就在高盛集團上周發(fā)布報告建議客戶賣出黃金后，摩根士丹利隨后出爐一份報告，觀點與其針鋒相對：黃金市場沒有任何基本面上的變化，黃金依舊是其2013年看好的商品。
　　
　　高盛集團在上周三發(fā)布的一份報告中，下調了2013年黃金價格預期，稱金價將于明年觸頂，且隨著美國經(jīng)濟加速成長，隨后幾年價格將持續(xù)回落，終結長達12年的多頭行情。高盛把3個月金價預期下調0.8%至每盎司1825美元；6個月金價預期下調7.0%至1805美元；12個月金價預期下調7.2%至1800美元；高盛還預計2014年金價為1750美元。“雖然2013年初金價可能走高，但下行風險不斷上升。因此，我們認為持有黃金多倉的吸引力正在消失。”
　　
　　高盛分析師杰弗瑞·居里表示：“短期而言，更多寬松政策加上成長疲弱等因素應會支撐金價。但中期而言，金價前景取決于美聯(lián)儲推出更多寬松措施以及美國經(jīng)濟成長好轉帶動實質利率回升兩股反向力量拉鋸的結果。我們的模型顯示，美國經(jīng)濟增長前景好轉將勝過美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表進一步擴張，因此金價的周期可能在2013年出現(xiàn)轉折。”
　　
　　針對高盛集團的上述觀點，摩根士丹利分析師侯賽因·阿里迪納隨后（12月7日）在一份報告中表達了不同看法。這份報告認為，自從美聯(lián)儲第三輪量化寬松（QE3）開始以來，黃金市場沒有任何基本面上的變化，而歐洲央行和日本央行的承諾是美元指數(shù)持續(xù)疲軟的重要因素。較低的名義利率和負的真實利率、持續(xù)的中東地緣政治風險以及煤礦供應問題也將支持黃金價格。
　　
　　印度需求復蘇、交易所上市基金（ETF）對黃金的需求、央行的持續(xù)購入和美元的弱勢，這是摩根士丹利支持買入黃金的四大理由。
　　
　　摩根士丹利認為，未來美元將繼續(xù)走弱。因為美聯(lián)儲承諾將聯(lián)邦利率在2014年前維持在零附近，加上開放性購入按揭證券將會持續(xù)給美元指數(shù)帶來下行壓力。同樣，歐洲央行的無限購債計劃限制了歐元的下行風險，并且將通過美元兌歐元匯率給美元指數(shù)帶來下行壓力。
　　
　　央行購入黃金力度將不減。摩根士丹利認為，各國央行喜歡采用黃金來構成儲備資產(chǎn)組合，這讓黃金投資的需求繼續(xù)增長。第三季初至今，央行的黃金儲備凈值增加了268噸，主要受到了新興市場央行的增持影響。從2009年開始，政府成為了黃金的凈買家，而發(fā)達國家的央行所售出的黃金越來越少。
　　
　　此外，投資黃金ETF的需求也在增長。黃金投資和零售增長的基石是由實物作為后盾的ETF。在2012年第三季度，全球ETF持有黃金增加了189噸，按年增長了56%。而印度的珠寶與投資市場也正在緩慢出現(xiàn)恢復跡象，印度買家適應了最近的價格趨勢，并且正在印度婚禮和節(jié)日季之前存貨。摩根士丹利預計2013年黃金均價為1853美元/盎司。