市場人士指出，中國正在加緊購買日本政府債券，尤其是購買那些不到一年的票據。看起來這種趨勢似乎是在美國政府債券收益率下跌的驅動下，中國尋求其日益膨脹的外匯儲備多樣化的一種反應。

　　連續5周以來，外國投資者蜂擁購買日本政府債券，日本財務省數據以及市場內部人士聲稱，中國是其中主要的買家，但有很大一部分是通過倫敦各個銀行購買的。

　　日本財政部將在下周公布各個國家投資者的相關數據，該數據很可能低估中國的購買力。

　　3月底中國已創下3萬億美元以上的外匯儲備，2010年年初中國很可能就開始涉足日元的短期市場。

　　市場人士分析，有可能和上次一樣，中國可能不會長期留在日債市場。如果中國正在尋求永久地增加其外匯儲備中的日元比重，從長遠看，這將推動日元走高，但對日元的短期交易不會有多大影響。

　　截止5月20日，連續五周以來日本海外投資者凈買入46980億日元的日本債券(合577億美元)，自從2005年開始匯編數據以來，創連續五周購買量的最高水平。

　　一位知情人士表示，中國在本月初拋售大量短期債券，而購買了大量4至5年期日本政府債券。 但也有一些消息顯示，日本海外投資者(包括中國)，購買短期債券以及長期債券(不高于1年期的債券)都日益走向成熟。

　　日本財務省的數據表示，以上兩種情況的債券都算為長期債券投資。4月份以來，引發投資者轉向投資日元短期市場的因素可能是美元收益率的下降。

　　海外投資者對日本政府債券的購買熱潮開始于4月18日至22日的那一周，這也差不多美元收益率走低的時間。

　　一個新的存款保險條例引發市場涌入購買美國政府債券的洪流中，使美國政府5月初3月期國債收益率跌至0.01%，低于同期日本國債收益率。

　　美日兩國之間的收益率利差五月初擴大至0.09%，盡管隨后縮小至0.05%左右。 接著歐元開始大幅下跌，這也可能促使投資者將資金轉移至投資日元的一個重要原因。

　　三井住友銀行日興證券公司的高級分析師認為，“由于歐元受到歐元區債務問題的影響，一些儲備經理可能將投資歐元的一部分資產轉移到日元上來。這與去年中國受希臘債務的影響，突然轉向投資短期日元的情況相當類似。

　　但是，去年8月份日元上漲后，中國迅速拋售日元，并且獲利豐厚。市場人士分析，由于日元獲利較低，中國不可能長時間將大量資金投資在日元上。