五月金價的勁揚主要緣于五月美元大幅下跌5.5％的提振，整個宏觀經濟環境并非出現明顯變化，但市場風險偏好卻在進一步延續。而投資人的風險偏好看來主要對美元形成了不利影響，而黃金則似乎再度被當作美元貶值避險與風險偏好追逐的投機對象。就宏觀K線形態而言，當前金價似乎正形成一個宏觀中繼頭肩底形態，且欲進一步沖擊1000美元附近的頸線。在本輪行情于880美元附近啟動初期，我們即預計金價可能有一輪上行980美元附近的行情，并迅速建議會員分批多頭重倉。但金價在漲升初期相對于美元疲態及銀價走強的對應提振，明顯顯得有些乏力，這讓我們對金價能否進一步上漲至980美元產生了懷疑，也建議會員過早對多頭進行了平倉，之后總體維持趨空但不作空的觀點。目前為會員階段性鎖定約220美元的累積獲利，我們將重新開始一個新的操作B計劃。盡管五月金價呈現出強勢上行的長陽線，且上周金價呈現出相對于美元提振的明顯加速，但我們依然維持對中期金價上漲的謹慎。或許金價存在進一步上漲慣性，也盡管金價頭肩底突破后理論會上漲至1350美元上方，但金價現階段無疑已處在一個敏感時期。操作上，急欲作空可能遭遇加速逼空的尷尬，在形成階段性巨大漲幅的情況下順勢作多可能心理也不會輕松，目前的操作的確很考驗投資人的技術。
近期基本面上，我們不會改變觀點，行情的演繹帶有較大投機性。伴隨金價的加速上行，市場亦再聞樂觀預期四起，提振金價的好消息也比前段時間多了不少。即便那已是過去的故事，但卻依然可以現在刺激具有“激情”投資人的神經：億萬富翁投資人吉姆·羅杰斯前日表示，下一輪金融危機可能爆發在貨幣市場，這主要歸咎于各國央行紛紛開啟印鈔機。在前天的訪問中，他再次重申，可能會多買白銀，他現在的確持有黃金；瑞穗實業銀行(Mizuho Corporate bank)駐紐約的資深外匯交易員Hidetoshi Yanagihara在表示，黃金可能會成為下一種避險資產；周三一份行業報告顯示，一季度全球黃金需求同比增長38%，原因是黃金投資產品購買量大幅增加，抵消了珠寶消費以及工業用黃金需求不旺對金價造成的負面影響；基于美元貶值憂慮引發的通脹擔心情緒再度刺激投資人需要黃金避險；保爾森公司(Paulson&Co.)5月15日向美國證交會提交的文件披露，該公司旗下的基金大規模增持了黃金，包括黃金投資基金和黃金公司的股票。據記者不完全統計，保爾森在黃金方面的投資已經接近70億美元。但筆者以為，理性的投資者不宜太在乎這些利好消息。每當行情進入下跌尾聲，我們總會聽到很多悲觀消息，而在行情進入上漲末段時，則會聽到更多調動情緒的樂觀論調。國際金融大鱷最喜歡這些聞香逐餌的“魚”，這是他們“茁壯成長”的養分。筆者以為，階段性金市存在投機上行的條件，但不具備階段性牛市縱深延續的根基。我們不妨對當前金市利好及一些關聯現象予以解剖。
目前市場充斥著一種基于風險偏好分析的聲音。認為目前市場風險偏好加強，投資者舍棄具備避險功能的美元，而追逐風險及收益可能更高的資本市場、商品市場。但黃金不也與市場風險偏好呈現反向關系嗎？為何風險偏好舍棄具有避險功能的美元，但卻青睞具有避險功能的黃金呢？況且就本周市場來看，大宗商品金屬，甚至除黃金以外的其它貴金屬表現都遜色于黃金，故目前用一般基于投機的風險偏好難以解釋當前金價趨強運行的成因。
