歐元區(qū)的危機(jī)近期愈演愈烈，在希臘是否會(huì)退出歐元區(qū)仍懸而未決的情況下，西班牙能否度過銀行業(yè)的危機(jī)再次成為焦點(diǎn)。
 
　　發(fā)出“求救信號(hào)”
 
　　西班牙預(yù)算部長(zhǎng)蒙特羅(Cristobal Montoro) 6月5日表示，由于舉債成本高漲，西班牙已經(jīng)無法從市場(chǎng)獲得融資，并呼吁歐洲伙伴國(guó)幫助其拯救銀行業(yè)。這是西班牙首次呼吁外部援助來對(duì)抗金融危機(jī)。
 
　　“主要是西班牙國(guó)債收益率飆升，希臘的擠兌潮又影響了西班牙。”大陸期貨分析師劉利娟在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，西班牙目前正在對(duì)其銀行業(yè)進(jìn)行重組，可能需要800億~1000億歐元的資金。“融資成本的上升和龐大的資金缺口是西班牙不得不開口請(qǐng)求外部援助的主要原因。”
 
　　西班牙10年期國(guó)債收益率一度飆升至6.7%左右，目前仍在6.5%左右。此前，希臘、愛爾蘭和葡萄牙都在國(guó)債收益率飆升至7%之后接受了歐盟的援助。
 
　　6月7日，西班牙成功發(fā)售了逾20億歐元的國(guó)債，略高于之前的上限目標(biāo)。不過其融資成本卻在不斷上升，其中10年期息率從4月19日的5.743%飆升到6.044%，突破了6.0%關(guān)口，該水平被認(rèn)為是債務(wù)難以為繼的臨界水平。
 
　　不過，西班牙經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)金多斯(Luis de Guindos)6月6日表示，沒有立即尋求援助銀行業(yè)的計(jì)劃，將等候有關(guān)銀行增資需求的審計(jì)結(jié)果出來后，才能采取進(jìn)一步的行動(dòng)。
 
　　目前，西班牙正等待6月11日出爐的國(guó)際貨幣基金組織(微博)(IMF)有關(guān)該國(guó)銀行業(yè)的報(bào)告，以及獨(dú)立審計(jì)員的進(jìn)一步報(bào)告。西班牙政府將根據(jù)此報(bào)告，在機(jī)構(gòu)資本重組方面做出相關(guān)決定。
 
　　銀行業(yè)危機(jī)：房?jī)r(jià)惹的禍
 
　　不過，與希臘、愛爾蘭和葡萄牙當(dāng)時(shí)面臨的主權(quán)債務(wù)融資困境接受援助不同的是，西班牙目前的問題主要是政府在干預(yù)銀行業(yè)重組方面出現(xiàn)的資金匱乏。
 
　　西班牙的銀行普遍存在一個(gè)問題就是具有很大規(guī)模的房地產(chǎn)貸款，在房地產(chǎn)貸款質(zhì)量出現(xiàn)惡化時(shí)，銀行面臨嚴(yán)重虧損。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1995年到2000年，西班牙房?jī)r(jià)上漲了38%，2002年到2008年價(jià)格最高曾經(jīng)翻倍，但2008年至今卻下跌21.5%，且價(jià)格下跌的趨勢(shì)看上去遠(yuǎn)未結(jié)束。截至2011年底，西班牙銀行不良貸款總額約為1440億歐元，不良貸款率超過8%。
 
　　同時(shí)，西班牙正在不斷流失資本。西班牙央行5月31日的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度以來，已經(jīng)有約1000億歐元逃離西班牙。4月，西班牙銀行存款流失速度開始加快，當(dāng)月存款減少314億歐元，占總存款的1.9%。5月存款流失速度預(yù)計(jì)更快。
 
　　但是西班牙本國(guó)銀行已經(jīng)喪失了融資功能，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)對(duì)西班牙銀行業(yè)的評(píng)級(jí)。按照目前穆迪對(duì)西班牙銀行的評(píng)級(jí)，其中6家西班牙銀行的債券評(píng)級(jí)已經(jīng)是垃圾級(jí)，9家銀行徘徊在垃圾級(jí)的邊緣。
 
　　如果要救助本國(guó)銀行，西班牙顯然沒有這個(gè)財(cái)政實(shí)力。瑞士信貸指出，在最差假設(shè)的情形下，西班牙銀行資本重組需花費(fèi)1000億歐元(約為GDP的10%)，如果GDP今年縮水1.7%，明年縮水1.3%，這將導(dǎo)致西班牙負(fù)債占GDP比在2015年達(dá)到110%(在無更多緊縮措施的情況下)，隨后還將繼續(xù)上升。
 
