在金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何提高自身儲(chǔ)備資本的問題上，歐盟各銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在爭(zhēng)執(zhí)不休。
當(dāng)局希望歐盟銀行利用現(xiàn)有股東籌集資本，并采取削減員工獎(jiǎng)金的措施，從而籌集總額1470億美元的資金來在6月份以前將其核心一級(jí)資本率提升至9%。根據(jù)花旗集團(tuán)(C)的估測(cè)，截至2011年第四季度為止，歐洲金融機(jī)構(gòu)(不計(jì)入希臘的銀行)已經(jīng)籌集了至少400億歐元(約合510億美元)的資金。所謂“一級(jí)資本率”(Tier 1 Capital Ratio)，是用于衡量貸款商財(cái)務(wù)實(shí)力和承受損失能力的一項(xiàng)指標(biāo)。
但與此同時(shí)，銀行則更樂于出售或減記無法盈利的業(yè)務(wù)，并對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行調(diào)整，目的是釋放現(xiàn)金以滿足新的監(jiān)管要求。
一種解決方案可能是通過配股交易來提高儲(chǔ)備資本，這將允許現(xiàn)有股東折價(jià)買入新股。但是，受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，金融市場(chǎng)上的波動(dòng)性已經(jīng)導(dǎo)致投資者興趣受挫。
許多銀行都在等待意大利裕信銀行(UCG)75億歐元(約合99億美元)配股交易的結(jié)果，這項(xiàng)交易將在本周末完成。在經(jīng)歷了最初的投資者懷疑情緒以后，市場(chǎng)參與者稱這家銀行的配股交易預(yù)計(jì)將會(huì)獲得投資者的支持。裕信銀行必須在6月份以前籌集近80億歐元(約合105億美元)資金。
來自于歐洲一家領(lǐng)先銀行的一位匿名高級(jí)投資銀行家稱：“所有人都在關(guān)注裕信銀行的交易，將其視為未來資本籌集活動(dòng)的‘石蕊試驗(yàn)’。”
如果其他選擇的吸引力不足，那么某些銀行可能最終轉(zhuǎn)向地方政府來尋求幫助。去年，歐盟創(chuàng)立了“歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制”(EFSF)，這是一個(gè)擁有4400億歐元(約合5790億美元)資金的基金，可被用來支持金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備資本。
銀行將很快知道監(jiān)管機(jī)構(gòu)的計(jì)劃是什么。包括德意志銀行(DBK)和法國(guó)巴黎銀行(BNP)在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)必須在周五以前提交其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略。歐盟銀行管理局(EBA)將在2月初對(duì)這些銀行的計(jì)劃進(jìn)行審查，監(jiān)管機(jī)構(gòu)官員有權(quán)否決他們不認(rèn)同的任何資本籌集計(jì)劃。
今年，歐洲大多數(shù)國(guó)家預(yù)計(jì)都將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退周期，因此當(dāng)局很可能會(huì)否決某些資本籌集措施，如減少面向企業(yè)的貸款等，原因是這些措施將削弱金融機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的支持。
歐盟銀行管理局已經(jīng)呼吁各大銀行通過削減股東股息和發(fā)行新股的方式來籌集資金。該局此前發(fā)出警告稱，任何將會(huì)損害貸款活動(dòng)的業(yè)務(wù)出售交易都不會(huì)被允許，尤其是出售本國(guó)市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)。
倫敦律師事務(wù)所Allen & Overy的銀行業(yè)監(jiān)管合伙人Etay Katz稱：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)正要求銀行去做不可能做到的事情，它們希望銀行繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸，并希望銀行必須吞下在投資者興趣負(fù)面的形勢(shì)下提供新股的苦果。”
不過，一些銀行已經(jīng)遵循了監(jiān)管當(dāng)局的要求。法興銀行(SCGLF)必須在6月份以前籌集21億歐元(約合28億美元)資金，該行在去年11月份宣布，將通過削減獎(jiǎng)金和取消2011年股東股息的方式來滿足新的監(jiān)管要求。此外，法興銀行還計(jì)劃在旗下投資銀行部門裁減近1600名員工，并出售數(shù)十億歐元的主權(quán)債券來降低自身對(duì)歐元區(qū)債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口。截至9月底為止，法興銀行的核心一級(jí)資本率為9.5%。
