西班牙從歐元區獲得千億歐元銀行業援助承諾，讓西班牙政府、七國集團以及國際貨幣基金組織(IMF)都拍手叫好，全球金融市場也是“漲”聲相迎。不過，這樣似曾相識的應急方案可能并不能從根本上扭轉當前歐元區的嚴峻債務形勢。本周日，希臘將迎來第二輪大選，其結果將考驗歐元區能否繼續完整地存續；與此同時，繼西班牙成為歐元區第四個尋求外部援助的成員國之后，歐元區第三大經濟體意大利開始成為市場新的擔憂。
 
　　意大利或成“下一個西班牙”
 
　　盡管各國政府和金融市場對于西班牙銀行獲得援助紛紛表示歡迎，但大多數分析人士仍對這一救急的方案持謹慎看法。此次從歐元區獲得至多1000億歐元資金援助，也讓西班牙成為事實上第四個因為債務危機而向其他國家尋求援助的歐元區成員。
 
　　瑞銀的分析師認為，上周末西班牙與歐元區達成的銀行援助協議，只是一劑止痛的膏藥，而不是治愈西班牙乃至歐元區債務頑疾的解藥，這樣的觀點在各大投行中頗具代表性。
 
　　諾獎得主斯蒂格利茨則指出，這次針對西班牙銀行業的援助方案是基于“巫術經濟學”，因為其在本質上是先讓西班牙政府救助本國銀行業，然后又讓這些銀行在接下來救助政府，即為政府的國債發行買單。
 
　　反倒是西班牙最終被迫尋求外援的事實，讓歐元區第三大經濟體意大利開始感受到了更大的壓力。市場上開始有更多的人擔心，意大利會成為“下一個西班牙”，不得不尋求外部援助。周一的歐洲市場，意大利10年期國債收益率在5.7%附近的高位運行。
 
　　意大利不像西班牙那樣有房地產泡沫問題，但其債務問題也很突出，意大利的負債超過2萬億歐元，超過西班牙的兩倍，債務占GDP比重逼近120%，這一比例在發達國家中僅次于希臘和日本。意大利財政部每個月得發行超過350億美元的國債，超過歐元區三個最小國家塞浦路斯、愛沙尼亞及馬耳他的年度GDP。
 
　　糟糕的經濟形勢，令意大利的債務難題更加難以解決。十多年來，意大利的經濟增長一直低于歐盟平均水平。意大利經濟已在去年第四季度重新回到衰退。11日公布的數據顯示，意大利經濟第一季度繼續下滑，首季GDP環比萎縮0.8%，同比萎縮1.4%。意大利央行預計，今年全年該國經濟將萎縮1.5%左右，經合組織預計的萎縮幅度更達到1.7%。
 
　　希臘選情依然撲朔迷離
 
　　花旗的分析師表示，意大利長期內都將面臨債務增加的難題，該國在未來某一時點很可能需要歐洲央行、歐元區穩定基金以及IMF采取某種形式的干預舉措。
 
　　市場對于意大利的信心幾何，最快在本周三和周四就將看出端倪。屆時，意大利將發行至少數十億歐元的國債，市場反應引人關注。
 
　　除了西班牙和意大利，眼下歐元區還要面對一個更現實的考驗：希臘選舉。本周日也就是17日，希臘將迎來第二輪大選。盡管此前希臘保守黨派曾短暫重獲民調支持的領先地位，但該國目前的選情仍撲朔迷離。最新民調現實，反對國際援助的左翼黨派最新的支持率再度領先，這增大了希臘很快被“斷供”并退出歐元區的風險。
 
　　據湯森路透報道，6月1日進行的一項民調顯示，反對國際援助方案的希臘左派政黨聯盟的支持率再度領先。而在另一項調查中，支持國際援助的保守黨派與左翼黨派的支持率也不相上下。支持援助條款的最大黨派新民主黨的支持率為22.7%，而左派政黨聯盟的支持率也有22%。希臘前總理帕潘德里歐上周警告說，希臘政府的現金還有幾周就會耗盡，當前希臘正處在“生死攸關”的時期。
 
　　左派政黨聯盟領導人齊普拉斯已表示，如果他的政黨贏得選舉并組建政府，他將廢除希臘已經與國際債權人簽署的援助協議，以結束嚴厲財政緊縮給希臘帶來的困境。
 
　　盡管從法律上講，希臘并不會被“逐出”歐元區，但如果該國拒絕執行歐盟和IMF制定的緊縮條款，該國可能面臨“斷糧”。歐盟消息人士已透露，如果希臘要廢除援助協議，可能促使歐元區和IMF暫停對該國支付援助，并坐視希臘在9月之前違約。換句話說，盡管希臘可能不會在法律意義上被迫退出歐元區，但該國政府和銀行業可能將無法獲得外部資金。
 
　　也正因如此，此次希臘的再次選舉才如此受關注。希臘新民主黨領導薩馬拉斯就表示，17日的投票不僅僅是一次選舉，而是希臘民眾就是否脫離歐元區進行的全民公決。對1999年成立的歐元區而言，這也將會是一大挑戰。