距離央行表態將“在適當的時候對貨幣政策進行微調”不過短短三天，存款準備金率就應聲下調。央行昨日宣布，將從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。上一次存款準備金率下調是在2011年12月5日。此次下調后，大型金融機構的存款準備金率將降至20.5%，中小金融機構則降至17%。經濟學家普遍認為，在近期資金面持續告急的情況下，存款準備金率下調已在市場預期之內，而這也意味著更多的寬松貨幣政策還將陸續到來。但經濟學家預測目前降息的條件并不成熟，上半年內不會出現降息。
 
　　資金面持續告急
 
　　在此次存款準備金率下調之前，多種因素導致2月以來的貨幣市場陷入緊張局面，尤其是2月中旬開始，這種緊張趨勢更加明顯。受中小銀行恰逢上繳存款準備金時點影響，2月16日由于資金面緊張，銀行間市場人民幣交易系統閉市時間再度延時20分鐘，主要就是因為各期限回購利率大幅上行，臨近閉市尚有多家機構頭寸未平。2月17日，上海銀行間同業拆放利率飆升，隔夜利率大漲99個基點，報4.496%，7天利率上行85個基點站穩5.17%，14天利率也飆升57個基點，一個月利率的漲幅則達到80個基點。隨后，市場即傳出央行臨時進行了逆回購干預，預計規模可達千億元。
 
　　流動性的高度緊張，也令下調存款準備金率成為有效“救急”工具。昨日晚間，央行網站突然掛出公告，稱將從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。以今年1月末80.13萬億元的人民幣存款余額計算，此次將釋放約4000億元資金。
 
　　政策仍將繼續放松
 
　　根據此前央行預計，今年M2預增14%左右，意味著相對應的信貸額度將達到8萬億元左右。但央行最新公布的1月金融統計數據，1月末M2僅為12.4%。據業內人士分析，銀行的信貸投放普遍遵循“早放貸，早受益”的節奏，但是今年1月人民幣貸款卻比去年同期少增2882億元。這都說明了在流動性緊張趨勢下，信貸增長乏力，因此也意味著政策仍將適度放寬。
 
　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌對此分析認為，“對潛在的通貨膨脹的關注，減緩了中國宏觀政策放松的步伐，但M2為14%這一新目標的設立，意味著更多的寬松貨幣政策即將到來。”交通銀行首席經濟學家連平就預測，存準率短期內仍有進一步下調可能，從而進入下降周期。根據目前經濟學家們的預測，今年上半年存款準備金率還有兩次，約100個基點的下調空間。
 
　　大型金融機構 中小金融機構 股市
 
　　公布日 調整前 調整后 幅度 調整前 調整后 幅度 滬指

　　11年11月30日 21.5% 21% -0.5% 18% 17.5% 0.5% 2.29%

　　11年6月14日 21% 21.5% 0.5% 17.5% 18% 0.5% -0.9%

　　11年5月12日 20.5% 21% 0.5% 17% 17.5% 0.5% 0.95%

　　11年4月17日 20% 20.5% 0.5% 16.5% 17% 0.5% 0.22%

　　11年3月18日 19.5% 20% 0.5% 16% 16.5% 0.5% 0.08%

　　11年2月18日 19% 19.5% 0.5% 15.5% 16% 0.5% 1.12%

　　11年1月14日 18.5% 19% 0.5% 15% 15.5% 0.5% -3.03%

　　(去年存準率變化與股市變化關系表)
 
　　影響
 
　　周一股市“開門紅”是大概率
 
　　央行在周末突然宣布下調存款準備金率，令未來一周的A股表現備受期待，而專家普遍認為此消息有利于股市上漲。“央行結束緊縮的貨幣政策漸漸放松轉向中性，從防通脹為主的政策取向轉為穩增長為主，也是順應了從一季度就要進行預調微調的要求，存準率從絕對的高位回落，對股市會起到比較正面的作用，增強了2132點以來的牛市基礎。”英大證券研究所所長李大霄表示。
 
　　2011年11月30日，央行三年來首次宣布下調存款準備金率，2011年12月1日，上證綜指應聲上漲2.29%，報收于2386.86點。上周五，上證綜指報收于2357.18點。
 
　　潘石屹發微博稱“好消息”
 
　　對于下調存款準備金率的消息，SOHO中國董事長潘石屹率先在新浪微博中稱其為“好消息”，而知名地產商任志強也回應稱“盡管遲了，但還是來了”。此外，首創集團總經理劉曉光此舉認為利好樓市，一是資金巿埸貸款規模可以擴大，二是房地產涉及到幾十個行業，其中一些行業資金寬松一些，對房地產業有直接的影響。而北師大房地產研究中心主任董藩認為此次下調存款準備金的原因或是“中央政府感覺到打壓房地產市場帶來的寒意”。
 
　　不過，房地產分析師陳真誠在微博中也表示，這次下調存款準備金率依然不是針對房地產而來。盡管再次下調存款準備金率，繼續大放信貸，開發商將依然不容易從銀行獲得貸款，相反卻可能繼續承受通脹帶來的供應、人力等各環節成本上漲，對房地產未必利好。