金價可能再次向市場發出了下跌警告。金價再次走上了下跌的道路，是自春季的"金價災難"以來最持久的下跌趨勢。造成上述情況的一個潛在的理由是，投資者對美聯儲可能在九月收緊貨幣政策的擔憂加劇了。
　　
　　四月，金價下滑了逾10%，預示著一場地震式的改變正在接近--美聯儲可能將終結其無盡的量化寬松政策。自那時起，美國10年期國債的收益率從1.6%漲至2.6%。新興市場下滑了，商品交易也停滯了。唯一實際受益的是發達國家股市--美國標普500指數上漲了近10%。
　　
　　現在的下滑很可能是四月金價暴跌的重演，但可能不會再有對發達國家股市的利好消息了。
　　
　　美國足夠良好的經濟數據讓美聯儲的決策者們不停發表最新言論。埃文斯 （Richard Evans）被認為是大量印鈔的忠實擁蹙者，現在他是最新一位主張最早可以從下月啟動減緩量化寬松的FOMC投票委員。如果美聯儲擔憂得少了，投資者反而憂慮得更多。
　　
　　投資者的擔憂可能會進一步拖累金價走低，但應該不會引發像"412"式的暴跌。但金價下跌還預示著其他市場也存在麻煩。公認的避險資產--國債看上去尤其容易受攻擊。美聯儲購買量的減少，更加穩固增長和最后將出現的更高的通貨膨脹率都將打擊避險債券。它們的收益率仍然過低，而它們的熊市還遠未完結。
　　
　　自2011年4月始，商品和新興市場資產就開始了它們的下跌趨勢。美國經濟的復蘇和美元從其超低水平上的逐漸回彈，被證明是上述跌勢的兩大影響因素。如果現在美聯儲再少印一些鈔票的話，美元會上漲更多，但商品和新興市場則更易下跌了。
　　
　　在其他商品出現顯著下滑的同時，原油顯示出強勁的韌性。布蘭特原油價格大致與四月保持在相同的水平。但一旦美聯儲開始收緊銀根，原油價格可能將會大跌。這對商品需求和全球GDP的增長都是有利的--這也是美聯儲不應該膽怯的好理由之一。
　　
　　那發達市場的股票呢？與七月漫不經心的上漲相比，股市在六月的動蕩下跌，可能是一個更好的指示器。最終廉價融資將被剝奪（收緊量化寬松），而隨著市場利率的上升，很難想象越來越貴的股票市場不會受到打擊。