在歐盟、日本和中國央行先后施行寬松政策之后,亞洲其他經濟體的進一步寬松也指日可待,以抗擊愈加嚴重的低通脹問題。 11月25日,野村證券在2015年亞洲宏觀展望發布會上表示,亞洲多家央行將在明年繼續寬松政策,其中,中國、韓國、印度、泰國將在2015年繼續降息。 這一觀點得到了普遍的市場共識。摩根大通首席全球經濟學家Bruce Kasman認為,亞洲地區其他國家央行的響應壓力正在上升。他表示,全球通脹下降的背景下,日本貨幣政策正在引導亞洲地區貨幣政策轉向寬松。 通脹下降以及經濟疲軟是亞洲各央行繼續放水的最重要原因。全球大宗商品價格的下跌令世界許多國家的通脹率下降,提高了降息的可能性,尤其是亞洲國家,因為亞洲大多數經濟體是燃料如石油的凈進口國。上月消費價格通脹低于2%的亞洲國家和地區有中國大陸、新加坡、韓國、中國臺灣和泰國。 摩根士丹利駐香港的經濟學家Chetan Ahya稱,亞洲面臨的風險是低通脹變得根深蒂固,從日本近年來的問題可見一斑,并且使得公司和家庭償債變得更為困難。 同時,一些亞洲國家的經濟增長正在逐漸走軟。印尼和中國經濟第三季度都錄得了2008年金融危機以來的最低增長率,泰國經濟增長也遠低于預期。 中國央行11月21日宣布,自2014年11月22日起,下調金融機構存貸款基準利率,同時,結合推進利率市場化改革。 在2015年亞洲宏觀經濟/外匯/利率/股權策略展望中,野村證券預測中國政府在2015年將采取寬松的財政和貨幣政策,包括再降息一次和四次降準。在同日發布的報告中,匯豐也認為中國將繼續維持寬松的態勢,預測中國央行將在2015年降息兩次,每次25個基點。匯豐報告稱,2015年中國的存款準備金率將累計被下調150個基點,以抵消外匯流入減速造成的影響。 針對其他亞洲市場,野村指出,韓國以及泰國央行預計將在2015年第一季度和第二季度分別進行兩次25個基點的降息,將利率降到1.5%的歷史低點。對印度來說,野村預計其在2015年6月以及2015年8月將分別進行25個基點的降息。 然而,寬松也并非沒有阻力。野村指出,目前亞洲普遍利率處于非常低的水平,這導致債務迅速累積、房地產過度增長,其水平已經非常值得警惕。 在金融危機以來的多年里,部分亞洲經濟體內債務一直在迅速攀升,這其中既包括企業債務,也包括家庭債務。摩根士丹利的數據顯示,2013年亞洲地區的總負債規模是本地生產總值(GDP)的兩倍多,2007年這一比例只有147%。 Ahya表示,雖然亞洲的政策制定者都出于上述原因對降息持謹慎態度,但不采取行動的風險在于低通脹會加大償債難度、減少企業利潤,進一步降低工資水平和需求。 然而,亞洲的央行們并不會同時采取寬松措施。印尼周二將基準利率上調0.25個百分點,至7.75%。是亞洲地區極少數通脹率呈上升趨勢的地區之一。而馬來西亞和菲律賓都在過去6個月里提高了利率。野村預計,明年上述三國都將升息。
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