2月份中國出現至少20年來最大的貿易逆差，讓人懷疑中國經濟的失速是不是比預想更快，也使人民幣兌美元中間價較前一交易日跌209基點，并創出一年半以來單日最大跌幅。然而市場似乎忽略了上周五公布的意外強勁的美國非農數據，美元也因此短線大幅上漲，并直接影響到人民幣兌美元的報價。另外，近期人民幣中間價波動顯著,可見市場對于人民幣升值壓力減輕或出現過份樂觀。
 
　　中國2月全球貿易赤字達到315億美元，一月份貿易順差為272.8億美元。創二十年來的新高，一方面受季節性因素影響，另一方面表明出口需求減弱。春節是2月份出口額降低的主要原因，同時，2月份進出口數據可能出現過份扭曲，因此這種波動純粹是春節假期的結果，不宜過分解讀。
 
　　平衡春節對數據的扭曲作用，將 1月份和2月份的貿易數據綜合分析，實際兩個月的貿易逆差僅為41億美元，整體規模上并不難以接受。如此看來，在未來一段時間內，恢復貿易順差可能性更大，中國出口也將出現上升趨勢。官方或出臺扶持性的政策，而前2個月的出口相對弱勢也將在春節后出現逆轉。
 
　　從全局來看，經濟正在迅速減弱，放緩速度似乎比預計的要快。澳大利亞、巴西對中國經濟具有較重的依賴性,近日澳元受挫,巴西央行降息,亦從側面反映市場等對中國經濟前景的憂慮。另外中國在全國人大會議伊始，就已經對今年的經濟增長目標從2005年以來一直使用的8%下調至7.5%，明顯降低了經濟增長的預期。最新公布的中國1-2月份實體經濟指標都出現一定的回落跡象，工業生產和社會消費品零售總額擴張幅度低于預期。此外，2月消費者物價指數漲幅降至20個月以來新低，也在一定程度上也緩解了人民幣的升值壓力。
 
　　出口疲弱與創紀錄的貿易逆差規模，給中國提供了大幅放緩人民幣升值步伐的動機和理由。但是，人民幣升值速度如果出現放緩，勢必成為美國大選中的重要話題，特別是因為中國對美國仍有巨大的貿易順差，今年前兩個月的順差就達到262億美元，高于去年同期的215億美元。
 
　　從去年11月的大選初期，美國政界就開始進入了拿人民幣說事兒的旺季，自2005年以來，針對人民幣匯率問題的議案在美國國會就不斷上演。 在他們看來，人民幣的快速升值就能夠讓美國擺脫目前的困局，對人民幣幣值低估進行指控，似乎就可以讓美國這些政客在大選中獲得美國選民的支持和選票。
 
　　美國除總統選舉外，參眾兩院也面臨換屆，因此從國會到白宮都要竭力打造公眾利益捍衛者的形象，以爭取選民。由于美國經濟復蘇緩慢，創造就業便成為美國兩黨爭取選民的核心工作。而在美國部分政界人士眼中，以創造就業為由祭起貿易保護主義大旗。美國選舉臨近，貿易摩擦還將持續一段時間，人民幣價值“低估”問題依舊存在。
 
　　國務院總理溫家寶在3月5日在政府工作報告中指出，完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。央行行長周小川也表示，由于產業結構改進、貿易順差減少等原因，目前人民幣匯率距離均衡水平比較近，總體來講在這種情況下，人民幣匯率逐漸具備了浮動的條件，可以考慮幅度適當加大，更加體現以市場供求關系決定匯率的機制。
 
　　雖然“擴大波幅”給人民幣升值預期增添了變數，但是未來一段時間內，人民幣仍可能會呈現震蕩升值的狀態，波動的時間或許會拉長，可能表現為在某一區間內震蕩。