如果通脹重臨美國,則其它經濟體系也會跟隨,因主要商品價值是以美元計算,即美國通脹帶來的影響是全球性的。根據歷史資料,我們預期通脹可能會在2010年第四季重臨。而在目前通脹預期愈來愈強但各國央行又苦于提高利率會大幅減緩經濟恢復速度的背景下,我們認為,最好的對沖通貨膨脹工具仍為黃金,從以往的數據來看,它與通貨膨脹的相關性很強,因而我們較偏好紫金礦業和招金礦業。
理論上高通脹會帶動利息上升
美國5月份所有行業和制造業的開工率均下跌至有記錄以來的最低水平,生產量低于歷史平均值15%。在這情況下,如果通脹在不久的未來重臨,加上失業問題沒有改善,則工資水平將嚴重滯后通脹,因為大量的人力資源供應會妨礙工資的增長,而家庭收入減少,也會限制任何從消費支出帶來的潛在收益。 根據歷史經驗,最好對抗通脹的方法就是提高利率,但美國聯儲局正面臨兩難的境地,因為高利率肯定會導致經濟復蘇的速度減慢。 必須指出的是,高通脹對股票市場有利的概念并不一定正確。 歷史告訴我們,通貨膨脹和股票市場表現兩者之間并沒有很明顯的相關性,真正帶動股票市場上升是理想的GDP 增長,即強勁的盈利增長。 回顧歷史,1979年6月和1981年6月之間是一個高通脹期,CPI平均為12.3%,加上GDP增長每年只有1.1%;而同時期,標普500指數上漲了27%。觀察過去一年M2、貨幣流速及通脹之間的關系,我們發現美聯儲的資產負債表幾乎增加了一倍,從2008 年第一季度的8260億美元急增至16400億美元,未來很可能會繼續增加,目前已經公布的增長數據遠遠高于歷史的記錄。 許多投資者認為,根源在于美國政府不斷印發鈔票,因此通貨膨脹的出現只是一個時間問題。我們認為,這種邏輯合理,但不一定完全正確,因為M2并不是唯一影響通貨膨脹的因素,它還將取決于資金流入經濟體系的速度,即資金流速（Velocityof money）。關于資金流速的定義,它是指在一個特定的時期內使用每一個單位資金的平均頻率。
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