　　6月7日，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將西班牙國(guó)債評(píng)級(jí)自“A”級(jí)下調(diào)至距離“垃圾債券”只有兩個(gè)級(jí)別之差的“BBB”級(jí)，評(píng)級(jí)展望定為負(fù)面。惠譽(yù)認(rèn)為西班牙銀行系統(tǒng)重組和資本重組的成本將高達(dá)600億歐元，最極端情況下甚至可能達(dá)到1000億歐元，而西班牙本國(guó)經(jīng)濟(jì)2013年和2014年仍將繼續(xù)萎縮。
 
　　救助方式：左右為難
 
　　如此龐大的資金缺口和不斷提升的融資成本，讓西班牙不得不開口呼吁援助。但是，西班牙卻不想像希臘、愛爾蘭和葡萄牙那樣，以國(guó)家名義接受“三駕馬車”(歐盟、歐洲央行和IMF)的解困計(jì)劃，而是希望歐洲相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)法對(duì)其銀行業(yè)進(jìn)行直接資金援助。
 
　　因?yàn)槿绻�以�?guó)家名義接受援助，西班牙不得不接受一系列財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)改革的條件，這不僅對(duì)此后國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，還會(huì)導(dǎo)致民眾不滿外部力量干涉國(guó)家經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。希臘就是一個(gè)很好的反面例子。
 
　　西班牙希望由歐盟的兩個(gè)救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)直接為西班牙銀行業(yè)注資。但是按照目前的協(xié)議規(guī)定，救助基金的資金只能借給政府，而不能直接借給銀行，同時(shí)還要對(duì)救助基金如何花銷進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督。
 
　　“這不是整個(gè)國(guó)家財(cái)政的問題，而僅僅是一國(guó)銀行體系的問題，所以僅僅援助其銀行體系就可以，并不一定要像希臘等國(guó)那樣。”瑞典財(cái)政部長(zhǎng)博格(Anders Borg)近日指出，對(duì)于歐洲的決策者來說，西班牙銀行業(yè)的困境及其對(duì)資金的需求應(yīng)當(dāng)是解決歐債危機(jī)的第一要?jiǎng)?wù)。
 
　　但是，德國(guó)卻極力反對(duì)這種救助方式。在6月6日七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)政首腦就歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)召開的緊急電話會(huì)議上，德國(guó)表示仍然不考慮通過歐元區(qū)救助基金直接為西班牙銀行業(yè)提供融資。德國(guó)反對(duì)改變ESM協(xié)定，不允許ESM直接對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行資本重組，德國(guó)對(duì)ESM協(xié)定的修改還擁有否決權(quán)。
 
　　目前呼聲較高的另一種救助方式是成立歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟。歐盟委員會(huì)已經(jīng)提議建立包括一個(gè)單一歐洲銀行存款擔(dān)保基金以及通用的銀行償付機(jī)制框架協(xié)議的歐元區(qū)銀行聯(lián)盟，同時(shí)通過貨幣聯(lián)盟援助基金直接向銀行，而不是通過主權(quán)國(guó)家間接提供援助資金。但這些舉措首先必須獲得歐盟成員國(guó)政府和歐洲議會(huì)的批準(zhǔn)而變?yōu)榉�律，這或許要等到2015年才會(huì)付諸實(shí)施，來不及對(duì)目前陷入銀行業(yè)危機(jī)的西班牙提供幫助。
 
　　此外，歐盟永久性歐元區(qū)救助基金，即5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)將在7月正式啟動(dòng)。廣發(fā)證券(微博)(30.93,0.00,0.00%)指出，7月是西班牙年內(nèi)債務(wù)到期高峰，ESM計(jì)劃改在7月投入運(yùn)營(yíng)，也是設(shè)計(jì)好用于救援西班牙的。“我們傾向于認(rèn)為西班牙危機(jī)將在6月不斷惡化，最終在7月前后被迫尋求EFSF/ESM援助。”
 
　　“這幾種救助計(jì)劃究竟哪個(gè)可行性更高，可能得看核心國(guó)家法國(guó)和德國(guó)的態(tài)度。”劉利娟指出，預(yù)計(jì)在本月21日召開的G20峰會(huì)和28~29日召開的歐盟峰會(huì)上，可能會(huì)有具體的方案出臺(tái)。