摘要：德國消息人士稱希臘可能于夏季重組債務。若希臘果真于今年夏天重組債務，則可能再度觸發金融市場動蕩，進而迫使歐洲央行放慢升息步伐。歐洲央行可能繼續挹注流動性，加息節奏可能放慢。

　　4月19日訊——若希臘果真于今年夏天重組債務，則可能再度觸發金融市場動蕩，進而迫使歐洲央行(ECB)放慢升息步伐。

　　德國政府消息人士周一表示，希臘可能在夏季結束前重組債務。金融市場越來越認為希臘將需重新協商其公共債務的條款，并承認該國經濟增長速度不足，無法支應債務利息。希臘的債務負擔料將升高到相當國內生產總值(GDP)的160%。

　　葡萄牙、西班牙和歐元區其他二線國家公債較德國公債利差亦上揚，因希臘重組債務的可能讓市場感到憂心。

　　若這種擔心成真，會讓本已脆弱的市場更加惴惴不安，令人不禁懷疑其他歐元區國家是否也會步其后塵。

　　這樣一來，歐洲央行撤走金融危機時出臺的對抗措施的相關進程就會受到影響，加息節奏也可能放慢。

　　Berenberg Bank分析師Holger Schmieding表示：“我暫時預測年底前會升息兩次。當然，如果歐洲市場出現劇烈震蕩，那這些預測都不作數了�！�

　　歐洲央行官員對物價“上行風險”感到擔心，他們最近加息以表明希望避免出現所謂第二輪效應，即供給端通脹推高薪資需求和其他物價。

　　迄今而言，貨幣市場似乎確信歐洲央行處于加息通道，短期利率周一繼續上漲。

　　希臘仍堅持不會進行債務重組

　　希臘官員周一(18日)再度否認該國進行某種形式的債務重組已迫在眉睫。德國政府消息人士稱，希臘在夏季結束前無可避免地得進行債務重組。但官員一再強調，這樣的舉措長期而言代價太高。

　　希臘央行行長普羅沃普洛斯(George Provopoulos)周四告訴股東，那將傷害到銀行和退休基金，并使其被拒于資本市場大門外。他表示：“從去年10月以來，希臘央行就清楚說明未必得走到這個選項(債務重組)，而且也不樂見如此。那將帶來災難性后果�！�

　　債務重組或引發市場動蕩

　　歐洲央行強調，制定利率政策時是將歐元區17國視為一個整體。自本月稍早升息以來，決策者鮮有提及需將部分成員國的債務問題納入考慮。

　　外界普遍認為，債務危機在歐洲央行要務清單上排名*前，并不止一次拖延了銀行業緊急措施的退市。

　　但歐元區核心國家的力道使其任務遭遇挑戰。德國央行周一稱，德國經濟漲勢在第二季沒有消退跡象。

　　歐洲央行管委會成員Luc Coene表示：“在危機嚴重時期，當時的利率水平或許合適，但現在可能已不再合適，我們必須調整利率政策。”

　　另一方面，央行的高級決策者已經強烈表示反對希臘債務重組，表現最為明顯的就是歐洲央行執委會成員斯馬吉。原因似乎不在此舉將影響歐央行對抗通脹的努力，而是因為這可能會重新激起一波金融動蕩。

　　野村分析師Laurent Bilke表示：“重組將不利整個歐元區二線國家，這將意味著其他二線國家的利率大幅上升；從歐洲央行的角度看，意味著歐洲平均借貸成本上升�！�

　　他補充指出：“若希臘接近違約，對于整個二線國家將是非常不利的消息�！�

　　歐洲央行政策選擇：料放慢升息步伐

　　若希臘重組主權債務，接著出現市場動蕩，那么歐洲央行有諸多政策選擇可以部署，具體措施取決于動蕩的程度如何。

　　很大程度上要看希臘如何做，只延展債務期限可能會讓市場保持平靜，但被迫折減債務將引發銀行、政府和其他機構受損的一系列連鎖反應，就像2008年的情況那樣。

　　野村另一位分析師Jens Sondergaard表示：“若出現蔓延效應，且市場脆弱，那么歐洲央行或將被迫推遲撤回流動性策略。”

　　推遲加息可能是另一項更有力的政策應對手段。其他選項可能還包括對歐元區二線國家處境艱難的銀行提供長期流動性特別工具。