于是乎，市場再泛基于美元增量發行后的通脹憂慮。美國聯邦儲備委員會3月份啟動了大規模國債收購計劃，Fed理事會部分成員認為，該計劃可能還會進一步擴大，這意味著可能有更多的美元投放進入市場，這進一步增加了市場基于通脹的憂慮。近期美元呈現加速下行，油價與金價則對應表現強勁。故目前通脹憂慮情緒似乎能夠很好解釋當前美元、黃金、原油運行的成因。但是，目前有必要擔憂通脹嗎？看看美國不斷惡化的就業形勢，以及全球明顯過剩的工業產能，這哪里是通脹應該存在的環境。美國勞工部(Labor Department)周四公布，經季節性因素調整后，截至5月16日當周的首次申請失業救濟人數減少12,000人，至631,000人。但是截至5月9日當周持續申請失業救濟人數增加75,000人，至紀錄新高6,662,000人，就業市場仍然極具挑戰性。筆者以為至少在09年，甚至10年的大部分時間，投資人沒有必要象擔心世界末日般擔心通脹，這純屬庸人自擾。當然，針對救助本輪金融危機飲鴆止渴般的貨幣濫發，是長期通脹的條件與禍根，但這不是09年需要擔心的問題。故如果這是刺激金價近期走強的因素，那么它不會具備提振金價的持續性，即這難以在09年構成黃金牛市的基礎。但這種在很大程度上人為刻意“制造”出的通脹憂慮情緒，卻可以形成黃金投機上漲的條件。這種缺乏牛市基礎的投機性上漲幅度與時間，都沒法與真正意義上的牛市相提并論。
關于一季度全球黃金需求同比增長38%，原因是黃金投資產品購買量大幅增加，抵消了珠寶消費以及工業用黃金需求不旺對金價造成的負面影響的報告，筆者更以為是一招高明的忽悠手段。首先這是一個過去的故事，即便隨后金價運行與該消息面相悖，該份報告可以因為我講的是過去故事而推脫誘導責任。但主力知道有太多投資人喜歡將過去故事用作當前盲目享受，他們認為這或是一群進化不夠充分的“魚”。
一季度投資人對黃金的市場行為與目前可能有著天壤之別，去年四季度至今年一季度中期前，投資人對于金融危機的恐懼到了階段性極限，對證券資產、大宗商品不計成本與后果的恐慌性拋售。對貨幣資產與黃金的救命般的盲目避險追捧，甚至零利率的國債都成為搶購對象。但現階段，投資人的心態與行為完全迥異，大幅上行的證券市場與大宗商品價格，示意階段性風險偏好的回升。盡管疲軟的宏觀經濟環境示意這種風險偏好的回升很大程度上是一種投機行為。但現在投資人確實不太過于追求金融避險。故筆者以為，第二季度的黃金實際需求與一季度相比，肯定呈現出較大程度的萎縮。所以，投資者不可盲目用一季度過去的利好來支撐二季度看多黃金的信心，至少不可過于執著。
對于羅杰斯投資黃金的態度，我想絕大多數人的投資方式都與其不同。其或著眼于幾年甚至更長時間的宏觀長遠戰略理財布局，而我們的投資者更多則是中短線投資人，特別是保證金投資者，根本不適合做長線。即便是基金的保證金頭寸，其戰略運作的時間周期也難以超過2年。
年中是一個黃金傳統的消費淡季，主力很少會違背這個基本面事實發動黃金真正的牛市。故對于當前金價的強勢，筆者以為仍是一個階段性多頭投機行情的延續，并非真正的牛市。如果你認為是，那么請找出說服自己的合理理由。這些理由切忌太宏觀、太長遠、太主觀，因為大多保證金交易的方式不允許投資人以這樣“過粗”的思維來看待市場。
美元關聯之于黃金。盡管上周美元再度呈現破位下行征兆，但筆者以為應該謹慎看待美元進一步下跌的空間。無論是基本面、技術面以及美元市場的資金流向信號，我們都認為不宜進一步過度看空美元。技術指標上，有一系列黃金、美元針對性的特色指示系統，總體而言其有效性都很好。再如美元周K線及對應的特色指標：
從近一年多上述特色指標在周線圖中的表現來看，其對美元頂底的測試都相當精準。只有A點“警惕見頂”的信號顯得不準確，其余基本都顯示出很好的有效性。近兩周而言，前周該指標再度發出美元可能見底的信號，而上周進一步發出應該在本周買進美元的信號。對于這次的信號是否進一步延續其精準指引，我們只有拭目以待。當然，這在很大程度上也是一種我們用其它分析方法認為應該謹慎看空美元的共振信號。但由于短期黃金有些脫離美元的緊密指引，故只要美元維持弱勢環境，黃金依然存在繼續創新高的可能。對金價可能發生轉折的把握，需要投資人從金價本身技術面上著手。
