多重利好之下，國(guó)際金銀價(jià)格聯(lián)袂飆升，在國(guó)際金價(jià)沖擊每盎司1500美元大關(guān)的同時(shí)，國(guó)際銀價(jià)更為兇猛，輕松突破每盎司40美元大關(guān)后繼續(xù)瘋漲。近日，國(guó)內(nèi)銀價(jià)的漲幅令人咋舌，僅僅4月的9個(gè)交易日，每公斤已經(jīng)上漲1000多元，直破9000元?dú)v史大關(guān)。今年以來(lái)，銀價(jià)已上漲四成，堪稱(chēng)“超級(jí)黑馬”。

　　那么，一向定位黃金“替代”投資品的白銀，向上空間如何？能否繼續(xù)上演反客為主的投資大戲？居民投資白銀風(fēng)險(xiǎn)有多大？

　　黃金、白銀，一直被認(rèn)為是貴金屬投資領(lǐng)域的“雙雄”，以其最為投資者熟悉和最具備公眾投資基礎(chǔ)而普遍受關(guān)注。

　　2008年國(guó)際金融海嘯襲來(lái)，國(guó)際各大投資市場(chǎng)盡歿，僅有黃金顯示“避風(fēng)港”本色而一枝獨(dú)秀，逆市上漲。而當(dāng)時(shí)的白銀市場(chǎng)，卻沒(méi)有跟隨黃金“硬通貨”魅力綻放，反而跟隨其他大宗商品“沉淪”，不漲反跌，金、銀價(jià)分道揚(yáng)鑣。

　　時(shí)過(guò)境遷，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大潮涌動(dòng)，在通脹預(yù)期激增和大宗商品價(jià)格飆漲的雙重刺激下，白銀開(kāi)始啟動(dòng)，且后來(lái)居上，上漲速度和上漲幅度開(kāi)始超越黃金。去年下半年以來(lái)，白銀投資迎來(lái)爆發(fā)期，銀價(jià)坐上了“火箭”，把進(jìn)二退一、穩(wěn)扎穩(wěn)打的黃金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

　　進(jìn)入4月以來(lái)，各種打壓美元、利多貴金屬市場(chǎng)的因素紛至沓來(lái)：歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)陰影再現(xiàn)、美國(guó)貨幣寬松政策依然延續(xù)、全球通脹壓力持續(xù)加大，再加上日本地震引發(fā)核泄漏危機(jī)和中東北非動(dòng)蕩刺激油價(jià)暴漲的因素，國(guó)際金、銀價(jià)出現(xiàn)了新一輪突破行情。

　　上一周的國(guó)際現(xiàn)貨黃金在紐約市場(chǎng)以每盎司1486.5美元的收盤(pán)價(jià)報(bào)收，盤(pán)中一度漲至每盎司1487.6美元再次創(chuàng)出歷史新高，距離每盎司1500美元的歷史新頂峰越來(lái)越近。

　　銀價(jià)更是牛氣沖天。不久前，國(guó)際銀價(jià)還在每盎司40美元附近糾結(jié)，短短幾天已經(jīng)完全沖破整數(shù)關(guān)口，持續(xù)沖高逼近每盎司43美元。

　　國(guó)內(nèi)銀價(jià)走勢(shì)更顯勢(shì)如破竹。今年上海黃金交易所白銀Ag(T＋D)以每公斤6660元開(kāi)盤(pán)，截至4月15日，國(guó)內(nèi)銀價(jià)最高已觸及每公斤9137元，僅在4月的9個(gè)交易日里，國(guó)內(nèi)白銀已經(jīng)連續(xù)突破了8000元、9000元兩個(gè)門(mén)檻，每公斤上漲達(dá)1167元，漲幅達(dá)14.7%。

　　與之對(duì)比，國(guó)內(nèi)金價(jià)4月以來(lái)從每克302.65元漲至310.60元，漲幅僅2.6%；今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)金價(jià)漲幅也僅為2.9%，遠(yuǎn)不及白銀創(chuàng)出的36.7%的漲幅。

　　分析人士指出，目前全球資金已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了對(duì)金、銀態(tài)度分歧的趨勢(shì)，在國(guó)際金價(jià)頻創(chuàng)新高的背景下，國(guó)際黃金基金持倉(cāng)量卻持續(xù)保持低位，表現(xiàn)謹(jǐn)慎；而全球最大白銀上市交易基金(ETF)iShares Silver Trust稱(chēng)，其截至4月14日的白銀持倉(cāng)量升至10974.26噸，國(guó)際資金對(duì)白銀顯示出持續(xù)持有和小幅增倉(cāng)的趨勢(shì)。

