真相大白的時刻終于來臨。本書寫于2007～2008年，書中斷言歐洲單一貨幣蘊含著許多政治和經(jīng)濟(jì)的矛盾和沖突。2010年頭幾個月，沖突終于公開爆發(fā)。
 
　　歐元飽受危機(jī)困擾的重要原因是歐元區(qū)內(nèi)部失衡的日益惡化，那是歐元區(qū)成員國自歐元誕生之后所采取各種政策的必然結(jié)果。歐元誕生之后，它們所實施的政策與它們過去老一套的做法幾乎是如出一轍。
 
　　1999年歐元開啟之時，德國認(rèn)識到當(dāng)時馬克與歐元兌換的匯率太高(相對其他成員國而言)，因此立即采取措施降低真實工資、提高生產(chǎn)率，從而大幅度提升了德國出口的競爭力(那是德國做得最好的事情)。其他北歐國家也采取了類似的政策。
 
　　另一方面，南歐和西歐的一些成員國則因為歐元的誕生而獲得喘息的機(jī)會，放緩或停止了它們的改革進(jìn)程。結(jié)構(gòu)性改革本來是它們在20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)政策的核心。這類國家并沒有利用歐元誕生后的低利率和穩(wěn)定貨幣環(huán)境來推進(jìn)改革，相反，它們卻開始盲目享受歐洲貨幣聯(lián)盟的初期成果，擴(kuò)張本國經(jīng)濟(jì)和刺激就業(yè)。我們親眼目睹了一些歐元區(qū)成員國吹起巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫。加入單一貨幣之后，這些國家無法再實施貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)很快就失去競爭力。一些國家(譬如愛爾蘭和西班牙)，就開始鼓勵過度借貸給國內(nèi)消費者，鼓勵銀行體系給那些毫無長期盈利前景的地產(chǎn)項目放款。另一些國家(尤其是希臘)則累積巨額的財政赤字。直到2010年，金融市場和各國政府才如大夢初醒，意識到這一切都是不可持續(xù)的。
 
　　2010年5月10日，歐盟決定為經(jīng)濟(jì)疲弱的成員國提供總額達(dá)7500億歐元的救助資金，這是一個關(guān)鍵的里程碑。2011年歐元風(fēng)暴主要集中在歐元區(qū)的邊緣國家——希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭。歐元加速升值的趨勢可能會告一段落，至少暫時如此。
 
　　人們不禁要問兩個問題：未來幾年內(nèi)，歐元區(qū)成員國會分裂成兩大集團(tuán)嗎，即一邊是經(jīng)濟(jì)狀況相對較好、經(jīng)濟(jì)政策趨向穩(wěn)定的北歐新教國家，一邊是經(jīng)濟(jì)政策松懈、易于誘發(fā)通脹的南歐天主教國家(隨著歐元危機(jī)的深化，南歐諸國債臺越來越高)。與此問題相關(guān)的另一個問題是，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后，面臨全球貨幣激烈的相互競爭，歐元是否還能繼續(xù)維持一個真正的全球貨幣的地位。
 
　　隨著歐債危機(jī)救助行動的成本逐漸上升，歐元區(qū)成員國是否還能夠掩蓋它們之間嚴(yán)重的政治和經(jīng)濟(jì)差異、重新找回堅定團(tuán)結(jié)的精神來捍衛(wèi)歐元的未來？這是一個巨大的挑戰(zhàn)。核心問題則是德法之間的合作，盡管兩國之間的合作取得長足進(jìn)展，卻依然存在許多問號。
 
　　時不時有人會問，假若歐元區(qū)各國無法就貨幣問題達(dá)成一致意見，德國是否會選擇自己離開歐元區(qū)。這是一個重要問題。自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，歐洲一體化計劃的全部重點就是要避免德國孤立，因為德國的孤立曾經(jīng)長期困擾歐洲，并導(dǎo)致無數(shù)次流血沖突。然而，許多評論者都忽略了一個事實，那就是德國現(xiàn)在已經(jīng)不再孤立。盡管德國模式的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策在南歐各國表現(xiàn)得不是很明顯，但在其他地區(qū)卻廣受歡迎。
 
　　世界其他地方很少注意到，一批經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、政策成功、繁榮富強的國家已經(jīng)成為中歐和北歐的中流砥柱，它們都有經(jīng)常賬戶順差，表明它們可以傲立于世界，獨立不倚。這些國家有的是歐元區(qū)成員，有的不是。德國則是這個集團(tuán)的領(lǐng)頭羊，它擁有眾多追隨者。
 
　　歐元的未來及其國際地位究竟如何？答案絕不是那么涇渭分明。一方面，東亞各國并不愿意完全依賴美元，同時美國經(jīng)濟(jì)自身也是問題多多，歐元確實有很大機(jī)會來鞏固其全球第二大儲備貨幣的地位。然而，只有以德國為首的北歐債權(quán)國集團(tuán)越來越緊密地控制整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐元才有可能實現(xiàn)上述目標(biāo)。但是，如此一來，南歐債務(wù)國就必須忍受更嚴(yán)格的貨幣金融約束，那是在這些國家最不受歡迎的政策，何況它們本來就對歐洲權(quán)力的新格局深表疑慮和不滿。
 
　　創(chuàng)建歐元的目的，至少有一部分是為了避免統(tǒng)一后的德國重新主導(dǎo)歐洲的秩序。然而，德國重新統(tǒng)一20年之后，它恰恰重新贏得了對歐洲的支配地位，盡管其支配地位不是在戰(zhàn)爭和純粹政治方面，而是在貨幣和經(jīng)濟(jì)方面。這真是一個絕妙的諷刺。歐洲各國和世界其他地區(qū)對于德國重新主導(dǎo)歐洲，曾經(jīng)(現(xiàn)在或許還是如此)是那么敏感，充滿各種猜測和不祥的預(yù)言。但是，事情的結(jié)論卻是如此令人無法回避和無限糾結(jié)：要確保歐元穩(wěn)定，就必須讓德國主宰歐元區(qū)。