支持緊縮措施的希臘新民主黨在6月17日的大選中勝出，暫時緩解了希臘退出歐元區的擔憂。但隨后，投機者開始狙擊西班牙，就在希臘大選的次日，西班牙十年期國債利率高達7.19%，達到了自歐元問世以來的最高點。不同于希臘的是西班牙面臨的主要問題是房地產泡沫破滅引發的銀行風險加大。因此，平息金融市場動蕩、打擊非理性投機行為、恢復市場信心，歐央行該登場了。
 
　　從短期來看，歐債危機出現以下正面消息，具有積極意義。
 
　　一是希臘支持緊縮的政黨贏得議會選沈舉。6月17日，備受全球關注的希臘議會選舉的統計結果揭曉，支持緊縮與留在歐元區的黨派新民主黨和泛希臘社會主義運動的得票率分別為30.1%和12.6%，列第一位和第三位；主張廢除歐盟救助協議的左翼聯盟獲得26.4%的選票，列第二位。這樣，加上新民主黨因為得票最多而額外獲得的50個席位，兩黨在300個席位的議會中獲得席位超過了半數，得以組閣，希臘短期內退出歐元區的警報暫時得以解除，并有助于緩解希臘資金不斷流出的困局。
 
　　二是法國、意大利、西班牙保增長同盟已經形成，有助于平衡德國過度緊縮的立場。可以看到，早前“默克齊”的強硬組合已經漸漸遠去，法國新總統奧朗德在競選時便提出“反對長期實施緊縮”，希望能在“財政契約”中補充有關增長的內容，并在6月底召開的布魯塞爾歐盟峰會上加以討論。目前法國議會第二輪選舉結束，總統奧朗德領導的社會黨大勝，有助于奧朗德希望推行的連串政策將會得到國會支持。而歐元區的第二、三、四大經濟體聯合起來，對德國過于強硬的政策也會造成一定的挑戰。
 
　　三是新一輪國際會議與歐盟峰會有望出臺積極的政策。正在墨西哥舉行的G20峰會上，已經將穩增長提上日程，各國領導也進一步表達了增加IMF救助基金。其中，中國承諾將向IMF提供430億美元，日本貢獻600億美元，印度、俄羅斯、巴西和墨西哥分別將貢獻100億美元左右。而本月22日德國、法國、意大利和西班牙四國領導人將在羅馬進行會面，為6月底的峰會做準備，屆時歐洲銀行聯盟、歐元區債券、促增長的政策等都可能討論的焦點。對于希臘問題，也有望給出更多時間以落實緊縮政策，并加大對希臘的投資以改變其生產結構，使其經濟逐漸走上正常的軌道。
 
　　即便短期內有利好消息，投機勢力仍然十分強大。希臘退出歐元區警報暫時解除以后，投機者又將目光轉向西班牙。目前西班牙股市低迷，銀行出現擠兌，資金不斷流出。融資成本更是大幅上升，十年期國債收益率超過7%，并達到了自歐元問世以來的最高點。
 
　　但是，西班牙問題完全不同于希臘。西班牙國債占GDP比重要低于德國，債務問題并不突出。相反，西班牙面臨最主要的問題是房地產泡沫引發的金融風險加大。早前西班牙房價大幅度上漲之后，目前房價處于下跌、去泡沫化的過程中，這一過程與美國和愛爾蘭十分相似。而受房地產泡沫破裂的影響，西班牙銀行業的資產負債表已經急劇惡化，壞賬率迅速攀升。根據西班牙央行的數據，截至2012年3月，西班牙銀行業壞賬率升至8.37%，為過去18年以來的最高位。
 
　　因此，西班牙面臨的是實體經濟問題，即如何解決銀行壞賬，如何避免政府注資銀行造成政府負擔，而非僅僅財政緊縮能夠解決的。值得肯定的是，近日西班牙銀行業獲得了千億歐元的救援，顯示歐元區國家開始聯合救助金融體系，及金融一體化的開始。而西班牙也讓步接受救助，顯示認識到問題的嚴重性。由此可見，歐洲很多問題并非沒有解決方案，而是出于政治考慮政府需要權衡再三。
 
　　投資者正是看到這點，才不斷采取非理性的投機行為，試探決策者的底線。這樣看來，需要參考亞洲金融危機時香港金融管理局出重擊打擊投機者做空港幣和港股的經驗，加大歐央行的干預力度。目前歐央行資產負債表超過3萬億歐元，比美聯儲的2.8萬億美元超出接近一半，是全世界最活躍的央行。而自今年一月以來，歐央行已經開始連續購買葡萄牙債券，使得該國國債收益率下滑。在如今西班牙、意大利國債收益率接連攀高、融資成本不斷上漲之時，歐央行也應適時加大干預力度，購買西班牙國債，平息金融市場動蕩，為歐債問題的解決爭取時間。