是否存在“貨幣戰爭”？對于日本央行的開閘放水，此次G20財政部長與央行行長會議發布聯合公報，回避了匯率戰問題，并把日本寬松貨幣政策解釋為國內經濟刺激政策。
　　
　　雖然此輪貨幣戰未呈現以往持續性大幅度貶值態勢，但從某種程度上分析，這仍然可視為匯率戰。而匯率戰帶來的直接后果，就是全球的熱錢洶涌。如此，將引發全球經濟和金融市場的一系列連鎖反應。
　　
　　2月16日，20國集團（G20）財政部長與央行行長會議在莫斯科結束并發布聯合公報，該公報回避了目前國際社會上討論激烈的匯率戰問題，部分發達經濟體的財長表示，不會干預日本刺激本國經濟的計劃。
　　
　　日元隨即大幅走軟。自去年以來，歐美經濟體多次推出量化寬松貨幣政策，尤其日本央行推行“無期限”寬松貨幣政策。
　　
　　“發達經濟體實施量化寬松貨幣政策，破壞了國際匯率均衡結構，大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性，從而引發了人們對全球貨幣戰爭的擔憂。雖然此輪"貨幣戰"未呈現以往持續性大幅度貶值態勢，而是有升有貶、以貶為主的帶有技巧性的貶值，但從某種程度上分析，這仍然可視為匯率戰。”發達國家量化寬松不具有短期集中性，是比較長期的過程。如果連續幾年寬松，總體的效應疊加，影響還是很大。
　　
　　無奈的G20聲明
　　
　　2月15日，G20官員們表示，應把日本放松貨幣政策的做法視為一種國內經濟政策，而不是一種把匯率當作貨幣政策目標的企圖。
　　
　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）在莫斯科稱：“貨幣戰爭之說有些夸張。確實，歐元升值了，日元貶值了，但這是歐元區良好政策以及日本放松貨幣政策的結果。”
　　
　　實際上，盡管2月份美元有所走強，自2012年下半年以來，美元指數已從近84點回調至80點，而日元兌美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值約17%。受日元貶值影響，韓元等一些國家貨幣紛紛走軟。
　　
　　“歐美首先推行量化寬松政策。從目前處于金融危機的情況看，日本為維護自身利益，促進經濟增長，實行寬松也屬無奈之舉。全球主要發達經濟體爭相量化寬松，互相之間也沒法說誰做得不對，因此無論是G7還是G20會議上，我們都聽不到指責日本的聲音，甚至IMF也在淡化日本的貨幣政策。”宗良稱。
　　
　　日元的貶值讓G20不得不象征性地發出反對貨幣貶值的聲明，但并沒有一個具體的規則或懲罰措施來遏制尤其是日元這樣國際性貨幣的貶值，更沒有辦法補償這種貶值對其他經濟體造成的影響。
　　
　　“如此將導致更多的熱錢肆無忌憚，開始尋找下一個能夠被撕裂的交易對手。英國目前面臨的情況跟日本相似，英鎊的貶值預期也開始受到熱錢的關注。”天一金行高級研究員、外匯市場觀察員肖磊向 《每日經濟新聞》記者表示。
　　
　　“匯率戰”還有多遠？
　　
　　“實際上，貨幣戰爭早已發生，巴西財長曼特加在去年9月下旬發言稱美聯儲QE3將引發全球貨幣戰爭便可見其苗頭。”興業銀行（601166,股吧）首席經濟學家魯政委在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“反正目前發達經濟體都在爭著印錢，這是事實。”
　　
　　“匯率戰在一定程度上已打響。”宗良認為，與過去匯率戰不一樣，這輪匯率戰主要是發達經濟體圍繞著國內經濟特點而采取的，未出現以往持續性大幅度貶值態勢，而是有升有貶、以貶為主的帶有技巧性的貶值。
　　
　　，如果只有日本在打壓匯率，還談不上匯率戰，必須中、美、歐大型經濟體加入進來才算，現在看歐美不大可能加入匯率戰，中、日倒是有可能一較高下。
　　
　　“如果放開匯率管制，我相信人民幣短期會貶值，雖然央行不情愿貶值，但如果日本做得太過分，我相信央行也不會熟視無睹。目前關鍵在于中國是否會接招，以及歐美的容忍底線在哪里，目前看歐美毫無反應，底線還很遠。”劉東亮稱。
　　
　　人民幣是否具備貶值空間？國際金融問題專家趙慶明向《每日經濟新聞》記者表示，從中國角度分析，不具備貶值基礎，中國1月份貿易順差收窄至292億美元，2012年中國貿易順差2311億美元。人民幣如果一露出貶值的苗頭，前期積累的資金將加速外流。
　　
　　熱錢長期疊加效應
　　
　　匯率戰是否會引發熱錢泛濫？早在2011年初的G20財長會上，財長們就商討了關于全球熱錢管控規則，但由于熱錢在某種程度上體現了國際資本的效率，無法從根本上進行管制。
　　
　　諸多熱錢一方面鉆國際金融市場的漏洞和空子，而另一方面則流入資本回報率較高的新興經濟體，對這類經濟體的發展有很大的幫助。但熱錢在獲得一定利潤后會迅速撤離，導致一些不夠成熟的市場難以駕馭短時間內的資金流動，影響本國金融市場的安全，所以熱錢問題一直是塊燙手的山芋。
　　
　　“如果日元持續貶值，恰遇美元升值，韓元或將貶值。如此一來匯率戰爭可能首先會在中國周邊打起。”魯政委向《每日經濟新聞》記者表示。
　　
　　劉東亮則認為，即使有熱錢，中國也不會是重災區，現在中國面臨的是資本流出的問題，暫時看不到明確影響。
　　
　　趙慶明稱，“近期全球熱錢整體消退，歐美股市相對不錯，大宗商品市場監管在加強，發展中國家經濟放緩，看不到炒作的題材。”
　　
　　即使如此，宗良認為，要謹防熱錢流動的“溫水煮青蛙”效應。“發達國家量化寬松不具有短期集中性，是比較長期的過程，雖然熱錢短期流動不明顯，但長遠影響還是很大。如果連續幾年寬松，總體的效應疊加，處理不好熱錢流動，將會沖擊國內經濟，甚至導致金融危機。”