近期，美國中長期國債收益率在兩年來的高位運行，特別是8月中旬以來連續創下年內新高，10年期債券收益率逼近2.9%。自今年5月份以來，10年期債券收益率上升1.3個百分點，上升速度為這輪金融危機以來最快。在其帶動下，英國及德國10年期國債的收益率分別升至兩年來和2012年3月以來的最高水平。
　　
　　美債收益率走高主要有以下原因：一是市場對美聯儲退出寬松政策的預期漸趨明朗。美聯儲主席伯南克自2013年5月份開始公開討論政策退出的可能性，并在6月19日初步明確了政策退出的路線圖與大致時間表，表示可能于年內縮減購債規模。正是自今年5月份開始，美國中長期國債收益率加速上升。市場普遍預期，只要經濟延續現有復蘇格局，美聯儲有可能在9月17-18日的議息會議上削減目前每月850億美元的購債規模。8月22日公布的美聯儲7月30日至31日會議紀要未改變市場關于美聯儲退出步伐的預期。市場預期，美聯儲第一步可能是削減購債規模100億美元至每月750億美元，此后逐步縮減，并可能在2014年中結束購債計劃。
　　
　　二是走勢總體偏強的數據進一步強化了市場對政策退出的預期。近期公布的美國經濟數據好壞參半，復蘇進程符合預期，部分數據略好于預期。已公布的8月份數據顯示，消費增速快于預期，房地產持續復蘇，就業穩步改善，不少機構上調了對下半年美國GDP增速的預測。特別是8月份公布的美國二季度GDP修正環比折年率為2.2%，明顯高于上月公布的1.7%初估值。
　　
　　三是投資者連續數月大規模拋售美債。市場意識到，隨著美聯儲購債規模下降，債券收益率曲線必將變得更加陡峭，因此趕在美聯儲行動前賣出中長期債券。美國財政部的數據顯示，投資者6月份拋售了創紀錄的600億美元美國國債，其中，包括中央銀行和私人投資者在內的外國投資者共拋售407.69億美元美國國債。
　　
　　四是美聯儲換屆成為一個微妙因素。不少經濟學家和市場參與者預測現任美聯儲副主席耶倫是下屆主席的頭號人選，但前財長薩默斯接替伯南克的可能性也確實存在。如果奧巴馬希望美聯儲做出某種改變，則更有可能提名美聯儲的“圈外人”薩默斯。美國有線新聞網（CNN）等媒體和野村證券等機構均預測薩默斯擔任新一屆美聯儲主席的可能性更大。相比溫和派的耶倫，投資者擔心一旦薩默斯當選會引領美聯儲走向更偏緊縮的方向，即意味著美聯儲購買更少的資產、更早告別零利率時代。此外，明年美聯儲公開市場委員會最多會有6名更換，占到一半，這也將帶來一些不確定。
　　
　　由于各國央行及金融機構均持有大量美國國債，其收益率波動將對全球金融市場帶來廣泛影響：
　　
　　一是新興市場經濟體特別是相對薄弱國家的承壓加大。隨著這一輪美債收益率上升、資金回流發達經濟體，印度盧比、土耳其里拉跌至歷史新低，印尼盧比創下四年來新低，南非蘭特、巴西里爾等明顯貶值。同時，印尼、菲律賓等國外匯儲備持續下降。如果美債價格進一步下跌，新興市場經濟體承壓將會加大，金融風險可能上升。
　　
　　二是有助于美元企穩上漲。目前為止，這輪國債收益率上升目前尚未對美元帶來明顯提振，但隨著美債收益率繼續上揚，其與美債收益率之間正常的正相關關系將很可能逐步恢復。
　　
　　三是對美國經濟復蘇有所抑制。10年期美國國債收益率是企業債、抵押貸款利率等中長期項目資金成本的基準，其收益率的提升使得原本“經濟可行”的項目變得“不可行”，將對經濟活動造成一定影響。特別是，國債收益率上升將引起抵押貸款利率的上升，從而進一步延遲美國房地產市場的復蘇。
　　
　　預計未來美債收益率總體還將延續上升態勢。美國國會預算辦公室預計，至2019年10年期美債收益率將升至5%以上，并在其后5年保持高于5%的水平。就近期而言，美債收益率變化主要取決于美聯儲政策變化及經濟復蘇進展，特別是，10月中旬到11月中旬兩黨關于再次提高債務上限的博弈是市場和美聯儲關注的一個焦點。