希臘已經開始嚷嚷要“斷糧”了。
 
　　近日，希臘政府明確稱其手頭資金只夠開銷到10月份，眼巴巴地等待救援。希臘一年期國債收益率應聲飆升到117%，其兩年期國債收益率也接近70%，而對沖五年期國債風險的信用違約互換(CDS)則成為全球最貴的信用違約互換產品，價格上漲937個基點，達4437點的歷史新高。
 
　　歐債違約風險陡增，歐洲銀行業就沒好日子過。
 
　　穆迪9月14日向法國三大銀行中的兩家開炮，將法國農業信貸銀行和法國興業銀行(13.00,-0.11,-0.84%)的長期債務評級下調一個級距，分別至Aa2和Aa3，前景均為負面。此次幸免“遇難”的法國巴黎銀行戰戰兢兢地公告其計劃出售風險加權資產數量為700億歐元。同時，德國銀行業也受到了標普公司的警告。
 
　　山雨欲來風滿樓。歐元區已哀鴻遍野，算不算到了“最壞的時候”？違約的“山雨”到底來不來？
 
　　忙碌的評級機構
 
　　幾乎評級機構每次宣布下調某國家主權信用評級或銀行債務評級，外界對歐債惡化的恐慌就加劇一次，對歐債崩盤的預期也會更加肯定。自2009年12月以來，全球三大評級機構一再刺激市場緊繃的神經。
 
　　歐債危機的發端，正是三大評級機構調低希臘評級：2009年12月，惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+，前景展望為負面；標準普爾將希臘的主權信用評級由A-下調為BBB+；穆迪將希臘主權評級從A1下調到A2，評級展望為負面。
 
　　此后，希臘的問題開始逐漸蔓延，整個歐元區都受到債務危機困擾。當“歐豬五國”除希臘外的4國也開始預報著未來預算的高赤字時，評級機構又開始了新一輪的忙碌：去年1月，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字，將調降該國債信評級；去年3月，標普動手，下調5家葡萄牙銀行及兩家相關附屬子公司的長期和短期債券評級，并將這些銀行的長期債券評級前景展望維持在“負面”。
 
　　當歐債危機蔓延，歐元大幅貶值，歐洲股市重挫，當時，已有專家認為這是整個歐元區“最壞的時候”，甚至有評論指出歐元區最終會解體。然而，當時的歐洲挺過了“最壞的時候”，在歐盟7500億歐元希臘援助計劃和IMF與德國等陸續救助下，希臘被“緩刑”了。
 
　　當援助被耗盡，而歐元區經濟又無起色時，危機卷土重來，三大評級機構不得不再次履行職責：今年1月14日，惠譽下調希臘主權信貸評級至BB+級，評級展望為負面；3月7日，穆迪下調希臘國債評級至B1，評級前景為負面；3月29日，標普下調希臘主權信用評級至BB-。
 
　　今天7月4日，標普將希臘長期評級下調至CCC，指出以新債換舊債計劃或令希臘處于選擇性違約境地；7月27日，標普將此評級再下調至CC，因認為歐盟的希臘債務重組計劃是“廉價交換”，看似希臘債務交換和展期選項“對投資者不利”，希臘債務重組相當于“選擇性違約”。
 
　　“斷臂”求生的歐洲銀行
 
　　這一波危機到底有多糟？最新跡象顯示，歐洲債務危機已經從主權債務進一步擴大到金融行業。而其嚴重程度，單是看歐洲銀行業忍痛“斷臂”自救就可見一斑。
 
　　面對風險敞口和巴塞爾協議Ⅲ資本要求新規，法國巴黎銀行9月14日在其官網發布公告稱，該行將在明年底前降低其美元融資需求600億美元，同時還宣布計劃出售資產，以使資產負債表規模縮減10%，其計劃出售風險加權資產數量為700億歐元。
 
　　只有通過這樣的途徑，法國巴黎銀行才能使其希臘主權債務敞口風險得以控制，以及在2013年年初之際，達到“巴Ⅲ”要求的核心一級資本充足率9%。
 
　　無獨有偶，剛遭穆迪降級的法國興業銀行也于近日宣布，到2013年前將通過出售資產騰出40億歐元資金，從而將該行的核心一級資本充足率提高100個基點；該行在聲明中稱，為緩解當前市場對其流動性及融資問題的擔憂情緒，法興銀行在第三季度已變賣35億歐元的資產。
 
　　法興銀行表示，該行持有的“歐豬五國”國家主權債務風險敞口為43億歐元，其中對希臘政府的債務敞口為9億歐元。
 
　　值得注意的是，9月14日，歐洲央行宣布將向兩家歐元區區內銀行提供美元貸款。分析人士稱，這一信號可能顯示，歐元區銀行業在市場上的融資難度逐漸上升。
 
　　除法國銀行外，18家持有大量意大利國債的意大利銀行也出現在了穆迪的觀察名單上。穆迪將在本周作出決定，而如果此次穆迪降低意大利國債，將不可避免地掀起一場意大利金融市場的動蕩。
 
　　此外，在歐元區原屬穩定的德國銀行業可能也將被卷入風暴，標普近日警告若歐債危機擴大，可能對德國銀行業產生嚴重影響。
 
　　“山雨”欲來誰擋？
 
　　當歐債危機再次陷入困境，越來越多的人相信“違約”在所難免。境外媒體報道稱，希臘在未來五年內發生債務違約的概率高達98%。市場人士相信，希臘違約將是一起“必然事件”。而現在的問題是，違約將何時到來？之前，還會有怎樣的救市措施？
 
　　對于這一問題，亞洲外匯網分析師章大衛昨日在接受《第一財經日報》記者采訪時表示：“歐債危機不是一個短期事件，而是一個漸進的長期事件，就像患了‘慢性病’，會不時發作，時強時弱，反復考驗市場和各成員國的神經。”
 
　　章大衛認為，歐洲各國目前采取控制財政支出的“保守療法”，雖短期有些效果，但同時傷害了本國的經濟復蘇。他表示：“只有發展實體經濟、使各國具備經濟活力，才是解決歐債危機的根本手段。”
 
　　章大衛表示，短期來看，希臘、葡萄牙的債務規模還算可控，“但2013年意大利若帶出萬億美元左右的債務，才是真正無法抵擋的”。他認為，歐元區成員國政府批準歐洲共同債券的發行，或許是一個可依*的救市手段。
 
　　或許“最壞的時候”也可以是“最好的時候”。正因為危機的深化，9月14日，歐盟執委會主席巴羅佐表示，將很快把歐元區共同債券的設想提上議事日程，并懇請歐盟，應讓歐元區17個成員國，更緊密團結地合作。
 
　　北京時間昨日，希臘總理在與德法領導人進行電話會議后，明確表示該國將盡一切可能實現預算承諾，并同意實施改革措施。而德法兩國也表示確信希臘仍將是歐元區的成員，并再次提醒要達成救助計劃內的財政目標。
 
　　此外，“金磚五國”也被認為是歐債危機的救命稻草。據英國《金融時報》近日報道，意大利政府正在向中國求援，希望中國考慮購買意大利國債。
 
　　9月22日，“金磚五國”的官員將就采取何種措施幫助歐盟應對債務危機進行討論，而會議選項之一就是購買歐元區成員國國債。