核心提示：從歐元5月的跌勢可以看出，希臘的退出對歐元會造成致命打擊。希臘懸念重重的去留問題。或許正在造就做空歐元的最佳時機。
 
    縱使八國集團領導人表達了挽留希臘的意愿，但我們不得不承認，時間每過一天，希臘退出歐元區的風險就近一尺。
 
    希臘一旦退出，這個曾經聲稱挑戰美元霸權地位的歐元體系將迎來一個怎樣的結局？整個歐元區政治、經濟以及社會將面臨怎樣的變化？希臘以及其他國家為此付出的代價，似乎無法直接用數字去衡量。
 
    希臘離開的代價=1萬億歐元？
 
    希臘總統發言人5月15日表示，希臘各黨派領袖未就組建聯合政府達成協議，該國將重新舉行大選。希臘重新選舉消息一出，歐美股市再次全線下跌。歐元對美元匯率加速下滑，一度觸及1.2750一線。我們似乎看到了希臘離開歐元區后，金融市場動蕩的縮影。
 
    摩根大通認為，希臘退出歐元區，立即會產生的損失將達4000億歐元左右，其中包括歐盟和IMF持有的2400億歐元希臘國債、第二代“泛歐自動實時全額快速結算”支付系統中歐元系統對希臘的1300億歐元風險敞口，以及歐元區銀行約250億歐元的潛在損失。
 
    值得注意的是，假設希臘退出歐元體系，它將重新使用自己的主權貨幣——德拉克馬，那么歐元與德拉克馬將以一個怎樣的匯率兌換，成了問題的關鍵。同時，官方規定的兌換匯率能不能得到市場認可呢？
 
    日本野村證券首席風險官奧唐納德表示，如果希臘管制資本流動，那么掌握希臘債務的外國銀行可能血本無歸。因為希臘退出歐元區后，欠債企業持有的歐元現金可能一夜間變成為德拉克馬，德拉克馬會因為希臘糟糕的經濟狀況而在國際金融市場上迅速貶值。
 
    IMF預計，希臘重啟德拉克馬第一年，經濟產出會減少10%左右。我們可以預見希臘的退出，可能預示一場惡性通貨膨脹的到來。這樣一來，對于歐元區其他國家而言，他們手中的希臘國債就成了廢紙，同時作為經濟利益體的歐盟，與之有關的貿易關系也會遭殃。
 
    荷蘭國際集團的馬克·克利夫在其論文中表示，與假定希臘不退出歐元區的預期結果相比，希臘若退出歐元區，該國產出會在2012年至2014年萎縮4%，同期歐元區其他國家總產出會萎縮2%。在短期內增長乏力的情況下，為支付巨額債務，希臘只能選擇讓德拉克馬大幅貶值換來增長動力。
 
    顯然，希臘退出歐元區造成的損失，不僅僅是賬面顯示的歐元體系對希臘風險敞口的4000億歐元。國際金融協會(IIF)在2月的一份文件中預計，考慮到更廣泛后果造成的成本，希臘退出歐元區成本約為1萬億歐元。
 
    然而，目前歐元區擔心的不是1萬億歐元的損失。一場危機，往往信心的崩盤才是災難性的。希臘的離開可能弱化市場對歐元的信心，給歐元區乃至整個歐洲帶來經濟動蕩。另外，由此所造成的銀行恐慌將給納稅人帶來的損失超過希臘退出歐元區本身。