近期，市場注意力又重新轉向歐洲主權債務問題，同時葡萄牙也被推向了風口浪尖，美元更是走出了五連陰�？墒牵�金價年初以來的“熊出沒”、“跌跌不休”走勢并沒有得到絲毫的改善。高位滑落的金價僅僅在周初乞得為數不多的漲幅，而這主要得益于市場傳言歐盟核心成員國向葡萄牙政府施壓要求其尋求援助，而后金價一路直下，于1月14日跌破60日均線，造成了均線系統對金價形成反壓的局面。更甚地是，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares連續多日減倉，上演“大逃亡”。該基金于1月13日、1 月14 日，黃金持有量分別減倉6.38噸、5.77 噸。而1月至今，該基金總共減倉21.394 噸，這給金價帶來了極大的壓力。

　　尋根究源，上周黃金空頭之所以能夠如此的“霸氣外露”，除資金連續撤離之外，主要還在于以下三個方面。

　　首先，1月14日中國人民銀行決定，自2011年1月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，是今年央行第一次上調存款準備金率。2010年，中國人民銀行共計上調存款準備金率六次，加息兩次，最近一次加息是在2010年的12 月25日。中國央行近來密集采取緊縮貨幣政策調控手段，反映出國內信貸過熱和通脹壓力的現狀以及央行對抗通脹和收縮信貸的決心。

　　其次，歐債危機暫緩。上周，歐債發售完美落幕。葡萄牙成功售出了12.49億歐元的國債。西班牙標售五年期公債吸引到旺盛需求，收益率低于預期。意大利財政部通過拍賣發行了60 億歐元的國債，實際發行規模與此前計劃發行規模的上限一致。這三國國債銷售的順利，折射出市場對歐元區政府將采取新措施舒緩債務危機的期望上升。遂即，歐洲央行宣布維持指標利率在紀錄低點1.0%不變，維持隔夜貸款和存款利率在1.75%和0.25%不變。因而，黃金的避險價值暫時難以再獲得投資者的青睞。

　　最后，也即是影響市場情緒的主因。英國剛剛公布的去年12月份消費物價指數突破4%,而部分歐洲國家早前公布的CPI已超過2%,美國通脹預期亦升溫,觸發市場憂慮“通脹風”提早由新興市場,波及歐美市場,這引起了市場對金價的憂慮。

　　利多基本面的短暫缺失，令黃金黯然失色。金價步入調整已經是不爭的事實，這也恰恰符合金價自身運行的季節性規律。然而，對于金價的前景我們也不必過于悲觀。一方面，近期各國“匯率戰”火熱演繹。智利央行1月4日宣布,計劃在2011年買入創紀錄的120億美元,來遏制強勢的比索；巴西買入美元,抗擊熱錢流入；哥倫比亞祭出購買美元和其他結構性舉措；泰國對外資投資本國債券征稅。另一方面，隨著中國農歷新年的臨近，中國國內的實物黃金需求日益見長，來自中國的實物買盤的涌現將給金價提供支撐。此外，備受矚目的國內首只黃金基金——諾安黃金基金于1月14日公告正式成立，募集規模約為32億，這將為黃金市場帶來新的希望。