歐洲的緊縮政策被認為是歐洲債務危機的一根稻草。不過，錯綜復雜的歐洲各國政局變動以及西班牙主權信用被降級等因素正在給歐債危機帶來新的變數。
 
　　德國緊縮政策的盟友法國現任總統薩科齊在法國大選中的處境以及緊縮政策的支持者荷蘭首相馬克·呂特(Mark Rutte)的辭職，或許將導致德國的孤立無援和歐盟緊縮同盟的分崩離析。
 
　　變數一：法國大選
 
　　在法國大選的首輪投票中，現任總統薩科齊落后于社會黨候選人奧朗德。兩人得票差距甚小，據民調機構初步估計，薩科齊得票率在25%到27%之間，奧朗德得票率為27%到28%。而在隨后的第二輪投票的民意調查顯示，薩科齊也并不占優勢。不過，最終二人誰將獲得大權，將在5月6日的最終投票中一決高下。
 
　　選舉尚未完成，市場已經敏銳地嗅到了變革的氣味。
 
　　一位市場人士指出，歐元之所以現在還沒有倒下，主要就是因為德國總理默克爾和法國總統薩科齊聯盟的存在。聯盟基礎雖然非常薄弱，但它確實存在，而且發揮了作用。如果奧朗德獲勝，其最終將引領一場對德國倡導的節儉財政的變局，而這或許意味著歐元存在崩潰的危險。
 
　　這是由于薩科齊與競爭者奧朗德在路線上的迥異。
 
　　薩科齊的政策被認為失去連續性。薩科齊2007年當選法國總統，他在競選時承諾將為法國經濟注入活力，縮減龐大的公共開支，并將失業率削減一半至5%。但是2008年全球金融危機爆發時，薩科齊卻依*發債來支持銀行和汽車制造商，以及維持法國優厚的社會福利體系。但無論如何，薩科齊與默克爾在歐盟緊縮政策上保持著一致。
 
　　奧朗德則明確表示反對長期實施緊縮政策，并會對歐盟今年3月初簽署的“財政契約”進行重新談判，并進而轉向刺激經濟的政策。他還曾表示將敦促歐洲央行(European Central Bank)直接給歐洲國家貸款。
 
　　奧朗德的態度表明，其將與德國堅持實施財政緊縮來防范主權債務危機的路線分道揚鑣，并有可能與默克爾發生分歧和摩擦，這將給歐債危機的前景帶來不確定因素。
 
　　分析人士認為，雖然法國大選尚未最后落定，如果奧朗德當選法國總統，這很可能就意味著維系歐元單一貨幣存在希望的法德軸心可能散伙。
 
　　事實上，從希臘的帕潘德里歐，到西班牙的薩帕特羅，自歐元危機于兩年前爆發以來，還沒有一位歐洲的重量級政治家贏得連任。目前歐洲人有理由懷疑薩科齊也將會遇到同樣的窘境，在混亂而危險的歐債危機中敗下陣來。
 
　　變數二：荷蘭首相辭職
 
　　一位同盟的去留不定已經是雪上加霜，更加不幸的是，另一位同盟也已經離去。
 
　　荷蘭首相馬克·呂特在4月23日請辭。在歐洲媒體看來，自從歐洲危機以來，馬克·呂特就是德國的堅定盟友和緊縮計劃的堅決擁護者。
 
　　多名分析人士認為，馬克·呂特的辭職事實上表明荷蘭現任政府已經垮臺，其代表的緊縮計劃也即將灰飛煙滅。這既是發生在馬克·呂特艱難的緊縮政策談判7周以后，又是繼希臘、意大利、西班牙之后歐債危機的又一重大事件。
 
　　在歐洲緊縮政策上，馬克·呂特已經在荷蘭國內進行了十分艱難的努力。荷蘭執政聯盟先前與新自由黨展開7周談判，討論的重要議題是如何削減140億至160億歐元財政赤字，以使這一歐元區第五大經濟體實現歐盟對成員國財政赤字占國內生產總值水平降至3%的要求。
 
　　但新自由黨領導人海爾特·維爾德斯21日在最后協議達成前放棄，稱盲從歐盟標準是“愚蠢”的，可能會傷及荷蘭經濟。
 
　　事實上，馬克·呂特的執政聯盟一直是德國推動“緊縮政策”與“加強財政紀律”的最堅定支持者之一。一向高喊著要求南歐國家必須達標的荷蘭，如果自己也達不到歐盟的赤字標準，對歐元區其他國家的影響會很大，有相同赤字問題的國家有可能都會“放松要求”。而馬克·呂特的辭職意味著荷蘭可能將改變立場，德國的處境將更加孤立，這為歐洲危機的走向增加了又一個不確定性。
 
　　馬克·呂特辭職當天，荷蘭股市大跌，其債務評級也可能遭到進一步下調。目前荷蘭仍然是歐洲國家中為數不多的擁有AAA評級的國家，但是此次事件很可能會讓評級機構下調荷蘭評級。
 
　　惠譽稱，今年6月就會評定荷蘭的評級，目前荷蘭已經處于惠譽的負面觀察中，這可能是被降級的第一步行動。
 
　　不過，荷蘭媒體認為馬克·呂特下臺并不會對歐洲債務危機造成實質的影響。選舉后的新政府將很可能繼續推動削減赤字，雖然進程可能會更慢，但荷蘭應對債務危機努力的方向不會改變。從荷蘭歷史上來看，政府更迭是由其相對獨特的多黨參政制度決定的。
 
　　變數三：西班牙主權信用評級被下調
 
　　國際信用評級機構標準普爾公司26日宣布，將西班牙長期主權信用評級下調兩級，由此前的A下調至BBB＋，前景展望為負面。
 
　　標普認為，鑒于西班牙經濟萎縮現狀，該國財政赤字占國內生產總值(GDP)比例進一步攀升的風險上揚。而收入下滑、私營部門去杠桿化以及政府推出的財政緊縮政策等因素都將對經濟產生負面影響。標普同時警告，西班牙政府很可能被迫給銀行業提供進一步援助。
 
　　但標普同時指出，西班牙正在進行的結構性改革將從長期支持經濟發展，而勞動力市場改革則將令薪資更為靈活，為未來就業發展提供動力。
 
　　標普預測，西班牙2012年經濟將萎縮1.5%，而此前標普預計將增長0.3%。西班牙日前承認，2011年財政赤字遠高于預期，同時政府很可能無法實現2012年財政目標。
 
　　首相拉霍伊領導的新政府自去年12月上臺后，推出了總額為270億歐元(約合356億美元)的財政緊縮計劃。但由于失業率高企以及銀行系統萎靡不振，西班牙經濟陷入衰退。數據顯示，西班牙去年第四季度失業率升至22.85%，而年輕人失業率更是高達46%，居歐洲國家之最。