全球央行聯(lián)手援救歐元區(qū)，歐元在空倉到達(dá)極限的背景下出現(xiàn)一波軋空行情，并不值得多頭雀躍，畢竟此舉既暗示了歐洲的困境，又凸顯出美元的地位。眼下市場焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)到歐盟財(cái)長會(huì)議方面，投資者若欲判定歐元中期走勢如何，或許需要從這一關(guān)鍵的會(huì)議當(dāng)中找尋線索。
 
　　顯然，在歐洲已經(jīng)陷入如此困境的背景下，若各國財(cái)長繼續(xù)沿襲“假大空”的傳統(tǒng)，歐元料將休矣。因此，市場有理由相信，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人(當(dāng)然還包括美國財(cái)長蓋特納)將采取一些切實(shí)措施。
 
　　歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude-Trichet)也在會(huì)議之前敲響警鐘，要求歐元區(qū)財(cái)長們采取果斷行動(dòng)來堵截歐債危機(jī)蔓延。“今天在波蘭舉行的財(cái)長會(huì)議需要展現(xiàn)出像昨天五大央行聯(lián)手救市的‘同心協(xié)力’。”特里謝指出。
 
　　歐元未來走勢的關(guān)鍵便在于這些可能的“切實(shí)措施”上。以下是可能會(huì)議可能討論的話題及結(jié)果：
 
　　首先，便是一直討論的歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)擴(kuò)容問題。近日，歐元區(qū)官員已經(jīng)開始討論擴(kuò)大EFSF規(guī)模(將EFSF的有效應(yīng)用部分從之前的2,500億歐元上調(diào)至4,400億歐元)的方式，同時(shí)也在研究賦予基金更多功能，并已獲得一些成員國的支持。國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民16日也指出，目前歐元區(qū)的當(dāng)務(wù)之急是盡快實(shí)施和落實(shí)擴(kuò)大EFSF能力范圍的決議，允許該基金向陷入困境的歐元區(qū)銀行注資。
 
　　在擴(kuò)容方式方面，蓋特納料與歐洲各國財(cái)長討論是否有可能把EFSF進(jìn)行杠桿化，使之在對抗本地區(qū)債務(wù)危機(jī)的過程中發(fā)揮更大效用。這也是蓋特納破例參加歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議的最大目的。據(jù)悉，此舉將成危機(jī)期間新的積極舉措。“蓋特納有可能會(huì)堅(jiān)持認(rèn)為，通過杠桿作用盤活更多資金，避免危機(jī)蔓延到意大利和西班牙等歐洲大國，同時(shí)找到希臘問題的解決辦法，此舉意義重大。”一位歐盟官員表示。
 
　　所謂將EFSF杠桿化，即令其類似美國定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具(TALF)。在金融危機(jī)期間，美國曾引進(jìn)TALF，這樣財(cái)政部向紐約聯(lián)儲(chǔ)提供最高200億美元的信貸擔(dān)保，同時(shí)允許紐約聯(lián)儲(chǔ)最高放貸2,000億美元，紐約聯(lián)儲(chǔ)折價(jià)接受有資產(chǎn)擔(dān)保的證券(ABS)作為抵押品。如此一來，在資金有限的情況下，通過杠桿的放大效果，可以起到更大的援助作用。
 
　　盡管這一美國的金融創(chuàng)新是否適合在歐洲的土壤里發(fā)揮作用仍有待檢驗(yàn)。但有分析師指出，EFSF或能被用于為歐洲央行購買國債產(chǎn)生的部分潛在損失做擔(dān)保，這樣一來，EFSF的購買力就不只限于僅憑手頭資金在二級(jí)市場購買國債了，其對歐元區(qū)國家國債的整體支撐能力亦隨之增強(qiáng)。當(dāng)然，此舉可能導(dǎo)致為該基金擔(dān)保注資的歐元區(qū)國家債務(wù)普遍上升，從而增加一些國家的評(píng)級(jí)壓力。倘若受困國家依然不痛定思痛地反思增長模式，可能將整個(gè)歐洲拖累下水。
 
　　同時(shí)，歐元區(qū)也在研究賦予EFSF更多的功能，允許其為銀行的資本調(diào)整提供資金，允許其在二級(jí)市場購買債券，允許其為那些未接受援助計(jì)劃的成員國提供備用信貸。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在7月21日的峰會(huì)上已經(jīng)就擴(kuò)大EFSF權(quán)限達(dá)成共識(shí)，允許該基金在二級(jí)市場購買國債。分析稱，這一措施或?qū)�歐洲央行的購債行為起到補(bǔ)充作用。
 
　　其次，歐元區(qū)共同債券料亦是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。歐盟執(zhí)委會(huì)主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)14日表示，歐盟執(zhí)委會(huì)將很快拿出推出歐元區(qū)共同債券的選擇方案。
 
　　“阻止債務(wù)危機(jī)惡性循環(huán)的唯一方法是加深歐元區(qū)的一體化。只有我們顯示出能實(shí)現(xiàn)承諾時(shí)，市場、投資者才會(huì)相信我們。”
 
