目前全球央行降低利率，刺激經濟增長，德意志銀行發表最新報告稱，此舉將令投資者在10年間少收約1630億美元。德意志銀行全球利率研究部門主管康斯塔姆表示，隨全球央行擴大資產負債表，政府債息自前年第3季起下跌約81個基點，發債額達1.74萬億美元；央行壓低回報率，暗中制造金融抑制，對發行者來說，無疑是降低借貸成本的好處。
 
　　央行降低利率至零，對于政府財政來說，固然是減輕包袱；但對于債權人而言，未必是好事，這是常識；而對于投資者而言，則要區分國家和地區。對于希臘、西班牙等南歐國家而言，低息外加量化寬松組合刺激作用，幾乎等于零，因為無論企業、家庭還是政府的資產負債表，都瀕臨破產境地，大家哪有心思去加大杠桿去資產炒作？但對于德國、瑞士等北歐國家而言，就不是這樣了，因為這些國家都是債權國，而且無論企業、家庭還是政府的資產負債表都非常健康，銀行業系統較為穩定。因此歐債危機發生之后，歐元區資金蜂擁德國、瑞士等國避險，將這兩國國債的收益率壓低到可笑的水平。如此多的資金短期內集聚在一個地方，肯定會搞出事情來。
 
　　對于瑞士央行而言，呼嘯而來的資金流入，讓他們面臨類似近十年中國同行的麻煩：如何對沖這么多的外來資金以保持匯率穩定？數據顯示，7月瑞士外匯儲備總額由6月份的3670億瑞郎上升至4060億瑞郎(約合4197億美元)，創下歷史新高。與此同時，瑞士央行連續第三個月購買價值數百億歐元的外匯資產，以使瑞郎匯率保持在較低水平。瑞士央行發言人也表示，7月外匯儲備大幅上升正是由于大量購買外匯所致。瑞士央行從2011年9月開始一直努力將歐元兌瑞郎的比價定在1.2之上，因此買入歐元來阻止瑞郎越過此限。瑞士法郎一旦匯率短期內急劇升值，必然導致瑞士出口部門經濟與旅游業急劇衰退，這不是瑞士央行愿意看到的前景。
 
　　但對于德國央行，他們對此卻無能為力。因為歐元內資金流動自由，德國央行更不可能和歐洲央行上調基準利率進行反向操作，那樣只會加快資金流入速度。所以德國人只能眼睜睜的看著國內資產泡沫逐漸吹大。目前這個泡沫集中體現在德國房地產領域。
 
　　由于德國房價穩定上升、抵押貸款利率處于低位、德國經濟前景穩定，投資者正瘋狂涌入德國房地產市場。仲量聯行德國負責人在該公司最近發布的德國地產市場報告中說，“每個人都在談論"避險天堂"。如果投資者捫心自問什么地區的什么資產值得投資，他們一定會想到德國房地產。”。對于德國房東來說，這當然是令人身心愉悅的現象，而德國法律對于租房客保護較為妥協，所以無論房主還是房客，都不會跳出來指責其他國家投資者跑到德國來制造經濟禍根。但德國央行有足夠的戒心面臨這輪資產泡沫，因為歐元區低息不僅損害到德國債權人利益，更重要的是資產泡沫具有傳染性，從樓市到資產市場再到金融衍生品市場，都是一連串的事件。而從資產泡沫膨脹到通脹失控的惡果，德國央行有比其他國家同行們更多體會和經驗。
 
　　不過目前為止，德國人似乎對此還不是很在意，畢竟歐元貶值有利于促進德國出口，尤其在歐元區經濟整體不振的情勢，這一因素顯得更為重要。而資產泡沫只是略有抬頭，并未全面蔓延開來，似乎也不必為此過于擔憂。在歐洲金融市場人心惶惶、凄風苦雨的今天，包括德國在內的歐洲人，似乎更希望來一次泡沫。這個角度看，德國的資產泡沫或許不可避免。