對于金價本身的技術面前景，我們不進一步做非常深入的探導。有很多分析金市的工具，哪怕一種工具在一個對應適合它發揮分析效能的特定時期，發出有效的指引信號，那也可以有助于我們決勝黃金市場。相信會員朋友還記得筆者在4月29日早間快訊中給出的一段信號提示，即我們的一個特色指標發出了波段看漲信號，盡管當時金價還處于回調之中，而市場看空者也不在少數。目前將該特色指標給出的信號予以展示，如金價日K線及對應的能量分析指標：
紅色娃娃頭笑臉的自動出現即意味著一個波段看漲時機的到來。從2001年自今，這種信號總共發出過13次，即每年會發出一到兩次這樣的信號，無一例外，沒有一次信號是失敗的，對金價隨后迎來的波段上漲指引全部成功。但前幾年，由于該信號出現的總基數較少，筆者曾對它的有效性有所懷疑，而錯過了不少確鑿果敢的波段作多時機。而就本次信號發出后的中段，我也曾懷疑過它，認為這次波段指引的漲幅可能是這么多次以來最小的，進而讓會員重倉的多頭過早出局，失去了很大一段利潤。在該信號發出的初期，我們即信心滿滿指導會員分批重倉布局作多，883、890、906美元分批總計建倉至9成。但5月7～14日期間的金價滯漲讓我們對該信號及金價波段前景提出了過早質疑。使得我們初期短線獲利巨大，超過100美元，而隨后卻過早作多出局。目前來看，這個信號還是非常有效。
此外，金市的資金流向上也給出了同樣共振于技術面、基本面的信號。關于黃金市場的能量分析，有一套特色系統，相信投資者在全球也不會看到第二家。很多投資人喜歡從黃金ETF，以及CFTC公布的持倉報告中尋找資金流向線索，結果發現很多時候得出相反的結果。這沒有什么奇怪的，否則CFTC的官員自己參與這些交易那就穩賺不賠了，事實當然并非如此。成熟的投資人應該都清楚，大家能夠隨手拈來的陽光下的數據，那不可能是成為制勝市場秘笈，最多僅當一手參考資料。關注金市幕后的資金流向，也自己設計了這樣一套幕后資金流向的分析系統。相信這幾年關注的朋友已對此深有體會。現在再度展示一套關于金市場外資金動向的分析系統，如金價日K線及對應的場外資金率動分析：
前周的場外資金流向已經表現出了明顯的逼空信號，場內外的空頭都已開始紛紛止損。而上周金價的逼空態勢進一步演繹，但卻出現一個新的信號，那就是多頭能量開始釋放過度。如果黃金正處在一輪牛市途中，那么后市金價應該是一種慣性上漲態勢。主力只需在關鍵點位輕輕發力，便能推動金價跌穿新高。但如果目前僅僅是一個局部牛市，那么多頭能量過度釋放后無疑是一件非常危險的事情。由于對此的解析是一個仁者見仁，智者見智的很主觀觀點，故對于資金流向的詳細主觀含義我們僅對會員解析，并制定相應操作策略。目前鎖定約220美元巨大累積獲利后空倉的會員無疑應該非常輕松，我們隨時可能從容出手擊中金價轉軌的“七寸”。保持平倉的心態往往更容易獲得不錯的收益，保持平常心態必須明白這樣一點：市場中的機會與風險遠比我們想象的要多，關鍵是機會來臨時你是不是有從容把握機會的準備！過于主觀尋找的機會往往是陷阱，等來的機會往往最完美！長期穩健獲利應該是成熟投資者的追求。致命的貪欲往往在最樂觀的氛圍中滋生，很多時候來自對行情的幻想，將行情幻想與真實的客觀模糊混淆，這就是所謂的樂極生悲！面對逆風與順風而處變不驚，淡視誘惑與淡視走過的機會，才乃成熟投資風范！就短期金價而言，5月光頭光腳的長陽，以及上周先抑后揚的光頭中陽皆示意短期金價存在進一步走高慣性。而對中期市場的演繹，投資者必須關注更多的信號。其中，美元的指引或顯得很關鍵。
