花旗銀行(Citi)調查部門周四(5月29日)發布報告稱，預計2014年第二季度黃金價格將從目前價位有所走高，但是黃金礦業股的整體前景看上去更為悲觀。
　　
　　花旗集團表示，預計2014年下半年黃金均價為1337美元/盎司，2015年預計將走高至1365美元/盎司，烏俄局勢尤其對其構成提振。
　　
　　該行稱，黃金從年初至3月中旬上漲了超過15%，因擔憂新興市場財政情況、美國經濟數據因嚴冬走軟、中國時許金需求持續強勁以及烏俄地緣政治緊張局勢。但3月的美聯儲決議“有效終止了黃金的盛宴”，因美聯儲持續削減債券購買計劃。
　　
　　該行表示，目前黃金市場的關鍵問題是美國是否會讓黃金再度新建一個持續的下行趨勢盡管地緣政治和新興市場的風險持續。相信這個問題的答案是“不”。
　　
　　該行稱，相信在近期黃金價格跌至1300美元/盎司關口下方之后，預計上海黃金交易所的成交量將再次上升，大量的中國零售商同樣報告稱4月人們的買盤興趣有所加強。另外，預計印度可能會對黃金進口限制有一定的放松。
　　
　　該行稱，總的來說，預計今年黃金首飾需求將上升5%，尤其是來自中國方面的強勁需求以及印度方面需求的復蘇。同時黃金交易基金(ETF)的流出放緩表明了實物金市場有所收緊。
　　
　　該行同時表示，預計今年全球央行仍是黃金的凈買家，總計買需將在350噸左右。
　　
　　不過花旗認為今年黃金礦業生產公司增長將停滯不前。多數礦業公司在去年黃金價格大跌之后目前仍在“燒錢”，盡管短期內各大公司在削減成本上做出了努力。這些公司較去年同期分別削減單位成本和所有成本7.7%和19.6%。
　　
　　該行稱，最簡單的手段就是削減成本。而削減成本之后是的黃金股2014年至今表現的比黃金價格更好，不過預計這種情況不太可能持續下去。
　　
　　白銀方面，該行表示，預計實物白銀的投資需求——比如白銀ETF和銀條——并不足以抵消沉悶的工業需求以及大量的無價格彈性的礦業生產擴張所帶來的不利影響，這最終將施壓白銀價格。預計白銀第四季度均價21美元/盎司，較目前價位有所上升，盡管較去年同期的近25美元進一步下滑。
　　
　　大多數的白銀生產是基于其他金屬生產過程中的副產品。花旗預計白銀作為黃金、銅、鉛等的副產品的產出均將出現上升。預計2014年白銀總的礦業供應為8.31億盎司，2015年為8.41億盎司，2016年為8.55億盎司。
　　
　　與此同時，花旗認為白銀礦業股相對于其他多元化的礦業股“當前仍然被高估”。
　　
　　該行稱，根據白銀的歷史價格波動，白銀礦業股目前的股價可以說是相當隨便的。任何金屬股都應該考慮到大宗商品的內在風險，如果大宗商品價格波動率處在歷史高位，那么股市也應當相應的發生計價的變化，應當不同于大宗商品價格波動有限的時候。