本周對歐元來講似乎是幸運的一周；葡萄牙和西班牙國債拍賣基本順利，在外界看來，西班牙和意大利本是最有可能遭遇像希臘和愛爾蘭一樣嚴重的金融危機、從而要求援助的歐元區國家。但周四西班牙、意大利國債拍賣認購踴躍。葡萄牙于周三進行了國債拍賣，結果也好于預期，這也幫助提振了歐元。與此同時，有跡象顯示歐盟(European Union)終將對歐洲金融穩定基金 (European Financial Stability Facility)進行改革，歐元在此環境下小幅走高。

　　不過，分析師卻指出，投資者應當保持清醒，歐元區的問題還在銀行業。

　　隨著歐元區的好消息在市場上傳播開來，除了歐元以外，歐洲各大銀行似乎也成為了不容忽視的受益者。斯托克歐洲600指數中的銀行分類指數上漲了近5%，西班牙對外銀行(BBVA)及西班牙國家銀行(Santander)這兩只股票更是上漲了約10%。

　　于是，許多人之前抱有的疑慮終于得到了合理的解釋：歐洲金融穩定基金與其說是為救助主權債務而設，還不如說是為救助銀行而設。

　　事實上，歐盟通過4,400億歐元的歐洲金融穩定基金向外圍成員國提供救助資金，而所提供的大部分資金實際上是直接注入了持有外圍國債務的歐洲銀行業。

　　海外媒體《金融時報》周四(1月13日)刊登名為《葡萄牙銀行業對歐央行依賴增大》的文章，指出，當前葡萄牙更銀行業開始不斷增大對歐洲中央銀行的依賴，業界分析師指出指出，該跡象顯示出當前葡萄牙金融部門的實力不容樂觀。

　　葡萄牙中央銀行最新發布的一份數據顯示，在今年12月歐央行對商業銀行的注資規模增加值409億歐元，出現自2010年8月的首次增長。該數值在2010年11月為379億歐元。

　　而西班牙銀行業也面臨一大難題，即300億歐元的債務將在未來4個月到期。投資者擔心更高的金融成本將吞噬西班牙銀行業的利潤，并因此懷疑這些銀行的盈利能力。

　　對西班牙無法削減財政赤字并將被迫向歐盟申請金援的擔心已經使該國銀行業的金融成本不斷攀升。

　　投資基金管理商瑞士資產管理(Swisscanto Asset Management)表示：“對于西班牙銀行業來說，金融環境將不會在短期內得到緩解，在營收和利潤方面將會有更大壓力。原來艱難的環境將變得更加艱難。”

　　今年西班牙銀行業將有8500多億歐元的債務到期。

　　而且另一方面，葡萄牙、甚至是西班牙就主權債務問題尋求救助的可能性依然沒有排除。

　　就算葡萄牙在周三籌集了所需要的資金，就算西班牙和意大利也在周四的國債拍賣會上取得同樣的成功，但這些國家的舉債成本太高，即便是在歐洲央行通過購買債券給予支持的情況下，這種局面也未能打破。

　　而在接下來的幾個月，歐元區外圍債務國還需要發行更多國債，這些國家的借款成本可能將會繼續上升，而償還債務的難度勢必也會加大。

　　同時，雖然有跡象顯示，德國可能最終將會迫于外界壓力同意擴大歐洲金融穩定基金的規模，同時歐洲領導人也可能最早于2月4日就擴大基金規模達成共識。但是直到現在，歐盟領導人還普遍裹足不前，只是在面對金融市場動蕩的情況下，不得已就如何解決主權債務危機達成一致。

　　德國總理默克爾(Angela Merkel)便再三強調，不要急于擴大歐洲金融穩定基金的規模，因為到目前為止，該基金只動用了一小部分資金用來救助希臘和愛爾蘭。

　　可問題是，擴大金融穩定基金的規模正是關鍵所在，因為只有這樣，投資者才能相信葡萄牙和西班牙能夠避免債務違約，進而將這兩個國家近來借款成本穩步上升的勢頭壓下去。如果不這么做，違約風險就會進一步加大，歐元的未來也將繼續存疑。