用新的會計準則來增加資產的價值，這些并不是真實的。另外，高盛已經轉變成銀行控股公司，但仍然像高風險高杠桿的對沖基金一樣運作，他們說想償還政府的救助資金，是為了能繼續瘋狂賭博，高盛一季度的收入主要來自于高風險的交易活動。我認為，政府給這種賭博行為進行補貼是不公平的，而這正是目前發生的情況。

　　《21世紀》：美國經濟下滑什么時候會觸底？

　　魯比尼：美國經濟依然處在非常嚴重的衰退之中。目前的共識是第三季度經濟將出現正增長，第四季度增長2%以上。我的觀點更悲觀一些，實際上IMF最近對全球經濟的展望與我的預測也很接近。在過去兩個季度，美國經濟增長-6%，目前市場的共識認為今年下半年美國經濟將出現正增長，但我預計第四季度美國經濟會萎縮2%，經濟萎縮的速度將會放慢。對于2010年，我預計美國經濟增長約0.5%，目前的市場共識是會增長2%。2010年，即使技術上來說已經走出了衰退，但還是會感受到衰退的苦痛。

　　中國企業海外投資“遠離金融業”

　　《21世紀》：你如何看待全球經濟，特別是中國經濟的前景？

　　魯比尼：對其他國家來說，故事是一樣的。所有的發達經濟體，英國、其他歐洲國家、澳大利亞、新西蘭、加拿大、日本，三分之二的經濟體都會萎縮，出現嚴重的經濟衰退。發達國家經濟明年也都會很脆弱，增長為零。

　　新興市場經濟體則面臨著硬著陸，經濟增長會從7%降到2%。很多國家將進入衰退，很多國家則面臨著金融系統性風險問題。

　　過去一個半月我去了中國三次。按年來算，我預計中國經濟今年增長5.5%-6%，IMF和世界銀行的預計是6.5%，而市場共識則是8%。不過我們也看到中國的經濟政策已經開始產生作用，經濟開始復蘇，但我認為目前中國經濟的復蘇尚未穩固。

　　《21世紀》：最近一段時間又有不少中國公司展開行動，如收購一些礦業公司。你覺得中國在海外投資有哪些好的選擇？

　　魯比尼：我剛剛在中國參加了一個論壇，參加者有央行的官員以及中投的主管。中投的主管說，他們重新開始在歐洲投資了，他說去年歐洲曾阻止主權財富基金投資他們的公司。

　　從中期來看，隨著全球經濟開始復蘇，情況或許會有一些好轉，你可以投資一些海外股權，或許還會表現不錯。如果我有建議的話，那就是遠離金融股，不要碰金融行業。

　　“現在只是熊市反彈”

　　《21世紀》：你如何看待最近股市的反彈？

　　魯比尼：現在只是熊市反彈，而不是持續性經濟恢復的開始。我相信接下來宏觀經濟中出現的下滑會讓人們感到吃驚的，人們也會對公司的盈利感到失望，考慮到整體經濟和通縮壓力等因素，這不僅僅是金融行業，而是會出現在所有其他行業。最后，以后還會有非常負面的金融震蕩(financial shocks)。金融震蕩有三方面，一些銀行確實有大麻煩，壓力測試的結果會顯示，金融系統中的一部分還需要大量的資金；其他金融機構，如對沖基金的去杠桿化依然會持續；雖然IMF的支持在增加，但很多新興市場國家都可能有嚴重的金融危機。所以金融震蕩會來自銀行，來自高杠桿的金融機構，來自新興市場。

　　所有的方面都在惡化，失業、違約，股市上漲怎可持續。這不是繁榮的復蘇，而只是熊市反彈。

　　《21世紀》：股市還會有新低嗎？道指會否跌破6000點？

　　魯比尼：我不知道什么時候觸底。如果我是正確的，即經濟不像大家想的在今年下半年好轉，而是明年一、二季度，那么股市的底部可能是在今年秋季。

　　在上次衰退中，股市的底部是衰退結束后一年半，今天的問題比上一次還要嚴重很多。股市可能會觸底，然后橫盤整理很長時間，直到有堅實可持續的復蘇出現。過去我都是正確的，但接下來我可能也會錯誤。是否有新低不好說。