　　壓倒黃金

　　白銀緣何“牛勁”大

　　自古金銀不分家，而且兩者都長(zhǎng)期被當(dāng)做人類(lèi)的一般等價(jià)物使用，馬克思的名言“貨幣天然是金銀”今天依然意味深長(zhǎng)。但同樣具備保值避險(xiǎn)功能的黃金、白銀，為何目前“牛勁”大不相同？白銀為何如此爆發(fā)？

　　目前白銀爆發(fā)，漲勢(shì)遠(yuǎn)超黃金是由于五個(gè)方面因素決定的。

　　首先，近期多重利好刺激貴金屬市場(chǎng)，所有利好黃金的因素，對(duì)于白銀上漲均適用。如近期歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響繼續(xù)擴(kuò)大，全球保值避險(xiǎn)需求激增；美元跌至16個(gè)月低位，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策依舊；中東北非局勢(shì)緊張帶動(dòng)油價(jià)上漲預(yù)期等，這些因素在推動(dòng)黃金上行的同時(shí)，白銀受消息面的影響更為明顯，漲幅也更大。

　　其次，白銀不同于黃金的一大特點(diǎn)是其商品屬性突出，白銀的工業(yè)用途遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)黃金，所以白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度更大。未來(lái)全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)回暖，對(duì)于白銀需求與日俱增，導(dǎo)致銀價(jià)快速上漲。

　　第三，金銀比價(jià)關(guān)系正在回歸。歷史上黃金、白銀比價(jià)長(zhǎng)期在40倍左右，最接近時(shí)在15倍左右。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，金價(jià)暴漲銀價(jià)滯后，金價(jià)曾達(dá)到銀價(jià)的63倍，目前銀價(jià)上漲修復(fù)了失衡的比價(jià)關(guān)系，目前國(guó)際金銀比價(jià)已至35倍左右，而國(guó)內(nèi)比價(jià)差距更小。

　　第四，目前全球通脹預(yù)期依然上升，近期中、印等主要經(jīng)濟(jì)體公布的CPI數(shù)據(jù)依舊呈現(xiàn)高于預(yù)期的態(tài)勢(shì)。在此背景下，白銀由于金融、商品雙重屬性突出，既會(huì)跟隨黃金在保值需求激增時(shí)出現(xiàn)大漲，又會(huì)跟隨大宗商品在風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)化中得到追捧。

　　第五，由于目前國(guó)際金銀市場(chǎng)主要由資本推動(dòng)，而非實(shí)物需求，白銀相對(duì)于黃金，價(jià)格波動(dòng)幅度更大，套利空間和機(jī)會(huì)更多，所以更容易被炒作，目前出現(xiàn)價(jià)格暴漲很大因素也在于此。　　

　　“銀民”出現(xiàn)

　　應(yīng)提防回落風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著銀價(jià)牛氣沖天，國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)潛力也開(kāi)始逐步釋放。白銀投資相對(duì)黃金而言，兩大優(yōu)勢(shì)非常明顯。一是投資門(mén)檻較低，如實(shí)物白銀投資僅需幾千元就可參與，但黃金投資品動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)元并非所有投資者可承擔(dān)；二是白銀價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金，在近期的市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)白銀每天價(jià)格上下波動(dòng)數(shù)百元很常見(jiàn)，對(duì)于交易型投資者而言，套利空間也更大。

　　“炒銀客”陳先生說(shuō)，股票、基金、期貨、外匯全都涉獵過(guò)，去年開(kāi)始關(guān)注黃金和白銀，最終這次選擇白銀作為自己的最新投資方向。“白銀的投資門(mén)檻更低，而且增值預(yù)期更大。”

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，白銀投資雖然很有盈利想象空間，但投資中的一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)是目前火爆的市場(chǎng)中，投資者更應(yīng)該冷靜關(guān)注的。

　　首先，白銀價(jià)格波動(dòng)大雖然有利于套利，獲利空間較大，但這同時(shí)也是雙刃劍，有暴漲就難免有暴跌，尤其是一些杠桿交易，大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)并非普通投資者所能承受。

　　其次，國(guó)內(nèi)白銀投資渠道依然偏少，多以實(shí)物白銀投資產(chǎn)品和上海黃金交易所現(xiàn)貨白銀延期產(chǎn)品為主，而且更關(guān)鍵的是白銀投資回購(gòu)變現(xiàn)渠道不如黃金暢通方便，變現(xiàn)成本也要高得多。

　　第三，白銀價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)依然很大，市場(chǎng)上“炒風(fēng)”已盛，投資者要注意“避風(fēng)頭”。31年前，由于莊家惡炒白銀后泡沫破裂，全球銀價(jià)曾從每盎司48.7美元跳水至4美元。

　　從目前銀價(jià)來(lái)看，48美元的“心理關(guān)口”已經(jīng)不遠(yuǎn)，而且金銀比價(jià)已接近35倍，小于歷史上長(zhǎng)期保持的40倍左右。所以，銀價(jià)在爆炒后下跌風(fēng)險(xiǎn)依然存在。