歐債危機毒性蔓延 希臘違約得以喘息

　　原以為希臘救助方案塵埃落定會令歐債危機稍得喘息機會，但接二連三冒出的問題似有歐債危機“烽煙再起”的跡象。評級機構對歐元區狂轟濫炸貌似突然，實則具有其內在邏輯性，同時反映出歐債危機正在不斷擴散，“多米諾骨牌”大有接連倒下之勢。

　　穆迪5日發表聲明稱，鑒于葡萄牙同希臘情況相似，其亦可能進一步提出援助請求，所以公司將該國長期債券評級從之前的“Baa1”降至“Ba2”的“垃圾級”，前景維持負面。

　　7月2日，歐元區成員國財長會決定，向希臘發放下一筆總額為120億歐元的援助貸款。更重要的是，會議宣布，各方正針對第二輪援助希臘方案進行磋商。

　　這就讓希臘松一口氣，憑借7月到手的120億歐元援款及新一輪援助，有望安全渡過7月和9月兩波償債高峰期。然而，評級機構并不買賬。標普立即警告稱，假如歐盟以債務延期為基礎制定第二輪援助方案，則該機構將視其為“選擇性違約”。

　　此外，穆迪還質疑葡萄牙能否在2013年前將預算赤字占國內生產總值(GDP)比例降至3%，這一比例在去年為9.1%。目前，另外兩大評級公司惠譽和標普對葡萄牙政府長期債券的評級均為“BBB-”，為最低投資等級，比穆迪的最新評級高兩級。

　　可以預見，假如希臘最終得以進行債務“軟重組”，無論采取何種方式，均將被評級機構認定為實質性債務違約。一方面，這將大幅提高歐元區外圍成員國國債收益率，使愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等國融資更加艱難；另一方面，屆時這些捉襟見肘的國家步希臘后塵，同樣尋求新一輪援助，甚至要求效仿希臘進行債務軟重組的可能性極大。

　　歐元區中率先步入“垃圾級”的希臘，目前評級為“Caa1”。國際銀行業者與保險商將于當地時間6日參加由國際金融協會舉行的會議。希臘政府官員6日表示，該國銀行業者愿意將政府債券展期，以作為歐盟援助方案的一環。

　　除已接受外部資金“輸血”的國家，歐債危機仍在向西班牙和意大利蔓延。目前由于西班牙銀行業在葡萄牙擁有超過1000億美元的風險敞口，葡萄牙債務危機的發展趨勢左右著西班牙銀行業的命運。

　　盡管希臘議會順利通過了財政緊縮方案，并獲得新一輪援助貸款，但標普日前表示，將把法國銀行業提出的希臘債務展期計劃視作“選擇性違約”，此次穆迪又宣布下調葡萄牙的評級，這些消息再度令投資者神經緊繃。

　　研究評級機構上述一系列舉動不難發現，歐債危機正從“起火點”希臘向其他歐元區成員國蔓延，多國評級遭降或前景不佳。一旦希臘發生實質性債務重組行為，并傳導至愛爾蘭、葡萄牙等國，多塊“多米諾骨牌”接連倒下的大勢恐難阻擋。

　　歐元能否力挽狂瀾 聚焦歐央利率決議

　　穆迪在周二尾盤宣布，將葡萄牙評級自Baa1下調至Ba2，前景至負面，穆迪表示下調葡萄牙評級是因為擔心其不能達到財政目標。

　　周三歐元兌美元和日元觸及一周低位，因葡萄牙成為歐元區繼希臘之后第二個被穆迪降至“垃圾級”的國家，同時市場預期更多國家的評級可能會接連遭受下調，當前市場焦點轉向周四的歐洲央行利率決議及會后新聞發布會。

　　當前，歐元區實力較弱的成員國正面臨償付能力危機，而持續至今的銀行業危機又使形勢變得更加復雜。德國對由納稅人埋單的紓困抱有敵意，這一點眾所周知。

　　事實上，希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等經濟體的“船”，主要是被不可持續的信貸驅動型繁榮“推高的”；與此同時，金融監管缺失助長了過剩資金的再循環。繁榮的終結導致這些無法自由調整自身利率和匯率的國家遭受重創。

　　歐債憂慮仍舊是市場的焦點使得歐元困境難以擺脫，加之消息面的不確定性導致市場避險情緒上升，避險貨幣收益外，金價、銀價繼續保持上揚走勢。

　　若歐洲央行如預期加息，可能會對歐元帶來短時間的提振，支撐歐元反彈，但因市場持續擔憂歐洲外圍國家的債務問題，加息帶來的提振作用還有待觀察，但若歐洲央行出人意料的按兵不動，則歐元可能會出現快速的暴跌行情，建議密切關注。

　　葡萄牙債務違約保險成本觸及歷史新高。Markit的數據顯示，葡萄牙5年期信貸違約掉期費率升至935個基點，較周二收盤水平擴大167個基點。這表明市場相信葡萄牙可能會發生違約。

　　此外，穆迪的這一舉動，再度引燃了對歐債危機仍將擴散的憂慮，市場開始擔心，葡萄牙也將步希臘的后塵，最終將因面臨違約風險而再度尋求金援，甚至愛爾蘭也難逃一劫。

　　歐洲央行將于北京時間周四(7日)19：45公布利率決議，該行還將于北京時間20:30召開新聞發布會，接受調查的55位經濟學家預期該行明日將上調利率25個基點至1.50%，此外交易商預計，歐銀在未來的12個月將上調利率76個基點。

　　歐元目前的處境可謂“進亦憂，退亦憂”，盡管歐洲央行周四加息近在咫尺，然而歐元區卻毫無喜氣可言。一方面，通脹持續走高，迫使歐洲央行不得不采取行動，但加息可能將是二線國家疲弱的經濟和銀行無法承受之重。另一方面，穆迪“適時”調降葡萄牙評級，似是提醒樂觀者歐債問題仍是歐元阿喀琉斯之踵。

　　今天亞洲盤歐元徘徊在一周低位附近，乎沒有反彈希望，因對歐洲債務問題的擔憂蓋過歐洲央行加息預期的影響，本周市場愈發擔憂希臘債務危機恐將蔓延至其他高負債歐元區二線國家。

　　分析師相信，央行會密切關注經濟具體運行情況，避免政策過度收緊對經濟造成更大的影響。未來的政策應會平衡運用價格工具和數量工具，而上調存準的頻率或降低。