中國農(nóng)歷龍年初始，美聯(lián)儲(chǔ)宣布長期維持超低利率以及歐洲五國信用評級被調(diào)低等消息，令沉寂數(shù)月的黃金又開始猛烈上攻。業(yè)內(nèi)人士分析，在全球經(jīng)濟(jì)前景不明，通脹壓力依舊的背景下，支撐高金價(jià)的主要因素依舊存在，黃金有可能在龍年繼續(xù)創(chuàng)出新高，但金價(jià)波動(dòng)也可能會(huì)更加劇烈，歐債危機(jī)走勢以及美國貨幣政策將主導(dǎo)黃金大趨勢。
 
    龍年新春黃金大漲
 
    整個(gè)兔年，黃金在投資市場表現(xiàn)搶眼，不僅連創(chuàng)歷史新高，也遭遇了高空跳水。就在龍年春節(jié)短短幾天里，在歐美“壞消息”提振下，黃金又現(xiàn)兇猛漲勢，金價(jià)一路上揚(yáng)，迅速突破每盎司1730美元，猛漲4%以上。
 
    中國新年正是中、印等亞洲用金大國的黃金集中消費(fèi)旺季，實(shí)物黃金需求增大。在中國農(nóng)歷虎年和兔年之交，國際金價(jià)也在春節(jié)長假中突然上漲，從每盎司1300美元突然上漲50多美元，為兔年奠定了“黃金開局”。
 
    如果以中國兔年計(jì)算，金價(jià)整體依然維持了牛市格局，以每盎司1670美元的價(jià)格收盤，相比于年初的1300美元左右的價(jià)位，國際金價(jià)漲幅超過25%，取得了相比于原油、銅等工業(yè)商品更優(yōu)的收益率。但全年波動(dòng)很大，最低曾下探每盎司1300美元，最高曾登頂1900美元，波動(dòng)幅度前所未見。
 
    去年上半年主導(dǎo)金價(jià)走勢的主要是美國的第二輪量化寬松和歐洲央行的加息，美元的節(jié)節(jié)下滑使得金價(jià)不斷抬升。不過耐人尋味的是，黃金的牛市格局主要是7-8月份僅僅兩個(gè)月的1500美元/盎司向1900美元/盎司的飆升行情奠定的，可以說，正是美債和歐債危機(jī)疊加引發(fā)的恐慌情緒推升了2011年的黃金價(jià)格。2個(gè)月奠定全年行情格局，這在過去的黃金價(jià)格歷史上還是頗為罕見的。
 
    龍年金市仍存不確定性
 
    不難發(fā)現(xiàn)，龍年首波黃金行情實(shí)際上仍是去年以來推動(dòng)金價(jià)上漲因素的延續(xù)和發(fā)酵，隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延和美國經(jīng)濟(jì)引擎增長乏力，“壞消息”所引起的恐慌情緒將會(huì)快速吸引資金流入黃金這一“避風(fēng)港”，從而推高金價(jià)。
 
    目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景堪憂，通脹壓力增大，信用貨幣超發(fā)嚴(yán)重，歐債、美債危機(jī)繼續(xù)惡化，加上地緣政治的一些不確定因素，都將支撐金價(jià)走高，黃金拐點(diǎn)很難在今年出現(xiàn)。知名黃金研究機(jī)構(gòu)恒泰大通也看好龍年金市，其分析師認(rèn)為，目前金價(jià)仍舊處于上升通道中，嚴(yán)峻的國際形勢仍然凸顯出黃金的避險(xiǎn)功能，美國債務(wù)規(guī)模和減赤計(jì)劃矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)；歐洲債務(wù)危機(jī)由邊緣國家將進(jìn)一步向核心國蔓延，同時(shí)近期一些地區(qū)的“火藥味”已經(jīng)引發(fā)全球能源價(jià)格的上漲，這些因素都增強(qiáng)了黃金的避險(xiǎn)保值功能。
 
