摘要：盡管歐洲央行可能已準備徹底扭轉貨幣寬松措施，并暗示準備著手應對能源價格上漲引發的通貨膨脹問題，但央行最終可能會發現，在作出這么多偏向緊縮政策的表態后，真正落實到政治環境中，提前行動要困難得多。

　　2月25日訊——你急，或者不急，通脹就在那里，時緩時急；你買，或者不買，物價在那里，只高不低。

　　在全球通脹洶涌來襲之際，歐元卻顯得進退維谷。

　　未來歐元的走向會更加撲朔迷離。

　　一方面，歐洲央行(ECB)正做好準備應對通貨膨脹壓力上升。

　　正如分析師所指，歐洲央行能夠以遠遠快于美聯儲(Fed)的速度收緊貨幣政策。Fed目前還深陷大規模量化寬松政策中，退出相關措施需要數月時間。

　　然而，另一方面的問題則在于經濟增長。

　　加息不僅會加劇主權債務違約風險，而且還會令社會不安定局面擴散，例如本周希臘的情況。

　　由于市場擔心橫掃中東和北非的動蕩局面導致石油生產中斷，原油價格一路飆升。在此情形下，滯脹問題開始顯得突出。

　　利比亞的石油生產已受到影響。周四早些時候，布倫特原油價格升至約120美元/桶。

　　而且，原油價格的反彈預計還不止于此。

　　發生在巴林和沙特阿拉伯的示威活動只會加劇地緣政治緊張局勢，并使人們更加擔心油價受到進一步沖擊。

　　高盛(Goldman Sachs)在一份調查中著重強調了歐洲面臨的北非天然氣供應中斷的風險，以及這可能對歐洲各國上網電價的影響，尤其是意大利、西班牙、葡萄牙和英國的上網電價。

　　對歐元區和歐洲央行的決策者來說，如果現在出現這種情況那真是再糟糕不過了。

　　不僅歐元區大部分國家的經濟增長仍然非常脆弱，就連德國這個實力最強的核心國家，也極容易遭受能源成本上升的沖擊。

　　ING Financial Markets駐布魯塞爾的高級歐元區經濟學家Carsten Brzeski這樣總結德國所面臨的問題：德國經濟當前面臨的最大威脅來自油價，能源和食品價格上漲所帶來的通脹可能將德國的消費復蘇扼殺在萌芽之中。

　　然后是歐元區外圍成員國。在竭力償債之際，這些國家最不想看到的就是經濟放緩與通脹上升同時出現。

　　歐元區領導人仍在設法制定一項長期方案來解決債務國的償債問題，而與此同時，德國等主要出資國在這一問題上的政治意愿卻持續下降。

　　所以，盡管歐洲央行可能已準備徹底扭轉貨幣寬松措施，并暗示準備著手應對能源價格上漲引發的通貨膨脹問題，但央行最終可能會發現，在作出這么多偏向緊縮政策的表態后，真正落實到政治環境中，提前行動要困難得多。

　　而在美國，Fed仍然鮮少流露改變政策的意向。隨著能源價格持續攀升，Fed很可能更不愿意放棄其超寬松的貨幣政策。

　　問題是，即使Fed愿意作出改變，退出量化寬松政策所需的時間可能也比預期要長得多。而在此期間，美國的貨幣政策依然寬松，經濟增長仍然緩慢，投資者對美元的興趣很可能下降。

　　所以，歐元兌美元漲跌不定，投資者仍不知何去何從。