　　比利時(shí)財(cái)政部長雷恩代爾(Didier Reynders)也表示，他期待即將在波蘭召開的歐盟財(cái)政部長會(huì)議對歐元區(qū)財(cái)政一體化和歐元區(qū)共同債券的可能性進(jìn)行探討。雖然目前發(fā)行歐元債券仍有困難，但相信這一天終將到來。
 
　　歐元債券此前一直被外界視為解決歐債危機(jī)的最終手段，但德國對待歐元債券的反對態(tài)度一直很堅(jiān)決。德國總理默克爾在15日的法蘭克福汽車展覽會(huì)上還重申了這一態(tài)度。她表示，通過發(fā)行歐元共同債券來解決歐債危機(jī)將是“完全錯(cuò)誤的”，歐洲不能走債務(wù)聯(lián)盟的道路。德國經(jīng)濟(jì)部長羅斯勒(Philipp Rosler)15日在羅馬召開的新聞發(fā)布會(huì)上也重申了德國立場：“歐元債券不僅不是解決目前危機(jī)的有效途徑，還會(huì)增加各個(gè)成員國的財(cái)政改革壓力，引發(fā)新的危機(jī)。”
 
　　第三，則是希臘第二輪援助資金的發(fā)放問題。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在7月21日的會(huì)議上已經(jīng)在7月21日的峰會(huì)上同意為希臘提供1090億歐元貸款援助，不過由于希臘與部分國家在貸款抵押品問題上依然存在分歧，加之德法兩國要求希臘必須實(shí)現(xiàn)減赤目標(biāo)，因此后者遲遲未能獲得新一輪援助。
 
　　但是，隨著9月償債窗口的來臨，希臘對于第二輪援助資金的需求愈發(fā)緊迫。希臘財(cái)政部副部長薩切尼迪斯周一表示，政府目前所持有的資金只夠支付到10月份的養(yǎng)老金和公務(wù)員工資。因此，歐盟和IMF需盡快向希臘支付金額為80億歐元的新一筆援助款。而且，由于考慮到一些歐洲銀行在希臘敞口上的風(fēng)險(xiǎn)，穆迪已經(jīng)調(diào)降法國兩大銀行的評(píng)級(jí)。因此一旦希臘新一輪援助生變，歐洲銀行業(yè)可能引發(fā)一場新的危機(jī)。
 
　　14日晚，薩科齊、默克爾與希臘總理帕潘德里歐舉行了電話會(huì)議。德法兩國首腦在會(huì)后宣布，兩國將全力支持希臘繼續(xù)享有歐元區(qū)成員國地位，并敦促該國應(yīng)切實(shí)貫徹此前達(dá)成的一系列財(cái)政緊縮政策。希臘總理也承諾履行實(shí)施經(jīng)濟(jì)緊縮措施。這些表態(tài)令市場信心大受提振，但是若本次會(huì)議上歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未能拿出真章，市場信心恐將再次瓦解。、
 
　　在對待希臘第二輪援助的前景上，歐元區(qū)一些領(lǐng)導(dǎo)人依然存在分歧，顯示出依然存在極大的不確定性。奧地利財(cái)長相信，希臘可望獲得下一筆援助撥款。而芬蘭財(cái)長則預(yù)計(jì)，周五的歐盟財(cái)長會(huì)議不能就希臘援助擔(dān)保問題找到解決辦法。
 
　　除上述議題之外，此次歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議還可能涉及銀行業(yè)危機(jī)、金融監(jiān)管以及全球經(jīng)濟(jì)前景等方面的沉重話題。據(jù)外電透露，一份為本周五和周六在波蘭舉行的歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議而準(zhǔn)備的報(bào)告草案稱，歐元區(qū)17國正面臨由主權(quán)債務(wù)、銀行融資和經(jīng)濟(jì)負(fù)增長構(gòu)成的惡性循環(huán)。“今年夏天主權(quán)債務(wù)市場的緊張形勢愈演愈烈，銀行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)增大，多個(gè)市場和國家受到波及，這場危機(jī)已變成為系統(tǒng)性危機(jī)。”
 
　　昨日，在全球金融危機(jī)擔(dān)憂日漸增長的環(huán)境下。瑞士銀行(UBS)突然爆料，稱倫敦分行證券交易員科維庫阿多博利在未經(jīng)授權(quán)交易中可能導(dǎo)致該行損失20億美元。這一自2008年初法國興業(yè)銀行爆出導(dǎo)致?lián)p失67億美元的“魔鬼交易員”丑聞以來涉及金額最大案件，也令人們有理由相信銀行需要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管舉措。蓋特納此前也曾表示，金融監(jiān)管亦將是本次歐盟財(cái)長會(huì)議雙方討論的主要議題。
 
　　總而言之，等待歐元元財(cái)長們的，肯定不是一次輕松的茶話會(huì)。同樣，等待歐元的，恐怕也不是輕松的突破性上揚(yáng)。分析人士指出，倘若此次會(huì)議取得突破，將提振歐元兌美元升至1.40水平，不過交易商稱，取得突破性進(jìn)展的機(jī)率甚微。
 
　　北京時(shí)間16:10，歐元兌美元報(bào)1.3778。