我國商品期貨市場經(jīng)過多年來的發(fā)展和創(chuàng)新，已經(jīng)積累了相當豐富的經(jīng)驗，作為平衡期貨市場風險的商品期貨期權的推出就更顯得格外重要。

　　據(jù)期貨日報3月14日消息，前不久，中國國家外匯管理局發(fā)布通知，人民幣外匯期權將于今年4月1日在銀行間外匯市場交易，這為我國匯率市場增加了一種避險工具。市場也普遍期待，能在期貨市場推出商品期貨期權，進一步豐富商品期貨市場的避險工具，從而更加完善國內(nèi)商品期貨市場體系。

　　商品期貨期權是以大宗商品，如農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、能源等期貨作為標的物的選擇權。我國商品期貨市場經(jīng)過多年來的發(fā)展和創(chuàng)新，已經(jīng)積累了相當豐富的經(jīng)驗，作為平衡期貨市場風險的商品期貨期權的推出就更顯得格外重要。

　　在商品市場上，商品期貨期權的推出對于相應的現(xiàn)貨企業(yè)來說，多了一種套期保值手段。他們不僅可以通過買入不同執(zhí)行價的期權以達到規(guī)避風險的目的，而且能避免在期貨市場上被追加保證金的風險。對于期貨投資者來說，不僅可以利用期權規(guī)避市場風險，還可以通過買入看漲期權和看跌期權，賣出看漲期權和看跌期權四種基本策略與其期貨頭寸組成不同的投資組合，以實現(xiàn)不同的投資策略。對于現(xiàn)貨市場來說，商品期貨期權的推出可以降低相應現(xiàn)貨價格的波動。因為在影響期權定價的五個主要因素（期貨價格、執(zhí)行價格、波動率、無風險收益率和到期時間）中，除波動率外，其他四個因素都可以在合約或市場中找到確切數(shù)據(jù)。一旦市場上有足夠的期權交易價格數(shù)據(jù)，投資者可以通過期權定價模型反推出其隱含波動率，從而在一定程度上達到穩(wěn)定現(xiàn)貨價格的效果。對于期貨市場來說，商品期貨期權的推出可以吸引更多投資者，為商品期貨提供一種保障機制，同時還有利于增強期貨市場的流動性。這一點，可以從韓國股指期貨期權的推出促使其相同標的期貨交易量大幅增加得到證實。

　　但同時，我們也更應該清晰地認識到，要讓商品期貨期權順利推出并健康成長，還需要做好多方面的準備工作，這也是目前我國期貨市場需要盡快完善的。首先是參與者的問題。當前，國內(nèi)期貨市場主要參與者是中小投資者，產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構投資者的規(guī)模相對還比較小，而期權的推出就需要大機構的積極參與，來扮演做市商的角色。這是因為，機構可以利用其強大的專業(yè)團隊對期權權利金進行合理報價，從而能更好地保證市場價格穩(wěn)定有序變動。其次是商品期貨期權的定價問題。眾所周知，商品期貨期權是基于商品期貨的期權，而商品是進行全球定價的，國內(nèi)多數(shù)商品期貨都會受到境外市場的影響，因而其價格很不連續(xù)，盤面上跳空較多。那么，在應用傳統(tǒng)的期權定價公式時就會出現(xiàn)和假設條件不匹配的問題。對于做市商，順利對沖delta的風險是必要的，如果流動性不佳，那么可能會導致商品期權高定價，影響其避險功能的發(fā)揮。再次是法律法規(guī)的問題。期權市場的發(fā)展，也需要相應的法律法規(guī)和監(jiān)管制度給予支持。目前，我國與之相關的法律法規(guī)有《公司法》、《證券法》和《期貨交易管理暫行條例》，這些法律法規(guī)都沒有對期權交易進行具體規(guī)定，會使投資者在進行期權交易時感到無法可依，進而動搖其交易的決心，更會影響期權市場的茁壯成長。

　　在商品期貨期權推出前，期貨公司作為期貨市場的中介，必須利用這一機會加強自身建設，培養(yǎng)出專業(yè)的期權交易、期權定價、模型開發(fā)、風險控制等人才，還要積極地對客戶進行培訓和宣傳，以加強客戶對期權的認識和興趣，并充分的利用這樣一個避險工具為現(xiàn)貨企業(yè)設計出更好的產(chǎn)品。只有這樣，期貨公司才能在商品期權推出時抓住先機，贏得客戶的信任。