股市真正需要的東西是，穩(wěn)定和/或可以預見將會增長的美國公司利潤，以及美聯(lián)儲繼續(xù)實施其債券購買計劃。而公司利潤即將呈現(xiàn)出增長停滯的跡象，美聯(lián)儲則可能提早終止“定量寬松”政策，這意味著股市最早可能在第二季度中出現(xiàn)修正。
　　
　　美國股市周五下跌，終結了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的十連陽，這是該指數(shù)自1996年以來維持時間最長的連陽走勢。據(jù)湯森路透旗下基金分析公司理柏（Lipper）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在過去的這一周時間里，美國基金的投資者已經向股票基金最新投入了112.6億美元的現(xiàn)金，創(chuàng)下 自1月底以來的最高水平。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下挫25.03點，報14514.11點，跌幅為0.17%；與此同時，有報告顯示1月份美國被解聘的公司員工人數(shù)創(chuàng)下歷史最低水平，且空缺崗位有所回升，表明雇主對于美國經濟擴張將會持續(xù)下去的信心有所增強。
　　
　　有些權威人士指出，最近以來的市場活動從根本上來說是以表現(xiàn)良好的公司財報為推動力的。如果用以前的指標進行對比，那么標普500指數(shù)的市盈率目前為略高于16.5倍。在過去100年時間里，標普500指數(shù)的過去12個月（TTM）滾動市盈率中值為14.5倍左右，平均值大約 為16倍。在2009年的大多數(shù)時間里，股價與TTM盈利之間的非相關性非常大，以至于市盈率達到了三位數(shù)，最高觸及120倍。回望十九世紀七十年代，當時的平均市盈率一直都保持在15倍左右；因此，現(xiàn)在的美國股市并未被過度估值，意味著未來仍有上升空間。
　　
　　其他一些權威人士則指出，美聯(lián)儲決心利用提高后的流動性來繼續(xù)刺激經濟增長才是刺激股市連陽的推動力�；ㄆ旒瘓F（C）全球市場的亞洲交易部門負責人默罕默德-阿帕亥（Mohammed Apabhai）支持這種觀點。他指出，股票市場表現(xiàn)與流動性之間的關聯(lián)度為70%，無論流動 性“是通過（美聯(lián)儲）承諾維持極低利率來實現(xiàn)，還是通過‘定量寬松’或進一步采取‘定量寬松’措施來實現(xiàn)”。自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲已經采取了三輪“定量寬松”措施。
　　
　　而更有可能的情況是，這兩種因素都是股市的推動力，也就是表現(xiàn)非常良好的公司財報和貨幣政策合力推動投資者在股市中進行風險投資。那么公司盈利的動量是否具有可持續(xù)性呢？不幸的是，來自于就業(yè)市場縮小的公司支出節(jié)省額、政府支出以及來自于美國以外新興 市場的公司利潤都將是在某些時候會被剝奪的正面要素。美聯(lián)儲是否渴望繼續(xù)在這種制衡局面中扮演重要的角色？有些美聯(lián)儲理事越來越對繼續(xù)實施“定量寬松”政策的有效性感到擔心；如果像1月份數(shù)據(jù)所顯示的那樣，美國就業(yè)市場能實現(xiàn)復蘇，那么美聯(lián)儲最有可能去 做的的事情可能會是在不久以后就終止其債券購買計劃。
　　
　　正如（路透社專欄作者）詹姆斯-薩夫特（James Saft）所指出的那樣，美國人的工資在GDP總額中所占比例已經變得越來越小，現(xiàn)在已經不到44%，而且一直都在下滑；自1999年以來，這一比例已經下降了幾個百分點。這在某種程度上是全球化和就業(yè)崗位流向離岸市場的結果 。但是，能夠流向離岸市場的就業(yè)崗位在很大程度上都已外流，而未來很可能將會出現(xiàn)的趨勢是，新的制造技術將開始推動就業(yè)崗位回流到美國市場。而正如舉國皆知的那樣，政府支出正面臨著真正的下滑風險。美國政府支出每一美元，這一美元就會對家庭收入、消費 和公司利潤形成支持；但從這個月開始，由于受到sequester（這是為削減預算赤字而采取的一系列支出削減和稅收提高措施）的影響，美國政府支出將會減少。
　　
　　巴克萊資本在3月15日發(fā)布的一份報告中指出，在第二季度中，新興市場看起來會被過度拉伸。報告指出，新興市場的周期性復蘇進程已經放緩腳步。自2012年中期以來，經濟學家對新興市場經濟增長速度的平均預期（據(jù)彭博社數(shù)據(jù)）已經向下修正了0.75個百分點。對于這 種形勢的發(fā)展，新興市場股市并未作出及時的反應，其部分原因在于散戶投資者仍在繼續(xù)向這些市場中的資產類別投入資金。但市場已經在最近開始修正；今年截至目前為止，各個新興市場國家的股市表現(xiàn)不一，但最顯著的賣盤總是與GDP增長預期最大規(guī)模的修正有關。 令情況變得更加糟糕的是，據(jù)匯豐控股（HBC）的月度采購經理人指數(shù)顯示，新興市場經濟體2月份的增長速度低于此前一個月。2月份這項指數(shù)報52.3點，低于1月份的53.8點，創(chuàng)下自去年8月份以來的最低水平。這項指數(shù)覆蓋16個領先的新興市場，包括印度、巴西和中國， 這些國家的增長速度均有所下降。投資者已經開始質疑，新興市場是否還能繼續(xù)以將近10%的速度實現(xiàn)增長。對新興市場來說，其增長部分依賴于面向成熟市場的出口。
　　
　　股市真正需要的東西是，穩(wěn)定和/或可以預見將會增長的美國公司利潤，以及美聯(lián)儲繼續(xù)實施其債券購買計劃。薩夫特帶有諷刺意味的指出，市場最好的希望可能是政府以足夠大的規(guī)模削減支出，從而扼殺就業(yè)市場的增長，促使美聯(lián)儲無限期地延長其“定量寬松”政策， 但這卻是其他任何人都不會認同的。其實，如果今天有一些正面的消息出現(xiàn)，然后明天再有一些負面的消息出現(xiàn)，才會讓市場感到高興。但對于市場來說，不幸的是從第一季度財報季開始，公司利潤就將開始呈現(xiàn)出增長停滯的跡象。在2012年9月份宣布推出第三輪“定量 寬松”政策時，美聯(lián)儲表示，該行將開始以每個月400億美元的速度購買機構抵押貸款支持債券，直到就業(yè)市場取得重大改善時為止。美聯(lián)儲到什么時候才會判定就業(yè)市場已經取得了足夠的進展，足以使其開始減少經濟刺激性措施呢？在這一點上，2月份的數(shù)據(jù)將被證明是至關重要的。隨著這兩個重要的因素在一個噩夢般的場景中匯聚到一起，股市應該意識到隨后將會出現(xiàn)的修正，這種修正最早會在第二季度中到來。
　　
　　（所謂“定量寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個概念，是在經濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進一步深化，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。）