2009年第一季度，世界主要經濟體尚未出現明顯的復蘇跡象，而黃金延續了2008年的牛市行情，在避險買盤推動下，紐約黃金期貨于2月20日再度突破1000美元大關，但隨后金價進入兩個多月整理，長時間的回調整理使得部分投資者對黃金市場的信心產生了動搖，個人認為金價近期回調并未改變2009年中長期牛市格局。

　　首先，避險仍是黃金市場主題。近期世界主要經濟體公布的經濟數據下滑幅度及速度均有所減緩，但從失業、經濟增長率等主要經濟數據來看，世界經濟衰退并未見底，且歐美國家經濟體系的矛盾也沒有完全爆發出來，市場對經濟衰退的擔憂不會就此結束。因此，2009年世界主要經濟體經濟前景不容樂觀，金融市場引起的經濟衰退將更深層次滲入實體經濟，世界整體經濟形勢以衰退為主，在此背景下黃金避險功能凸顯，世界經濟體系中重大負面消息的出現都有可能對黃金價格形成較強刺激，避險仍會成為今年金價運行的主題。

　　其次，通脹存隱憂，“保值”助推金價前行。在日益惡化的經濟數據困擾之下，各國的經濟刺激政策與措施仍在繼續推進。縱觀各國經濟政策，最重要的手段之一是寬松的貨幣政策，為經濟體系創造并注入充足的流動性。一些央行計劃或已經開始實施一些非常規措施，例如數量化寬松貨幣政策，即通過購買債券、票據等方式，向金融體系直接注入基礎貨幣，為經濟體系創造流動性以刺激經濟。在這種狀況之下，2009年存在通貨膨脹的風險，而隨著世界主要經濟體向市場注入流動性，市場通脹預期可能會不斷加強，而一旦通貨膨脹的事實形成，黃金避險的功能將向保值、增值的主題轉化，保值、增值將可能成為推動金價前行的關鍵性因素。

　　再次，弱勢美元支撐黃金牛市格局。美元與黃金存在美元漲則金價跌、美元跌則金價漲的規律，美元走勢往往成為判斷金價走勢的最重要因素之一。美國次債危機爆發以來，美元走勢就處于下行軌道中，特別是美國開始實施數量化寬松貨幣政策以來，美國基礎貨幣投放量大增，使得市場對美元的價值重新審視，美元貶值壓力加重。而隨著世界經濟危機的進展，美元作為世界貨幣的角色受到挑戰，部分國家甚至提出建立新的世界貨幣體系，這對于處于下坡路的美元無疑構成更大打壓。因此，弱勢美元中長期已成定局，這利好與美元成反向變化的黃金。

　　綜上，黃金牛市格局的基礎并沒有發生變化，黃金牛市格局并未就此結束，個人對金價重返1000美元大關并進一步上行充滿信心，向上目標位為1200美元/盎司。但我們需注意，自2008年以來的這一輪黃金牛市行情，金價走勢并不是一帆風順的，其上漲過程經歷了多次深幅回調。因此短期看，因避險情緒略有降溫，黃金回調未到位，下方830-840區間可能是這次回調的目標區域，操作上短線投資者可空頭思路操作，而趨勢投資者則建議逢低建多。