盡管人民幣即期市場上，對美元匯率創出6.3788近期新高后小幅回落，義烏云娜禮品公司的符許先還是堅定持有美元，他判斷年底1美元兌人民幣將達到6.8左右，這與昨天的6.3644收盤價有6.8%的貶值幅度。這家公司的產品主要出口歐美市場。
 
　　出口商流行囤積美元
 
　　符許先說，今年以來，他們沿用前兩年人民幣持續升值時期的做法，收到付款的同一天把美元兌換掉。但他沒想到，1美元兌人民幣從年初的6.2920貶值到上月底的最高6.3788，幅度約1.38%。他大概估計了一下，相比持有美元，人民幣今年以來持續貶值讓他少賺了上百萬元人民幣。
 
　　奧康國際的出口部門負責人也說，除了資金需要必須兌換人民幣，他們相比往年更愿意持有美元。在溫州的不少外貿公司，這種現象也越來越普遍。這位負責人說，銀行的國際業務人士也建議他們保留美元，不必急著結匯。
 
　　杭州一家國有銀行的跨境貿易人民幣結算部門負責人說，4月14日，央行宣布將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度由0.5%擴大至1%。人民幣即期市場波動幅度大增，并且走出一波連續貶值行情，這讓他們在幫助企業鎖定匯率風險的業務難度增加，“有時候，我們幫助企業設定一個未來的兌換匯率，沒想到到期后人民幣更便宜。”
 
　　中國農業銀行首席經濟學家向松祚說，人民幣貶值壓力和預期逐漸強化。基本原因是：我國出口企業愈來愈多地選擇持有美元等外幣資金；今年1-5月外匯占款月增量只有500億元，而去年月均有2000億元；外貿順差加速收窄；進口增速超過出口增速；美元相對世界主要貨幣持續走強。
 
　　美元指數在6月1日創出83.51今年新高后，調整了近1個月。本周開始重拾升勢，周五夜間曾沖至83.21點，很可能再創新高。
 
　　中國央行連續降息，令國內外息差縮小，經濟下滑促使大量資本外流。強勢美元抬頭則吸引更多資金回流美國。
 
　　招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納說，最近從市場上看，人民幣確實存在溫和的貶值預期。由于歐債危機，現在不少資金避險流到美元和美債，推動美元走強，人民幣貶值預期也隨之有所增強，目前香港市場上的人民幣存款有所減少。人民幣走弱，對中國外貿而言是利好。美元保持強勢，暫時又不會推出量化寬松政策，這些都強化了美元的投資價值，近期美元對大部分貨幣都在升值。人民幣連續降息，不排除繼續貶值可能。
 
　　而這種變化對于銀行業也都有著廣泛的影響，銀行的外匯儲備正變得越來越少，過去8個月中，銀行有4個月都是出售外匯多于買入外匯，這意味著中國企業界在朝著持有美元的方向轉變。
 
　　不過，也有外貿商表示，由于外貿公司資金周轉數量大，速度快，加上認為美元走強只是暫時表現，人民幣升值的大趨勢未變，因此他們并沒有采取囤積美元等應變策略。這些公司的原材料采購主要依*國內市場，因此需要大量人民幣作為周轉資金，一般在與美國客戶結算的當天，就會把全部美元兌換成人民幣，現在也是如此。
 
　　海外人民幣利率上漲
 
　　6月28日，總額為230億元的人民幣國債在香港發行，各品種利率出現普遍上浮。分析人士稱，這主要是由于近段時間以來的人民幣貶值預期，使得投資者對人民幣資產態度冷卻所致。
 
　　人民幣需求增加，會推高資金利率，而持有人民幣的風險增加，投資者同樣會要求較高的回報。本次發行的人民幣國債3年期票面利率1.85%，較去年上升了1.25個百分點；5年期利率2.56%，上升1.16個百分點。
 
　　從認購情況看，今年總申購金額約為發行額的3.79倍，而去年是4.6倍，也顯示出市場對人民幣資產的熱情出現回落。
 
　　分析人士說，由于人民幣持續貶值及貶值預期持續存在，機構和個人投資者對人民幣資產的興趣出現下降，認購人民幣國債積極性較去年也減弱，引起在港發行的人民幣國債利率上浮。
 
　　做空美元風險大增
 
　　學者宋鴻兵透露，一位企業家2009年時由于美元融資成本低于國內，他以1.15%的利息大舉借入美元債務，但今年初突然發現市場苗頭不對，他寧愿借入利息高兩倍的人民幣債務，也堅決還清了所有美元負債。他認為人民幣的貶值將使他未來償還美元債務的實際成本激增。
 
　　事實上，在人民幣穩步升值的那幾年，這一直是一個非常有利可圖的策略，可以獲取利率和匯率雙重收益。一個典型的操作手法是，一家公司將人民幣存在內地，并將此作為抵押品向銀行借入美元。這家企業能夠賺取較高的人民幣存款利率和較低的美元貸款利率之間的息差，同時還能從人民幣對美元匯率的升值中獲益。
 
　　但是當央行屢次降息，人民幣出現貶值走勢后，這種“做空美元”的做法遭遇了極大的風險。相反，很多企業從之前的借入美元轉為買入美元。
 
　　人民幣對美元貶值是暫時現象還是趨勢轉變？興業銀行首席經濟學家魯政委說，央行正確的政策是應該反思人民幣匯率高估的問題，通過人民幣貶值促出口保增長。
 
　　不過澳新銀行經濟學家周浩說，在全球經濟低迷和歐債危機之下，人民幣的貶值波動是暫時的，以中國經濟的基本面來看，稍長一些時間內人民幣仍將升值。因此，看空人民幣的想法長期來看很可能是錯的。隨著歐洲局勢的大幅度好轉，人民幣將逐步回到升值通道，預計人民幣兌美元將在今年升值1.5%。