自2008年全球經濟陷入危機以來，世界各大經濟體都在為刺激本區域經濟而絞盡腦汁。在眾多刺激政策中，各國央行都熱衷于使本國貨幣貶值。為保證本國、本區域經濟迅速復蘇，各大央行最直接的辦法就是降低本國貨幣的價值以達到吸引更多外資投資，同時增加本國的貿易出口量。
　　
　　我們都知道，黃金是抵抗通脹的良好工具。當各國貨幣發行量超標、經濟停滯之時，黃金是保本保值的最佳選擇。同時，黃金具有商品的屬性。在經濟危機時期，各國、各區域經濟低迷，央行為刺激經濟會大量發行貨幣從而導致物價飛漲。黃金作為大宗交易商品，其價格勢必會上漲。美國聯儲從2008年11月到2012年11月共進行了四次貨幣寬松政策，向市場注入更多的資金。美元持續寬松，使得美元與其他商品貨幣兌換匯率不斷下降，即出現美元貶值。受此支撐，以美元為計價的黃金在四年間被推高近1000多美元。相反，在經濟健康運行時期，物價將有所回落，而具有商品屬性的黃金價格也自然會回落。近期美國經濟數據持續預示美國經濟正在企穩，令許多黃金投資者開始擔心美國經濟已經復蘇。加之最近黃金的持續下跌，更加令投資者擔憂。也有不少投資者認為黃金牛市就此終止。
　　
　　然而以日本央行為首的貨幣寬松政策愈演愈烈，進入2013年隨著全球經濟逐漸回暖，各國為保護各自經濟的緩慢漲勢對降息政策都躍躍欲試。在剛剛公布的1月日本央行議息會議紀要中，日本央行對寬松政策仍然青睞，日元仍有可能會繼續實施降息，使日元貶值。歐洲的能源大國挪威正準備加入這場戰爭。挪威央行準備進一步消減利率應對挪威克朗走高及干預通脹目標。同時上周英國央行發出警告，通脹會繼續超過央行目標水平，英國增長將繼續疲弱，言外之意，英國最終也會在各國貨幣貶值的巨大壓力之下實施降息貶值政策。雖然在剛剛結束的G20會議中，各國均表示將抑制競爭性貨幣貶值，但是筆者認為由于日本央行持續降息，為了保護自己的利益，各國將不得不做出相應的措施以換得在這場貨幣之戰中分得一杯羹。換言之，各國央行仍有降息的可能性，各國央行一旦決定降息，金銀這類大宗商品價格將大幅上漲。從這一點來看，金銀牛市即將結束的言論并沒有任何根據。然而各國之間的“貨幣戰爭”最終將會在某個時間點上形成一個平衡，那時才是金銀牛轉熊的時刻，但是這個平衡點目前還不會出現。盡管二十國集團（G20）成員國在竭力淡化市場對于貨幣戰爭的擔憂，但是匯率之戰“銷煙”四起，恐將一時難以平息，金銀仍有極大的概率保持上揚的姿態。
　　
　　從經濟周期角度來看，自2008年全球經濟陷入危機以來，到現在已經有五年的時間。按照一般經濟危機周期的劃分點，經濟周期通常包括危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段。按照七到八年的經濟周期來算，目前全球經濟處于蕭條和復蘇交替的階段。為加速經濟的增長，各國央行還將進一步地實施貨幣寬松政策。這將有利于黃金、白銀繼續上行。
　　
　　全球經濟將在2013年下半年逐步企穩，時間上也正式步入經濟復蘇時期。各大經濟體之間的貨幣之戰也將在那個時候出現平衡，屆時也將出現黃金由牛市轉為熊市的信號。