但并非每家歐洲銀行都能依*自身的利潤(rùn)來籌集資本。許多中型銀行(尤其是歐洲南部地區(qū)的銀行)都面臨著惡化中的本土經(jīng)濟(jì)狀況和上升中的客戶違約率。舉例來說，在西班牙，據(jù)當(dāng)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，不良貸款與銀行放貸之間的比率已經(jīng)觸及17年以來的最高水平。歐盟預(yù)計(jì)，今年西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度僅為0.7%，低于美國(guó)的1.5%。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)旗下金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)駐倫敦的董事總經(jīng)理詹姆斯-隆斯頓(James Longsdon)稱：“對(duì)于西班牙、意大利和葡萄牙等國(guó)家的銀行來說，前景基本上來說是負(fù)面的。”
其他銀行正希望出售海外市場(chǎng)上的所謂非核心資產(chǎn)，這將有助于提高它們的儲(chǔ)備資本。這種減價(jià)出售的交易可能規(guī)模十分龐大。根據(jù)普華永道的估測(cè)，歐洲金融部門預(yù)計(jì)將在未來10年時(shí)間里出售或減記1.8萬億美元以上的貸款資產(chǎn)；與此相比，2003年到2010年之間減記的貸款資產(chǎn)總額僅為970億美元。
上周，已經(jīng)滿足了歐盟銀行管理局資本要求的蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)(RBS)以73億美元的價(jià)格向一個(gè)由日本公司組成的財(cái)團(tuán)出售了飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。已被國(guó)有化的盎格魯愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank)也已經(jīng)將美國(guó)市場(chǎng)上的33億美元商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)貸款出售給了富國(guó)銀行(WFC)。整體而言，盎格魯愛爾蘭銀行希望削減近100億美元的美國(guó)貸款，來滿足該國(guó)政府削減資產(chǎn)和減少業(yè)務(wù)的要求。
包括美國(guó)私募股權(quán)投資公司在內(nèi)的潛在收購(gòu)方正希望從中受益，但分析師指出，待售資產(chǎn)的數(shù)量將導(dǎo)致價(jià)格承壓，這可能會(huì)降低資產(chǎn)出售交易對(duì)銀行儲(chǔ)備資本的影響。歐洲當(dāng)?shù)卣渭乙部赡軙?huì)阻止某些交易，前提是他們認(rèn)為這些交易將導(dǎo)致本土消費(fèi)者受損。
花旗集團(tuán)駐倫敦的歐洲新產(chǎn)品董事總經(jīng)理西蒙-麥克蓋瑞(Simon McGeary)稱：“銀行可能受到限制，不能在歐洲內(nèi)部去杠杠化。”
銀行正在對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行重組，目的是削減額外資本。通過所謂的“債務(wù)管理”活動(dòng)，銀行能通過不籌集額外資本的方式來提高自身的資本水平，這項(xiàng)戰(zhàn)略的內(nèi)容包括折價(jià)從投資者那里回購(gòu)或交換混合證券等。混合證券是一種新的融資工具，這種工具能降低融資成本，被認(rèn)為是近20年來企業(yè)籌資方式的最重要發(fā)展。
根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融機(jī)構(gòu)可將混合證券的原始面值與當(dāng)前折扣價(jià)之間的差額計(jì)為利潤(rùn)，從而提高其核心一級(jí)資本率。
這種戰(zhàn)略已經(jīng)變得流行。摩根士丹利(MS)估測(cè)，包括德國(guó)商業(yè)銀行(CBK)和勞埃德銀行集團(tuán)(LLOY)在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)將通過從投資者那里回購(gòu)或交換混合證券的方式來籌集87億歐元(約合114億美元)的資金。
金融公司調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的活動(dòng)還包括所謂的“資本優(yōu)化”措施，這種措施涉及調(diào)整銀行后勤辦公系統(tǒng)以釋放資金等內(nèi)容，從而使銀行得以滿足資本要求。根據(jù)瑞士信貸集團(tuán)(CSGN)的估測(cè)，西班牙各銀行必須籌集261億歐元(約合343億美元)的資金，這些銀行可能通過微調(diào)資本使用方式的措施來釋放30億歐元(約合39億美元)以上的資金，而無需籌集任何新資金。
倫敦咨詢公司埃森哲(Accenture)的風(fēng)險(xiǎn)管理全球董事總經(jīng)理史蒂夫-庫(kù)爾普(Steve Culp)稱：“銀行成功的唯一方式就是更加有效地利用有限的可用資金。”
銀行最終可能不得不轉(zhuǎn)向?qū)で笳绕涫菤W洲南部各國(guó)中的銀行。在去年12月份，希臘國(guó)民銀行(National Bank of Greece)及地方性銀行Piraeus Bank向政府出售了總額14億歐元(約合18億美元)的股份，藉此提高自身的核心一級(jí)資本率。
都柏林投資公司NCB Stockbrokers的銀行分析師卡爾-高金(Karl Goggin)稱：“要解決這個(gè)問題沒有捷徑可言。市場(chǎng)對(duì)銀行類股的興趣有限，因此政府可能不得不介入。”
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