近期，在歐盟第二輪援助希臘計劃呼之欲出之際，國際評級機構多次警告，假如歐盟以債務延期為基礎制定第二輪援助方案，則將視希臘為“選擇性違約”。7月5日，穆迪突又調轉“槍口”對準葡萄牙。評級機構對歐元區狂轟濫炸貌似突然，實則具有其內在邏輯性，同時反映出歐債危機正在不斷擴散，“多米諾骨牌”大有接連倒下之勢。

　　評級機構本輪下調歐元區成員國評級，禍起歐盟正在緊鑼密鼓商討的第二輪援助希臘方案。7月2日，歐元區成員國財長會決定，向希臘發放下一筆總額為120億歐元的援助貸款。更重要的是，會議宣布，各方正針對第二輪援助希臘方案進行磋商。法國等歐元區核心成員國銀行業已表示，自愿延長希臘債券期限。

　　上述消息本可讓希臘松一口氣，憑借7月到手的120億歐元援款及新一輪援助，有望安全渡過7月和9月兩波償債高峰期。然而，評級機構并不買賬。標普立即警告稱，假如歐盟以債務延期為基礎制定第二輪援助方案，則該機構將視其為“選擇性違約”。

　　可以預見，假如希臘最終得以進行債務“軟重組”，無論采取何種方式，均將被評級機構認定為實質性債務違約。一方面，這將大幅提高歐元區外圍成員國國債收益率，使愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等國融資更加艱難；另一方面，屆時這些捉襟見肘的國家步希臘后塵，同樣尋求新一輪援助，甚至要求效仿希臘進行債務軟重組的可能性極大。正因如此，穆迪宣布，鑒于葡萄牙未來很可能需要第二輪資金援助，將該國政府長期債券評級由Baa1降至垃圾級。

　　除已接受外部資金“輸血”的國家，歐債危機仍在向西班牙和意大利蔓延。目前由于西班牙銀行業在葡萄牙擁有超過1000億美元的風險敞口，葡萄牙債務危機的發展趨勢左右著西班牙銀行業的命運。此外，據西班牙國家統計局數據，該國工業總產值繼3月和4月分別同比下跌1.5%及0.5%后，5月再度同比下跌0.4%。雖然跌幅有所放緩，但顯示這個歐元區第四大經濟體仍在經濟衰退邊緣掙扎。由于經濟前景黯淡，財政狀況趨于惡化且銀行業重組成本超出預期，穆迪已將西班牙主權評級由Aa1降至Aa2。

　　評級機構也對意大利債務風險發出強烈警告。由于意大利經濟增長面臨結構性風險，且歐債危機導致歐元區國家融資成本普遍上升，6月份穆迪將意大利Aa2主權信用評級、23家意大利次主權機構的長期評級及優先無擔保債券評級和5家意大利國有企業評級全部納入負面觀察名單，此后又將意大利多家金融機構評級納入負面觀察名單。

　　研究評級機構上述一系列舉動不難發現，歐債危機正從“起火點”希臘向其他歐元區成員國蔓延，多國評級遭降或前景不佳。一旦希臘發生實質性債務重組行為，并傳導至愛爾蘭、葡萄牙等國，多塊“多米諾骨牌”接連倒下的大勢恐難阻擋。