摘要：此次會議最大的風險是委員威爾是否會在考慮到第四季度GDP下降(本周公布的修正值可能上調)的情況下放棄對加息的支持。即使這沒有發生，英央行對其底線的重申可能令市場再次認識到央行的理想與現實的差距，這可能令緊縮預期降溫，令英鎊承壓。

　　匯通網2月23日訊——對于英鎊來說，貨幣政策預期仍是焦點，英鎊/美元匯價與英國-美國2年期國債收益率差之間的相關性達到6個月以來最高點。因此市場將焦點轉向英央行2月會議紀要。近期英鎊非常強勢，僅次于瑞郎，不過隨著加息預期短期內顯得更像是一廂情愿，因此英鎊本周有回落的風險。

　　同歐元的情況類似，英鎊走勢也受到2年期國債收益率差的影響，因此英央行2月會議紀要受到市場重點關注。會議紀要可能沒有太多新消息，上周公布的季度通脹報告已經基本讓市場消化了相關影響，但有一項風險可能給英鎊造成下行壓力，即鑒于第四季度GDP意外下滑，之前呼吁加息的央行委員威爾是否會改變立場。同樣值得注意的是，上周的通脹報告中提到其前景預測是基于“銀行利率隨市場利率變動”的前提，這說明今年利率可能將上浮50個基點。

　　瑞士信貸顯示投資者們對加息概率較為樂觀，因此若會議紀要了無新意，僅僅是上周那份報告的翻版，英鎊可能遭到失望的拋售。將于周五公布的GDP修正值同樣值得關注。持倉數據顯示，英鎊凈多頭上升超過一倍，增加28097份，至52572份。

　　上周，英央行委員森坦斯周四發表了強硬言論稱央行的通脹預期“過于樂觀”，提議加息以抗通脹，這令加息預期升溫，英鎊從而走強。這一席話對于英鎊多頭來說就是福音，不過這仍是老調重彈∶森坦斯一向是央行貨幣政策委員會中孤獨的強硬派人物，他的觀點已翻來覆去表達了多次，早已不足為奇。12月，另一位委員威爾加入了森坦斯的加息派陣營。但區區兩人相對于九人組成的委員會仍是少數派，他們必須至少再說服三名委員支持他們的觀點，這在短期內不太可能實現。

　　同時，上周公布的英央行季度通脹報告顯示，英央行對通脹的態度出人意料地溫和。央行的確承認了通脹增速快于預期，并且預計這種情況將持續整個上半年，但央行堅持認為物價高漲是因為暫時性因素，包括增值稅上升，能源和進口成本上漲，并且當這些因素褪去后，物價將下降。

　　值得注意的是，英央行稱物價將緩和的原因是銀行利率將根據市場利率而變動，報告顯示今年市場利率已上升了50個基點。這說明2011年末時利率可能達到1%，這令市場預期英央行實際上仍對通脹傾向于強硬態度。

　　近期油價上漲令股市承壓，且引發對風險較高貨幣的獲利了結，同時也增大了英國國內物價上漲壓力。

　　“因投資者尋求避險，或至少規避不會隨油價上漲而走強的風險貨幣，對英鎊的樂觀情緒有所消退。”法國農業信貸銀行稱。

　　英國央行對未來也感到茫然。英國央行行長金恩本月表示，央行并沒有在加息方面做出決定，“升息決定可能在下次會議做出，可能在之后的會議上，也可能是在幾個季度之后。”金恩的言論看似是對市場篤定央行將很快加息的回應，同時亦承認央行現在是看一步走一步。

　　兩年內通脹水平都將高于目標水平，這對任何央行來說都是一個嚴峻的挑戰，特別是到了明年增值稅上調對于通脹影響已經消失。相對于去年11月而言，市場對于央行利率的預期也在大幅提升。2月通脹報告指出，企業要求更高利潤以及通脹預期提升將限制通脹回落的幅度。

　　與美聯儲不同，英國央行貨幣政策制定更像是民主決策，英國央行行長只是擁有在最后一個投票的權利，并沒有如美聯儲主席那樣對利率擁有相當大的決定權。

　　HIS GlobalInsight經濟學家Howard Archer在上周的報告中認為，央行在5月之前將基準利率從0.5%提高到0.75%的可能性很高。不過Archer指出，即使加息很快到來，央行也不會頻繁調高利率水平(相對于之前的加息周期)，這意味著利率還將在相當長時間內維持在較低水平。

　　總之，央行會議紀要可能將全面地反映通脹報告，后者是2月政策決議的首要基礎，此次會議最大的風險是委員威爾是否會在考慮到第四季度GDP下降(本周公布的修正值可能上調)的情況下放棄對加息的支持。即使這沒有發生，英央行對其底線的重申可能令市場再次認識到央行的理想與現實的差距，這可能令緊縮預期降溫，令英鎊承壓。