近期金價的上漲被很多人認為是由于烏克蘭的緊張局勢，以及對中國經濟放緩的擔憂所帶來的避險需求上升。在去年跌去近30%后，今年至今金價已經回升近14%，并且達到近六個月來的最高水平。
　　
　　在去年金價的大跌中，很多投資者都對黃金的避險保值功能有所懷疑，2013年上半年，黃金并沒對沖多少塞浦路斯市場的不穩定的爆發。BullionVault的Adrian Ash對近期烏克蘭局勢所帶來的金價上漲表示謹慎。
　　
　　黃金在金融世界中的角色很獨特，它帶不來收入，只有很少的工業應用，甚至也不再是惡性通脹、戰爭或者市場崩潰等經濟災難的有效對沖。
　　
　　Capital Economics的Julian Jessop認為黃金的避險保值功能是今年以來金價上漲的很大原因。“對此還有爭議讓我非常吃驚，”Jessop說，“對黃金避險保值需求的測試是在糟糕的時候才會出現的，而不是好的時候，近期的烏克蘭局勢中，黃金就通過了這些測試。”
　　
　　Jessop認為去年金價的下跌并沒有打破其和風險之間的關系。風險資產，包括股票，在2013年有大幅上升，而像塞浦路斯這樣小型的危機沒有帶來太大的避險保值反應是有特定背景的，塞浦路斯的央行曾威脅要出售一部分黃金儲備，在當時投資者們正在消化美聯儲即將縮減QE的猜測時，涌入市場的黃金必然會沖擊金價。
　　
　　然而無論如何，塞浦路斯的事件說明了在恐慌中金價就會上漲這一理論的致命弱點。
　　
　　Standard Life Investments的Frances Hudson認為央行的政策是可以讓很多分析變復雜的，比如塞浦路斯的案例。巴克萊的商品分析師們近期則稱西方國軍財政正常化的趨勢會成為接下去幾個月金價最大的逆風。
　　
　　City Index的Ashraf Laidi則認為烏克蘭危機不是目前推動金價的唯一因素。“央行購買一直是比較顯著的，在金價接近1180美元/盎司水平的時候一些央行進場購買。”此外還有印度可能對進口黃金進口限制的放松和疲軟的美元。
　　
　　BullionVault的Adrian Ash則說：“金價是很少被地區爭端所推動的，當它出現的時候，說明會有一堆麻煩，伊拉克、波斯尼亞、塞爾維亞再來伊拉克等等，這些大的沖突都沒有推動實物金。”Ash認為對未來金價走勢猜測一個更為突出的猜測應該是美國國債收益率。他認為由于美國基礎利率仍然沒有上升因此國債收益率很低，“即使有美聯儲縮減QE，但立場仍然是很寬松。”