在有關各國央行能否在不引發通貨膨脹率飆升的情況下刺激經濟的討論中，論辯雙方的觀點都在推動金價上揚。

    美元走軟和擔心通脹的情緒為金價上漲提供了雙重支撐周二，金價收于每盎司983.20美元，上漲0.5%，較2008年3月所創1,003.20美元的歷史高點僅低2%。

    推動金價上揚的主要因素之一是美元下跌，許多分析師說，導致美元下跌的原因是市場確信，得益于各國央行刺激經濟的舉措，全球經濟已經走上了復蘇之路。在美元下跌時，黃金等以美元計價的大宗商品通常會漲價，因為這種情況下生產商會要求提價，而美國以外的消費者則會增加購買量。雖然美元自4月中旬以來已貶值了9%，但黃金價格卻上漲了13%。

    推動大宗商品價格上漲的另一個因素是，市場擔心美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他央行在經濟刺激措施一旦見效后將無力控制住通貨膨脹勢頭。由于黃金等硬資產通常具有保值功效，因此它們被認為是對沖物價上漲風險的理想投資選擇。

    金價的上漲出乎許多市場人士的預料。今年迄今為止的黃金平均價格為每盎司910美元，而接受倫敦金銀市場協會(London Bullion Market Association)調查的分析師們預測的黃金平均價格為每盎司881美元。

    匯豐(HSBC)今年5月將它對2009年黃金價格的預測值上調了50美元，至每盎司875美元；法國投資銀行Natixis最近表示，它預計今年的黃金平均價格為每盎司885美元。

    雖然許多人認為，從目前的漲勢看，黃金價格將再次突破每盎司1,000美元關口，但即使是最堅定看漲的投資者現在也預計，金價的上漲將會中止。

    倫敦金屬研究機構GFMS Ltd.的執行董事長科拉普維克(Philip Klapwijk)認為，目前正在步入金價這輪特殊上揚行情的最后階段。他預測的今年平均金價為每盎司970美元，在24位接受倫敦金銀市場協會調查的分析師中他的預測值屬于最高的。

    金價上揚將進一步鼓勵散碎黃金的銷售，抑制珠寶的市場需求。科拉普維克說，這兩個因素都不利于黃金價格上漲。世界黃金協會(World Gold Council)說，今年第一季度，珠寶用金的需求下降了25%，散碎黃金的供應增長了55%。

    瑞銀(UBS AG)的金屬策略師雷德(John Reade)預計金價在三個月內會漲至每盎司1,000美元，但他警告說金價短期內會出現回調。

    他說，這都是美元疲軟造成的。

    雷德說，紐約商品交易所的投機性頭寸達到了年內最高水平，這顯示黃金價格容易受到市場人氣轉變的影響。他還說，在從事黃金交易的主要銀行之一瑞銀，5月份前后金條和金幣的實際買盤一直清淡。

    還存在另一個不利于金價的因素。美國國會預計很快將批準國際貨幣基金組織(IMF)出售403.3噸黃金，將所獲資金用于幫助最貧窮國家。這一出售計劃于今年4月宣布，曾重創黃金市場，雖然IMF保證這批黃金會分多年出售，出售行動不會擾亂市場。

    中國和俄羅斯等大量持有美國國債的國家以及石油出口國委內瑞拉都宣布增加了黃金儲備。這些國家有可能購買更多黃金，以進一步實現外匯儲備的多樣化，并對沖美元儲備的風險敞口。個人投資者已向黃金交易所買賣基金投入了上百億美元，這些基金持有的黃金達數千噸。

    匯豐的首席大宗商品分析師斯塔爾(James Steel)說，雖然經濟刺激措施的影響通常要一年時間才能顯現出來，但他認為市場可能不會這么有耐心。