10月21日訊——?dú)W盟及歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)將于10月23日召開，歐盟宣稱本次峰會(huì)將推出旨在結(jié)束危機(jī)的最終解決方案。但歐盟內(nèi)部目前已經(jīng)分歧巨大，各方艱難尋求妥協(xié)。德法兩國10月20日發(fā)布聲明，除23日外，將在26日召開第二次峰會(huì)，并出臺(tái)最終方案。
 
　　截止10月20日，關(guān)于此次峰會(huì)可能的討論議題，歸總?cè)缦拢?BR> 
　　一、是否發(fā)放希臘下一筆貸款？
 
　　希臘債務(wù)危機(jī)周而復(fù)始地惡化已經(jīng)成為歐盟最大的痛苦。希臘議會(huì)10月20日通過了包括裁減國營企業(yè)員工、增加房產(chǎn)稅等內(nèi)容的新一輪緊縮措施，這將為希臘獲得歐盟及貨幣基金組織的下一筆救援貸款創(chuàng)造條件。

　　現(xiàn)在比較明確的是，此次歐盟峰會(huì)將為向希臘支付第6筆援助貸款鋪平道路。

　　由歐洲央行、歐盟委員會(huì)和國際貨幣基金組織(微博)代表組成的“三駕馬車”經(jīng)過長達(dá)數(shù)周的檢查，已經(jīng)建議向希臘支付總額80億歐元的援助貸款。不出意外的話，參加峰會(huì)的各國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)依此作出決議。

　　情況仍然比較復(fù)雜的是，國際貨幣基金組織和歐洲聯(lián)盟看法分歧，希臘所需要的下一筆資金可能因此而延遲發(fā)放，進(jìn)一步打擊歐洲為抑制債務(wù)危機(jī)所作的努力。

　　如果希臘無法在下個(gè)月獲得歐盟和IMF發(fā)出的80億歐元(約139億新元)的救助金，就會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約，到時(shí)可能拖累西班牙和意大利，沖擊整個(gè)銀行體系。
 
　　二、希臘債務(wù)減記多少？
 
　　目前困擾希臘的，除了下一筆貸款是否能按時(shí)發(fā)放之外，各國呼吁提高希臘國債私營部門債權(quán)人減記債務(wù)比例。

　　今年7月歐元區(qū)確定的第二輪援助希臘方案規(guī)定，包括銀行和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的希臘國債私營部門債權(quán)人，將承擔(dān)21%的債券減記損失。

　　由于此后希臘國債價(jià)格不斷下降，有人建議將減記比例提高到50%～60%。然而，私營部門債權(quán)人接受這一方案的前景并不明朗。

　　歐盟如果強(qiáng)制規(guī)定提高比例，有可能需要信用違約掉期(CDS)等金融衍生商品支付賠償金，這將損害金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，可能造成第二次“雷曼沖擊”。
 
　　三、如何拯救“銀行危機(jī)”
 
　　歐債危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致歐洲銀行間拆借利率飆升，銀行間彼此互不信任，銀行業(yè)爆發(fā)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　歐盟委員會(huì)主席巴羅佐日前提出的應(yīng)對方案是強(qiáng)化銀行業(yè)資本狀況，對歐洲銀行業(yè)立即進(jìn)行資本重組。此次歐盟峰會(huì)需要對以下問題作出決定，即歐洲銀行是否需要補(bǔ)充新的資本，如果是需要多少，又從哪里融資，在必要的情況下是否需要對銀行采取強(qiáng)制措施。

　　如果此次歐盟峰會(huì)要求減免希臘債務(wù)的60%，與此相關(guān)聯(lián)可能還會(huì)要求減免愛爾蘭和葡萄牙債務(wù)的20%，那么目前歐盟主要的90家銀行中2/3都需要額外的資本補(bǔ)充。同時(shí)，如果進(jìn)行資本重組，按歐盟要求，銀行核心一級(jí)資本金比率不得低于9%，那么歐洲銀行將需要1000億至2000億歐元的資本。在歐盟主要銀行基本都反對強(qiáng)制性資本重組的情況下，歐盟峰會(huì)需要考慮，究竟從哪里獲得銀行所需的資本金。
 
　　四、如何發(fā)揮EFSF功效
 
　　在斯洛伐克議會(huì)批準(zhǔn)歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)擴(kuò)容方案后，歐元區(qū)17個(gè)成員國終于達(dá)成了一致，其積極意義不容小視，但同樣不容小視的還有仍未解決的問題。

　　此次峰會(huì)需要解決德、法兩國仍存的分歧，即在什么條件下才能引入EFSF拯救歐盟銀行、購買歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)或者提供預(yù)防性的信貸。

　　同樣需要解決的是，是否應(yīng)該發(fā)揮已經(jīng)增容至4400億歐元信貸規(guī)模的EFSF金融杠桿作用，為信貸基金提供保險(xiǎn)同時(shí)擴(kuò)大可供使用的資金規(guī)模。

　　10月20日，《歐盟峰會(huì)共同聲明草案》與《EFSF指南草案》均泄露于各大媒體上，其中《EFSF指南草案》規(guī)定EFSF將具有直接從發(fā)行新債券的國家購買債券或在公開市場上購買主權(quán)債務(wù)的能力。

　　不過在上述草案中，德國所希望的將EFSF“杠桿化”的操作方式并未出現(xiàn)，顯示了目前各國在這個(gè)問題上的分歧。

　　另據(jù)報(bào)道，知情人士透露，歐洲決策者可能將歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)與永久性救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)合為一體，釋出高達(dá)9400億歐元(約1.3萬億美元)紓困金額。

　　這位要求匿名的知情人士透露，在擴(kuò)大臨時(shí)基金遭遇歐洲央行反對，引發(fā)德法兩國意見分歧后，關(guān)于臨時(shí)與永久紓困基金合并的磋商本周加速進(jìn)行。
 
　　五、歐元區(qū)政府或見端倪
 
　　歐債危機(jī)暴露出歐元區(qū)機(jī)制化不足的問題已經(jīng)無法回避。未來在布魯塞爾設(shè)立歐元區(qū)秘書處、歐元區(qū)財(cái)政部長會(huì)議建立輪值主席制度、歐盟理事會(huì)主席赫爾曼·范龍佩(微博)同時(shí)成為歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)人、建立多數(shù)表決機(jī)制，一個(gè)歐元區(qū)政府的雛形可能在此次峰會(huì)后初見端倪。同時(shí)，強(qiáng)化歐盟和可能的歐元區(qū)政府經(jīng)濟(jì)管理職能、改善國家的經(jīng)營管理、強(qiáng)化歐盟穩(wěn)定條款的規(guī)則、建立可執(zhí)行的處罰機(jī)制也是此次峰會(huì)的重要任務(wù)。

　　綜合來看，德、法兩國仍是此次歐盟峰會(huì)能否成功的關(guān)鍵。

　　就像7月份歐盟峰會(huì)前夕，德、法兩國的密集磋商促成了峰會(huì)最終達(dá)成了決議一樣。現(xiàn)在距離23日的峰會(huì)時(shí)間越來越近，德、法兩國磋商的密度也明顯加大。市場對此翹首以盼，希望德、法兩國磋商能夠再傳佳音。但就像德國政府的表態(tài)一樣，“別指望歐盟峰會(huì)能一次解決所有問題”，尤其是牽扯歐盟和歐元區(qū)政治架構(gòu)的議案，因?yàn)檫@意味著需要修改目前的《歐盟憲法條約》，對于許多歐盟成員國來說尚難接受。