    雖然大部分因素支持金價(jià)走高，但黃金市場依然存在比往年更大的不確定性。蔣舒分析，目前歐債危機(jī)將成為金價(jià)趨勢的主線。歐債危機(jī)對于金價(jià)的影響是復(fù)雜的：一種是恐慌情緒激發(fā)的對金價(jià)的向上推動(dòng)，歐元前景不穩(wěn)會(huì)被部分市場投資者視為紙幣崩潰的開始，投資者在恐慌情緒驅(qū)使下可能會(huì)推高金價(jià)；一種是其他紙幣特別是美元走強(qiáng)對金價(jià)的向下壓制，歐元崩潰的假設(shè)會(huì)令部分投資者大量拋售歐元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，而市場也會(huì)擔(dān)憂歐元區(qū)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，美元的走強(qiáng)會(huì)壓制金價(jià)。
 
    另一個(gè)影響龍年金市的問題是特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程以及市場對于美國后續(xù)貨幣政策的猜測將成為金價(jià)的主導(dǎo)因素，從2011年末美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)來看，2012年美國經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退的概率較低，因此2012年有關(guān)美國是否會(huì)推出新一輪量化寬松的猜測將在絕大多數(shù)的時(shí)間里不斷困擾黃金市場。
 
    黃金趨勢須關(guān)注重大風(fēng)險(xiǎn)事件
 
    專家分析，龍年黃金價(jià)格走勢仍然受歐債危機(jī)進(jìn)展和市場流動(dòng)性充裕與否影響。上海金業(yè)分析師金多利指出，今年可能發(fā)生的影響黃金市場的重大事件包括：法國主權(quán)評級遭降；希臘退出歐元區(qū)；西班牙和意大利面臨的融資危機(jī)；歐洲銀行激進(jìn)、持續(xù)地去杠桿化；資本市場面臨流動(dòng)性緊縮；黃金、瑞郎和日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)的避險(xiǎn)特性或?qū)⑾�失；�?jīng)濟(jì)增長優(yōu)于預(yù)期。同時(shí)也不排除美國主權(quán)評級遭降的可能性。
 
    從基本面分析，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，國際金價(jià)開始快速飆升，支撐目前金價(jià)的主要因素是黃金的避險(xiǎn)需求。首先，歐洲和美國兩大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)前景不斷惡化進(jìn)一步為黃金價(jià)格的上升提供了動(dòng)力。其次，美債危機(jī)擔(dān)憂削弱，市場流動(dòng)性有待緩和，目前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣供應(yīng)基本維持了接近兩位數(shù)的增長速度，但是錢并沒有流入到市場當(dāng)中而是沉淀到了銀行體系當(dāng)中，這意味著大量的資金因?yàn)楹ε陆鹑谖�機(jī)爆發(fā)因而以現(xiàn)金形式沉淀到了銀行體系中。從長遠(yuǎn)的情況來看，當(dāng)沉淀在銀行和私人手中的現(xiàn)金開始流向金融市場，經(jīng)濟(jì)刺激方案開始展現(xiàn)其效果的時(shí)候，黃金將會(huì)因?yàn)槠湄泿艑傩宰钕仁艿角嗖A，從而出現(xiàn)價(jià)格上升的趨勢。第三，通脹可能重新抬頭。在歐債危機(jī)愈演愈烈，全球主要經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期紛紛下調(diào)，行業(yè)復(fù)蘇阻力加大的背景下，為了避免全球經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，主要經(jīng)濟(jì)體祭出新的刺激政策的預(yù)期正在加大。第四，中東北非國家的動(dòng)蕩局面。地緣政治因素很有可能成為未來貴金屬市場的一個(gè)重要的誘因。目前中東形勢的不確定性已經(jīng)導(dǎo)致油價(jià)在短期內(nèi)上漲，這將直接帶動(dòng)黃金走強(qiáng)。
 
    從技術(shù)面分析，歐元區(qū)未來發(fā)展的趨勢存在高度不確定性，2012年的金價(jià)將繼續(xù)全球經(jīng)濟(jì)趨勢與市場博弈中尋求平衡支點(diǎn)�，F(xiàn)貨黃金長期維持看漲趨勢，今年下半年有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。